内部风险叠加欧洲或迎更大挑战

本篇文章1876字，读完约5分钟

近年来，欧洲内部风险因素频繁出现并不断叠加。英国退出欧盟造成的混乱还在继续；意大利陷入了“预算泥潭”的困境；法国承诺增加支出以缓解公众抗议的压力，或将预算赤字推至“预警范围”；德国最大的政党CDU“更换了教练”，默克尔没有连任，所有这些都让欧洲市场承压。据分析，预计这些风险因素带来的不确定性相互交织，欧洲未来面临的挑战将进一步增加。

欧洲最近“不平静”

最近，英国和欧洲之间“分裂”的故事变得越来越复杂，一些分析家甚至称之为“完全的混乱”。原定于11日就英国退出欧盟协议进行投票的议会被英国首相戴维·特里萨·梅紧急叫停和推迟，这在英国和全世界引起了公众的强烈抗议。与此同时，令英国退出欧盟前景更加令人困惑的是，在英国首相停止议会投票的当天，欧盟给英国开了一剂“后悔药”。欧洲法院裁定，只要英国退出欧盟协议尚未生效，英国就可以单方面撤回其向欧盟提交的英国退出欧盟请求，而无需征得其他欧盟成员国的同意，这相当于对“第二次公投”给予了重视。

分析普遍预测，当重启欧洲谈判的大门关闭时，特里萨·梅(theresa may)通过谈判从欧洲获得让步以帮助该协议获得议会批准的努力基本上是一条死胡同。英国在未达成协议的情况下脱离欧盟的风险不仅急剧增加，而且特里萨也可能面临议会的“不信任投票”，首相的职位可能得不到保证，从而增加了政治地震的风险。

此外，深陷“预算泥潭”的意大利尚未达到符合欧盟要求的持续赤字目标。根据该计划，意大利总理孔戴将于当地时间12日向欧盟提交一份修订预算，但路透社报道称，该计划可能被取消。据意大利媒体报道，孔戴和财政部长特里亚将赤字目标压低至2%，接近欧盟委员会愿意做出的让步；然而，执政联盟的两位副总理萨尔维治和迪马约采取了强硬立场，拒绝将赤字目标降至2.1%以下。

在法国方面，法国几天前受到“黄色背心运动”的压力，要求提高燃油税。宏观政府宣布国家处于“经济紧急状态”，并承诺扩大福利支出以缓解这种情况。分析人士认为，这将使法国的预算赤字接近“预警”领域，这可能违反欧盟的赤字比率规定。

内部风险叠加

分析师指出，除了全球经济放缓和贸易紧张等外部风险外，欧洲市场未来还将面临风险叠加和分化加剧等内部风险。此前，英国退出欧盟和意大利的预算是扰乱欧洲市场的两个最大的不确定因素，但现在法国也加入了这一行列。

英国退出欧盟在光环下的持续混乱，或英国退出欧盟没有达成协议的情景，将对英国经济和全球金融市场带来巨大冲击。英国央行警告称，硬英国退出欧盟的总体破坏力可能超过2008年的全球金融危机；国际货币基金组织(IMF)警告称，未经同意就退出欧盟，不仅会使英国经济陷入衰退，还会给全球金融市场带来巨大冲击，使全球经济稳定面临巨大风险。此外，如果意大利政府继续强硬，将面临欧盟“过度赤字程序”的惩罚，巨额罚款将使意大利经济恶化，并可能引发债务危机，这将对整个欧元区乃至全球金融市场产生负面影响。

目前，意大利和欧盟在预算支出上的矛盾可能会因法国最近出现的问题而加剧，从而加深欧元区内部的分歧。麦格理(Macquarie)分析师预测，Macron的政策将使法国2019年的预算赤字率升至国内生产总值的3%以上，而3%是欧盟对成员国预算赤字的警戒线。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)投资策略师贾里德伍德沃德(Jared woodward)表示，法国目前(约2.6%)和预期(约3%)的赤字比率高于意大利预算被否决时的2.4%。

政治家和市场参与者都在观望法国是否会违反欧盟的赤字比率规则，以及法国是否会给意大利和欧盟一个新的谈判筹码来讨论预算赤字。意大利副总理迪马约表示，如果欧盟的规定适用于所有成员国，法国现在面临与意大利同样的风险，将受到欧盟的纪律处分，并呼吁欧盟平等对待法国和意大利。一些分析人士认为，由于法国和意大利的财政支出方向不同，两国的债务负担也有很大不同，因此欧盟可能会区别对待。法国兴业银行(Societe Generale)全球宏观策略师基特·朱克斯(Kit juckes)预测，欧盟可能“让法国放松一些。”

除了上述风险，欧洲整体经济复苏也有所放缓。在欧洲央行宽松货币政策的持续刺激下，欧元区通胀率已升至2%以上，但经济景气度下降，滞胀风险升温，整体经济复苏乏力。dailyfx首席外汇策略师John kicklighter表示，如果综合考虑基本面风险和潜在市场威胁，欧元可以说是风险最高的资产之一。尽管经济增长放缓等问题持续存在，但欧元区的凝聚力也面临着过去十年来最大的挑战。