宏观政策具备更广阔的操作空间

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王艺曈

国家统计局最近公布了11月份的全国消费者价格指数和工业生产者价格指数。其中，cpi同比增长2.2%，环比下降0.3%；Ppi同比增长2.7%，环比下降0.2%。cpi和ppi同比增幅下降。

数据显示，11月份中国物价波动适度，表明中国宏观经济相对稳定，有稳定的改善条件。与此同时，从“稳定但略有下降”的价格指数来看，中国经济几乎不存在“通胀”甚至“滞胀”的风险。稳定的总体物价水平为货币、金融、基建等宏观调控政策提供了更广阔的operation/きだよききだよ0/room空间，为下一阶段经济平稳运行提供了更强有力的支撑。

首先，生产者价格指数的变化受需求方变化的影响很大。值得注意的是，ppi逐月下降，同比增速下降幅度更大，这反映了需求侧宏观经济的疲软。目前，经济下行压力加大，全球经济复苏放缓，外部环境更加复杂。因此，外部需求对中国经济的拉动减弱，稳定增长需要更稳定的国内需求。从最近的趋势来看，这应该是稳定国内需求的一个重要手段，以努力弥补基础设施部门的不足。下半年以来，国务院办公厅印发了《关于坚持基础设施领域短板的指导意见》，突出重点领域和薄弱环节，坚持基础设施领域短板，发挥有效投资在优化供给结构中的关键作用。下一阶段，基础设施建设短板政策应逐步释放反周期调节功能，形成对需求方和ppi的强有力支撑。然而，目前基础设施投资仍处于低点，基础设施投资刺激需求进而推高价格需要很长时间。

其次，数据显示，cpi逐月下降，同比增幅有所下降，与预期目标一致。未来，价格缺乏上升势头，通胀压力明显减轻。通货膨胀压力的降低为空下一阶段促进消费升级提供了充分的依据。今年10月，国务院办公厅发布了《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》，旨在通过促进消费释放内需潜力，促进经济转型升级。尽管空高端消费增长有限，但农村消费和服务消费的发展仍然相对较大。下一阶段的宏观政策重点应放在完善促进消费的财税支持措施上，通过更加积极的减税和减费来减轻市场主体的负担，放松居民消费。与此同时，消费金融的配套服务应该跟上，共同促进消费，拉动内需，为中国经济的稳定和改善打下坚实的基础。

最后，在货币政策方面，当前物价指数稳定，通胀压力较弱，这为货币政策操作提供了一个大空。下一阶段，货币政策将保持稳定和中性，不会释放大量流动性，重点是创造良好的商业环境，利用精准滴灌和结构性宽松缓解民营企业和小微企业等薄弱环节。稳健中性的货币政策将与减税、减费、补亏、促进消费升级等宏观调控政策一起支持需求方，促进中国经济平稳健康增长。