中信明明：货币政策将助力信用扩张通道的打通

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中信明明今天上午表示，社会福利作为先行指标具有一定的指导意义，融资环境恶化将导致经济基本面进一步承压。虽然总体环境相同，但由于企业性质不同，民营企业的处境更加艰难，尤其是表外融资受到限制后，其融资渠道进一步减少。考虑到此类企业在国内经济发展中发挥着重要作用，政策层最近推出了一系列措施，试图挽救陷入困境的私营企业。银行作为政策执行的载体，承担着更多的指标和压力。从银行的角度来看，银行对企业的投资主要是出于利润考虑，但其前提是满足监管评估的要求。然而，在特定类型企业的融资中加入评价指标将直接影响其投资行为。10月份的托管数据也显示出一个积极的信号，即地方政府债券的发行最近已经放缓，重叠的政策已经出台。银行增加了短期融资、超短期融资和公司债券的持有量，随着未来政策的正式实施，市场的整体风险偏好将会上升。然而，在信贷扩张渠道打开之前，央行仍将与宽松的货币政策和监管政策共同努力。如果企业未来的融资困难没有改善，降息政策是可以预料的。综上所述，我们认为，在未来10年内，国债可能会触及我们区间内3.4%的低位。