“你扑你的街 我走我的路”！美联储顶风加息

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美联储加息靴落地！美国股市尾盘暴跌，道琼斯指数盘中一度触及900点，三大股指集体收盘。

在为期两天的定期货币政策会议后，美联储于北京时间20日凌晨3点发布了一份政策声明，决定将利率上调25个基点，至2.25%-2.5%。这是美联储今年第四次加息，也是自2015年12月当前加息周期开始以来的第九次加息，也是自1994年美国股市下跌以来的首次加息。

会后，美联储的声明略有软化，但仍表示进一步加息是合适的，称经济前景中的风险大致平衡。会后发布的位图显示，美联储的预测中值是2019年加息两次，低于上一次三次的预测。

美国股市最近大幅下跌，这被怀疑迫使美联储尽快结束加息周期。对此，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，股市波动并不是美联储在做出利率决定时的唯一关注点。

19日，美国股市先是上涨，然后下跌。三大股指全线高开，早期涨幅一度扩大。然而，在美联储宣布加息后，所有早期的涨幅都被收回了。在鲍威尔的新闻发布会上，股指的跌幅进一步扩大。道琼斯指数收盘下跌1.49%，当天地震指数为900点，为2017年11月以来的最低水平；标准普尔下跌1.54%，创下15个月以来的新低；纳斯达克指数下跌2.17%。

标准普尔500指数上演了一场过山车行情

资料来源:彭博

随着美国股市下跌，美国债券收益率暴跌，美元指数反弹走高。海外投资机构普遍认为，美联储(Federal Reserve)的最新声明不像市场预期的那样稳健，基本上维持了其收紧货币政策的最初立场，这对美元来说是个好消息，但可能会对美国股市或新兴市场造成冲击。

海湾国家中实施钉住美元政策的三家央行——沙特阿拉伯、阿联酋和巴林——紧随美联储加息之后，均宣布加息25个基点。20日上午，香港金融管理局也宣布将贴现窗基准利率上调25个基点至2.75%。考虑到美联储在美股下跌通道加息对市场情绪的负面影响，包括a股在内的短期新兴市场将不可避免地受到影响。

美联储的最新声明已经改变

以下是美联储发布的最新政策声明全文:

自联邦公开市场委员会11月会议以来收到的信息显示，劳动力市场继续加强，经济活动一直在强劲增长。最近几个月，就业增长总体强劲，失业率保持在较低水平(上一份声明的措辞是下降的)。家庭支出继续强劲增长，而企业固定资产投资增速较年初有所放缓。与去年同期相比，总体通货膨胀率和不包括食品和能源项目的通货膨胀率仍接近2%。总体而言，长期通胀预期几乎没有变化。

为履行其法定职责，该委员会寻求促进充分就业和价格稳定。委员会认为，进一步逐步上调联邦基金利率的目标范围(本声明中增加了一些)将符合经济活动持续扩张、劳动力市场状况强劲以及委员会认为的中期通胀率接近2%的对称目标。根据委员会的判断(预计最后一份声明的措辞)，经济前景中的风险大致平衡(最后一份声明的措辞似乎大致平衡)，但委员会将继续监测全球经济和金融发展，并评估其对经济前景的影响(在本声明中增加)。

考虑到已实现和预期的劳动力市场情况和通货膨胀情况，委员会决定将联邦基金利率的目标范围提高到2.25%至2.5%。

在确定联邦基金利率目标范围未来调整的时间和范围时，委员会将评估已实现和预期的经济状况与其充分就业目标和对称的2%通胀目标之间的比较。评估将考虑广泛的信息，包括衡量劳动力市场的指标、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际动态数据。

钟试图为读者分析这种说法的变化:

美联储在逐步加息的道路上戴上了“某种”帽子，转而使用“判断”而非“预期”，这反映出美联储的立场略有软化。此外，美联储认为，经济前景中的风险是“大致平衡的”，而不是使用以前的措辞“看起来大致平衡”，并补充说，“将继续监测全球经济和金融发展，并评估其对经济前景的影响”，这表明美联储一直对经济前景可能恶化保持警惕。

明年有可能两次加息，而降息的速度将保持不变

根据会后发布的最新图表，美联储预计2019年将两次加息，低于9月份的三次预期。

资料来源:彭博

在新闻发布会上，鲍威尔表示，美联储已经达到中性利率区间的低端，明年八次货币政策会议中的任何一次都可能采取行动；对称通货膨胀的目标尚未实现，通货膨胀对失业率的反应也不大；经济疲软的证据包括海外经济增长缓慢和金融市场波动，但新的变化并没有从根本上改变美国的经济前景。他还强调，美联储的决策不受任何政治考虑的影响。利率走势极不确定，政策也没有设定，将由未来的经济数据决定。

值得注意的是，鲍威尔表示，他将保持缩减资产负债表的步伐，并认为资产负债表的缩减并不是干扰市场的主要因素。“资产负债表减少的规模始终稳定，没有因资产负债表减少而造成严重问题”。

市场解释很难说乐观

法国兴业银行(Societe Generale)美国利率战略主管苏巴拉拉·拉贾帕(Subadra rajappa)表示:美联储的声明并不像预期的那样温和，它没有改变通胀预期的措辞，也没有明确转向依赖经济数据。这只是意味着以渐进的方式进一步“部分”加息，美联储基本上保持了其紧缩货币政策的立场。

加拿大道明证券(TD Securities)全球利率策略主管普里亚米苏拉(Priya misra)表示:美联储的言论可能会进一步拉平美国债券的收益率曲线，而美联储的决定“与利率市场的预期相比是鹰派的。”如果美国股票的S&P指数“崩溃”，美国债券的涨幅可能会更大。

法国巴黎银行(BNP Paribas)北美外汇策略主管丹尼尔·卡齐夫(Daniel katzive)表示:在美联储决议后，美元升值了，而此次加息似乎并不是“超级鸽子”。预计美国经济数据将足够好，足以让美联储在明年第一季度再次加息，而且美元可能在不久的将来“相当好地”升值。

资产管理咨询公司(advisors asset management)董事长兼首席执行官斯科特科尔耶(Scott colyer)表示:从心理上讲，股市充满了恐惧，而恐惧会积聚力量，这是一种比贪婪更强烈的情绪，“除了恐惧什么也没有。”

对于2019年和2020年美联储货币政策会议的趋势，市场做出了以下预测:

一些国内券商表示，考虑到美联储加息对美股下跌通道市场情绪的负面影响，包括a股在内的短期新兴市场将不可避免地受到影响。