A股研发排行榜：这些公司的研发投入超九成公司净利润

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a股中期报告结束，R&D费用成为检验上市公司质量的“试金石”。

数据显示，今年上半年a股上市公司发生R&D费用2553.95亿元，同比增长25%。集成电路、计算机和通信等高科技产业的R&D费用都在a股前列。

R&D上半年投资同比增长25%

今年上半年，有34家上市公司的R&D总费用超过10亿元。SAIC、中石油、中铁和中兴的R&D费用均超过50亿元，占上市公司净利润的98%以上。

在R&D费用超过10亿元的34家上市公司中，有25家公司的R&D费用增长率有不同程度的提高。其中，中石化、华宇汽车、上汽、三一重工、盛骏电子、复星制药等众多上市公司的R&D费用同比增长50%以上。

从研发支出的投资强度来看(研发支出占营业收入的比例)，上半年有290家公司的研发支出占10%以上。郭可伟、朗信科技、新伟集团、万泽有限公司和斯太尔等7家公司报告称，R&D费用占50%以上。

上半年，神武节能和国鑫健康上市公司的研发支出甚至超过了总营业收入。以神武节能为例，上半年公司实现营业总收入156.64万元，同比下降99.68%；研发支出2418.95万元，超过报告期经营总收入的15倍。

除神武节能外，大多数上市公司的R&D投资与净利润增长呈正相关。据统计，在R&D费用同比增长的2053家上市公司中，有1425家公司归属于母亲的净利润与R&D费用同步增长，约占70%，只有628家上市公司归属于母亲的净利润同比下降。

尽管R&D的大规模投资将降低当前的利润，但许多上市公司正逆着这一趋势增加对R&D的投资。以比亚迪为例。上半年，公司发生R&D费用37.19亿元，同比增长34.69%，直接推高了运营成本。尽管公司上半年的收入同比增长了20%，但归属于母亲的净利润却大幅下降了72%。

东北证券投资总监傅立春认为，R&D投资增加导致短期业绩下滑是正常的。然而，从长远来看，R&D投资的增加将大大提高利润和收入。

高科技产业增加研发投资

统计数据显示，R&D费用最高的上市公司呈现出明显的行业特征，主要集中在集成电路、计算机和通信等高科技行业。

中兴通讯、BOE A、工业富联、海维信、紫光、烽火通信、360等上市公司在R&D的支出均超过10亿元。

从a股R&D基金的投资强度来看，计算机行业占据绝对优势。在R&D费用占收入的前100家公司中，有49家公司属于计算机行业。上半年，研发支出超过11亿元，R&D占总收入的18.25%。R&D的投资给360带来了许多成就，形成了专利和技术壁垒。截至2018年6月底，360项专利授权总数超过3200项，其中发明授权总数超过2500项。

集成电路领域的专家表示，与其他行业相比，R&D在集成电路和半导体等行业的投资比例本来就很高，属于R&D密集、人力资本投资高的子行业。这些行业的产业链和自身模式有很大的不同，研发投入高，技术上有一定优势，在行业中地位高，甚至是赢家通吃的现象。

此外，在R&D费用最高的上市公司中，汽车股也占了很大比例。SAIC、比亚迪、广汽集团、长城汽车、福田汽车等多家公司已投资10多亿元进行研发。

选择黑马的三个步骤

郭进证券的分析师李丽凤认为，从R&D费用的角度来看，上市公司的黑马可以分三步选择。

一是选择R&D投资强度高、国产化率低的高技术产业，在R&D投资强度高、进口额高的五大产业中选择交叉产业；

第二是在选定的行业中找到R&D的领导者。研发支出占行业前10%，R&D基金投资强度大于10%；

第三，在行业领先的R&D企业中择优选择，选择已经开始发挥实力、有较强成长把握的企业。过去三年的收入复合年增长率高于20%。