老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力

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记者陈伟编辑于勇

a股经历了2018年的跌宕起伏，对大多数投资者来说，这是相对艰难的一年。然而，长期调整也孕育了丰富的投资机会。近日，记者采访了全球最大的资产管理巨头贝莱德(BlackRock)中国投资策略师陆，以及中国市值最大的私募机构上海重阳投资(Shanghai chongyang investment)的联合首席投资官。他们有不同的视角和投资框架，但他们对2019年a股走势持乐观态度，并分享了他们乐观的投资方向。

陆总体上对2019年a股持乐观态度，但并不期待出现大牛市。“我们认为，a股估值已达到非常低的水平，在某种程度上，它的估值比2008年更具吸引力。”

陆补充说，海外市场和国内因素今年都对a股造成了压力。在海外市场，美联储加息和美元升值等一系列因素影响了a股市场，但这两个因素反应过度，预计明年将大幅走软。一般来说，明年企业利润增长可能会放缓，但a股仍有机会。

陈欣还表示，2018年市场过于悲观，第四季度的政策也发生了变化。展望2019年，各种资产都有所好转，但市场长期低迷，信心难以马上恢复。“一般来说，如果你再次跌倒，你不会跌得太多，但要爬起来需要时间。专业投资者需要做的是选择更好的公司，即那些能够实现业绩持续增长的公司。”

“多看多做”已成为两位专业投资者的共同选择，但在首选行业和投资方向上仍存在较大差异。卢认为，从估值角度来看，a股蓝筹股现在很便宜，但蓝筹股应该细分，而受到消费周期和经济增长放缓影响的上市公司和机构也将避免这种情况。外资机构明年将对蓝筹股产生极大兴趣，但据估计，这种差异将比今年更大。目前，a股科技股有很多机会，重点是那些不断依靠创新实现利润增长的公司，但与大盘股相比，选择股票需要很多时间。

陈欣表示，对该行业没有特别偏好，但总体布局仍是防御性的，他对电力和公用事业领域的一些高质量股票持乐观态度。先进制造业中也有一些公司拥有核心技术，能够掌握产业链和上下游。它们过去非常昂贵，但现在已经下降，吸引力显著增加。也看好一些家电(白色家电)、房地产、农产品(000061、诊断股)、保险等目标。此外，就估值而言，港股要便宜得多，也更有吸引力。但是，我们也应该注意到香港股票的波动性、对海外市场的脆弱性以及流动性低于a股等问题。