余丰慧：美股长达十年的牛市会崩盘吗？

本篇文章1947字，读完约5分钟

一篇媒体“唱赞美诗”的文章中有一句话很荒谬:美国股市十年的牛市非常危险，有崩盘的迹象；中国股市跌至2800点，因此没有风险。总之，中国a股比美国股票更好、更健康。这种媒体的逻辑是，如果a股大幅下跌或上涨，它们将成为赢家。然而，他们忘记了4000点牛市理论，这个理论愚弄了许多投资者，使他们失去了血汗钱。在过去的几年里，我学会了化黑为白的技巧，把鹿比作马，颠倒是非，几乎达到了顶峰。恢复真相和说出真相比以往任何时候都更加困难和危险，但它仍然告诉投资者最起码的常识。

美国股市通常指美国的三大指数，即道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数。其中，S&P 500指数尤为重要。

第二次世界大战后，美国有11个牛市，其中S&P 500指数是牛市数量的六倍。美国熊市平均持续了10个月，下跌了35.4%；牛市持续了32个月，上涨了106.9%。牛市的持续时间是熊市的3.2倍，表现出多头和空头的典型特征，多涨少跌。

最近，人们谈论最多的美国股市牛市持续了10年，主要是指2008年金融危机爆发后的第10年。作为危机的源头，道琼斯指数从2007年的最高点14198.10暴跌至2009年初的最低点6469.95，并在一年多的时间里下跌了一半。然而，从这个低点开始，美国股市开始了10年的牛市，今年初达到26608.90点的创纪录高点，上涨了2万点，涨幅超过三倍。也就是说，10年牛市从2009年初道琼斯指数的最低点6469.95点开始，到现在正好是9年半。

不可否认的是，在过去的十年里，它已经上升了20，000点，确实存在一定的泡沫风险。然而，有一些基本的事情需要理解。从盘面上看，今年几个月来，美国道琼斯指数一直在25000点附近盘整，泡沫的高风险正在迅速消失。实质上，美国股票市场完全以市场为导向，完全按照市场机制和股票市场的内在规律运行。没有盲目的命令，也没有权力之手来扭曲市场。是否投资，投资多少，何时投资，都完全由投资者决定。当然，他们完全承担投资结果。即使有风险，有些人还是愿意独立承担风险。当然，高风险带来的高回报是你自己的。没有国家队拉高指数，听市场还是听国家队？让普通投资者不知所措，进退两难，遭受严重损失。

股票市场是完全的回报市场，投资者根据市场规则和股票市场的内在机制来决定自己的投资行为是非常重要的。

美国股市充分反映了宏观经济形势，宏观经济形势毫无障碍地顺利传导到股市。通常伴随着经济扩张和低利率的宏观环境，整个过程也是国内生产总值增长节奏逐渐向上或稳定，失业率下降，即经济基本面向上或好转的阶段。因此，牛市的发生不能脱离经济基本面，长期的、一个接一个的牛市需要所谓的“民族运动”向上。“民族运动”已经达到了最糟糕的水平，股市无论如何也不会好转。二战后的美国历史一再证明了这一点。

在持续近十年的美国股市牛市中，道琼斯指数的上涨与经济复苏、增长和扩张完全同步。此外，由于美国经济的强大决定因素，2015年12月开始的加息已将美国股市推至一个糟糕的境地，这表明美国股市上行势头强劲，这当然是美国经济的强劲增长。

由于宏观经济是股市的决定性因素，美国股市是否会崩盘取决于美国经济是否会下滑。当美联储收紧货币政策时，美国经济仍保持着历史上最好的增长记录，而当美联储收紧货币政策而不是放松银根时，美国经济的增长率不仅是真实的，而且很可能被低估。

最重要的是，特朗普总统务实务实的减税政策和吸引海外资本进入美国的超级优惠政策，为美国的消费力和投资力注入了前所未有的活力。美国经济几年来持续强劲的增长是没有悬念的。

另一个观察点是，自2015年12月进入加息渠道以来，美联储已加息7次。随着利率的逐步提高，美联储对空经济利率和其他货币政策突然下降的反应越来越大。一旦经济陷入低迷，美联储可以调头降息。今天的加息为空预留了足够的空间，也为未来的降息预留了空间。这是美联储的智慧，也是其货币政策的前瞻性。

只要没有大的风险因素，美国股市就会短暂或小幅下跌，或者这是常见的做法，但崩盘的可能性极低。

与美股相比，a股应该会迎头赶上。据中国券商统计，2018年上半年，上证综指下跌13.90%，深证综指下跌15.04%，在全球16大股指中分别排名第15和第16位。与此同时，过去三年的增幅也跌至谷底，自2015年6月28日以来分别下降了31%和34%。

道琼斯指数从2009年初的6469.95点开始，美国股市开始了长达十年的牛市。今年年初，该指数创下26608.90点的历史新高，上涨了2万点，涨幅超过三倍。另一方面，同期a股走势在2007年达到6124.04点的峰值，随后与美股同时跌至1664.93点的低点。然而，十年后，上证综指跌破2900点。

来自金融部门金融渠道的作品都是有版权的作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则将被视为侵权！