什么样的企业能上科创板

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⊙记者宋主编邱江

科学技术委员会准备好了。在“把上海建设成为具有全球影响力的科技创新中心”已成为国家战略的背景下，如何迎接“科学”和“创新”两大主题，支持创新型企业的发展，实现资本市场渐进式改革强国的梦想，成为创新型企业、券商和专家的热门话题。在采访中，记者发现很多受访者特别关心“什么样的企业可以被科委接受”。

早期科技企业充满期待

上海证券交易所此前曾表示，希望以投资为主体的市场各方，充分发掘和培育符合国家战略的科技创新企业，作为科技板块未来上市的后备资源，为提升资本市场服务实体经济的能力注入源源不断的强大动力。其中，“聚焦国家创新驱动和科技发展战略”已成为各方共识。

“从国家层面对科技创新的重视以及支持民营经济发展的态度来看，在资本层面支持实施‘科创’是符合逻辑的。”图林科技首席执行官魏静静在接受《上海证券报》采访时表示。据悉，图林科技于2014年在上海成立，主要专注于基于深度学习的计算机视觉(cv)技术，其业务场景涵盖工业、零售、安全、教育、金融等多个方面。2017年12月，公司完成了2.5亿元的A系列融资。

魏静静向记者承认，如果条件允许，图林会考虑争取进入科委的机会。“科技板块与中国的纳斯达克(Nasdaq)类似，这意味着除了pe和vc之外，早期的技术创新企业还有一个公开市场融资的机会。”

许多以创新科技研发成果产业化为基础的企业，如图林科技，都对科技局充满期待。上海浦东科技金融服务联合会主席、上海浦东新区风险投资协会主席明路认为，科技创新板可以向核心技术壁垒先进的技术创新企业、海外回报率领先的股票和新三板的优质创新企业敞开大门。

“我们认为，对于尚未进入成熟期但有增长潜力、符合相关规范、技术和创新特征的中小企业，科技板块可参照‘稀释盈利+新高标准’的上市标准。”明路说。

哪些行业有望成为早期采用者

此前，上海证券交易所澄清了有关“第一批上市企业名单”的市场传言，并表示将认真听取各方意见和建议，争取在明年上半年看到成效。那么，哪些行业和公司有望在第一批吃螃蟹成为市场关注的焦点。

“科技板块应重点关注技术上处于市场顶端、但市场规模和成熟度仍处于起步阶段的战略性新兴产业，与主板、创业板和新三板形成错位发展。”明路认为，“多年来，许多创新型企业一直受制于利润和股权结构的要求，在关键时期失去了国内资本市场的支持，或者只能选择去海外市场融资，而科技板块的成立肯定会给创新型企业带来更大的资本市场支持。”

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CICC认为，具有某些先进的核心技术壁垒、强大的产业自主性、潜在的进口替代能力、高R&D投资和高初始成本压力的企业预计将得到优先考虑。在具体行业中，安信证券认为，互联网金融、新能源汽车、人工智能、云服务、大健康、大数据等市场价值超过10亿美元的技术创新行业的一些公司有被选中的可能。

在魏静静看来，科技板块与现有主板、新三板等资本市场层面发生了错位分割，尤其突出了“科技”和“创新”的概念，为早期创新型企业留下了足够的空空间。

作为参考，今年3月，国务院办公厅转发了《关于创新型企业在中国试点发行股票或存托凭证的若干意见》，其中提到了7个新的经济领域，即“互联网、大数据、云计算、人工智能、软件与集成电路、高端设备制造、生物医药等”，已经成为试点中的重点行业。明路认为，科委会将重点放在这些高科技产业和战略性新兴产业上。

魏静静进一步指出，按照目前国家对新兴战略性产业的支持方向，医药、人工智能、半导体和高端装备制造业都是与国民经济结构转型发展密切相关的“科技”产业，可以适当倾斜。此外，一些"互联网加"创新模式也为这些新技术的落地提供了必要的"情景"支持，这也应在科学和技术委员会的清单中予以考虑。上海支持的重点方向，如导航/航天、新能源和新材料，也值得考虑。

需要指出的是，随着资本市场引导企业“从虚拟走向真实”，鼓励上市公司高质量发展，如何通过资本市场改革服务实体经济，支持供给侧结构改革，正成为监管当局越来越重视的问题。上海在部署2018年科技创新中心建设重点工作时也表达了自己的立场。要加大基础研究领域的投入，提高科技成果的产出，加快科技成果向现实生产力的转化。

优必轩首席财务官张炬认为，中国创新型企业应利用资本市场，在人工智能、软件和集成电路、生物医学、物联网、高端设备制造、互联网、大数据和云计算等具有重大战略发展前景的行业中，努力走在国际前列。与此同时，张炬建议，科学和技术委员会应该尊重资本的自由流动，不应该对行业或地区施加限制。“我们可以有鼓励重点发展的行业，但我们不建议为技术创新企业设定具体的行业或地理界限。我们应该提倡建立一个公平和公正的机制，让市场作出选择。”

建议稀释财务指标限额

此前，《上海证券报》对创新型企业进行了一系列调查，发现“放宽创新型企业上市门槛，提高发行制度的包容性”成为创新型企业最迫切需要解决的问题。一批创新企业建议监管部门加强对高新技术企业的审查和控制，改革高新技术企业的评价机制，引入市场认知度、产品核心技术水平、发明专利数量、销售增长、毛利率水平和打破国际垄断能力等指标，对创新企业的价值进行综合评价。

明路建议，科学技术委员会旨在弥补资本市场在服务科技创新方面的不足，这是资本市场的渐进式改革。在盈利能力和股权结构方面做出更好的差异化安排，增强对创新型企业的包容性和适应性。例如，当一些个性化企业实现了突破性的技术进步或行业领先的核心技术时，他们可以考虑不设置净利润、盈利能力等财务指标限制，降低标准。

魏静静呼吁，从科技型企业的角度来看，原定用于ipo的销售收入和利润指标需要进一步优化。“例如，人工智能和制药行业已经在技术的早期阶段投入了大量资金。在尚未形成规模销售收入的阶段，有必要参照其技术领先地位和产业化前景来判断其价值。”魏静静表示，基于此，企业呼吁监管部门根据自身情况做出一些特殊的政策安排。

前沿生物副总裁兼秘书长王勇认为，生物医药产业应重视国际创新和原始开发能力，并引入市场淘汰机制。"香港证券交易所关于生物医药上市的最新章节是一个很好的参考."

信达生物首席财务官豪认为，由于企业发展过程中的不确定因素太多，科技板块的上市门槛应该适中。此外，我们还应该考虑上市后的融资需求。“当公司生产创新药物时，他们需要不断投资于研发，而且他们需要在未来多次筹集资金。对于设立董事会的企业来说，它们必须打破融资的时间限制。”他坦率地说。

新三板上市公司的部分高管建议，应保持系统设计的一致性和系统融合的一致性。一开始，科学技术委员会可以小规模推进，采取相对谨慎的态度，注重鼓励创新，注重“质量”而不是“数量”。一旦系统成熟，用市场的反馈来推动它还不算太晚。

(刘奕雯也为这篇文章供稿)