市场动荡加剧 黑手竟是美联储4.5万亿美元试验计划？

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美联储的量化宽松政策本身就是一个大实验，取消它也是一个实验！随着资产负债表标准化试验的继续，预计美国和海外市场都将出现更多波动。

回顾全球市场，年初以来，小规模金融风暴接连爆发:美国股市道琼斯指数暴跌2000点，意大利债券市场短暂崩盘，许多新兴市场国家经历了三次“证券交易所债务”的杀戮...尽管美联储一夜之间保持利率不变，与市场预期一致，但结合今年的市场表现，美国有线电视新闻网分析显示，美联储4.5万亿美元的“测试计划”是市场动荡的罪魁祸首。

纵观上周以来的国际市场，就连最受欢迎的科技股最近也停止直线上涨，facebook和Twitter等科技巨头甚至直接跌入技术熊市领域。其中，上周四(7月26日)，facebook市值缩水1200亿美元，成为美国股市历史上市值单日跌幅最大的股票。

Cnn分析指出，在异常平静的2017年之后，波动性正在卷土重来。2018年的动荡似乎是美联储去年秋季缩减4.5万亿资产负债表的副作用。

10年来，美联储创造了风险资产的繁荣，但现在是从量化宽松转向量化宽松的时候了

2008年金融危机后，为了提振经济和金融市场的表现，美联储采取了不同寻常的刺激计划，并制定了“量化宽松”试点计划，以积极购买政府债券和抵押贷款证券。在第一次量化宽松、第二次量化宽松和第三次量化宽松期间，央行购买了许多资产，这使得其资产负债表在10年内扩张了5倍。

在上述政策的刺激下，低利率和巨额资产负债表为全球金融市场注入了流动性，这也导致了股市等风险资产的激增。

但是随着强劲的经济复苏，美联储开始控制量化宽松。自2015年以来，美联储已七次加息，通过加息收紧货币政策。自2017年下半年以来，美联储开始每月削减100亿美元的资产负债表。随后，美联储的收缩速度进一步加快，预计最终将达到每月500亿美元。

景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜胡珀(Kristina hooper)指出，“量化宽松政策本身就是一个大规模的实验，而提振政策本身也是一个实验。”

美联储的最新措施，即量化紧缩政策，伴随着市场波动的加剧。

布里克利咨询集团的首席投资官彼得·布克瓦说:“事情变得更糟不是巧合。量化宽松政策在很大程度上扩大了市场估值。如果你认为qt没有影响，那就太痴心妄想了。”

通过减少资产负债表，美联储正在消耗推高股市的流动性。尽管美联储的政策得到了经济实力的支持，但它也可能产生意想不到的结果，比如资产泡沫的破裂。胡珀说，随着资产负债表标准化实验的继续，预计美国和海外市场都将出现更多的波动。

经济周期的结束表明，美联储退出紧急刺激政策是明智的？

值得注意的是，目前，不仅美联储已经开始了紧缩行动，而且今年6月，英格兰银行表示可能会比市场想象的更早开始缩减资产负债表，与此同时，欧洲央行也计划在今年年底前停止其债券购买计划。

美国有线电视新闻网(Cnn)的分析指出，尽管美联储资产负债表的缩减不是科技巨头facebook上周股价暴跌的直接原因，但出售facebook也是时代的标志。

美国银行(Bank of America)首席投资策略师迈克尔哈特内特(Michael hartnett)表示，随着流动性枯竭，引领股市的科技股变得不稳定和脆弱。他认为facebook的震惊是一个典型的“周期结束”事件。

与此同时，新兴市场正面临金融动荡的冲击。美联储提高利率并提高美元汇率，这使得各国难以偿还以美元借入的资金。从拉丁美洲的阿根廷到南非，再到亚洲的韩国和泰国，新兴市场货币经历了大幅下跌，出现了大规模的外资外逃。

早些时候，印度储备银行(Reserve Bank of India)行长帕特尔(rjit patel)表示，他恳求美联储放慢缩减资产负债表的计划。据英国《金融时报》报道，吉特·帕特尔认为，如果美联储不改变货币政策的方向，其他美元债券市场的危机将不可避免。

不过，voya Investment Management Co .资产配置主管芭芭拉莱因哈特(barbara reinhard)表示:“总体而言，新兴市场没有明显的弱点。”这主要是因为，目前主要新兴市场国家的风险承受能力明显强于2008年金融危机期间，大多数国家都建立了强大的外汇储备来抵御市场动荡。

最后，cnn的分析还指出，市场动荡的回归并不一定意味着美联储走错了路，让经济和市场走出危机时代的政策似乎是明智之举。voya investment management资产配置主管芭芭拉莱因哈特(Barbara reinhard)也表示，美联储应该退出紧急刺激政策。否则，它将重复次贷危机中资产泡沫破裂的风暴。