周末5大利好:刘士余跟股民开会 深圳政府百亿＂入市＂

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本周末，监管部门继续发布利好消息，向市场表达了非常强烈的暖意，发布了非常强烈的政策信号，并被盯上:首先，刘与投资者进行了讨论；第二，深圳政府已投入数百亿元解决上市公司的迫切需求；三是中国证监会宣布增发新股和补充营运资金的政策；第四，本周不会召开ipo审查会议；第五，监管部门鼓励保险资金积极参与解决股票质押的流动性风险。

大家好。这个周末总是很好。

上周，全球股市集体暴跌。美国股市不仅从历史高点大幅下跌，欧洲和日本股市今年也都出现了下跌，而a股也在过去四年创下新低。市场担心a股下一步会走向何方。

本周末，监管当局不断发布福利，向市场表达强烈的热情，发布强有力的政策信号，并成为目标。

基金君会为你梳理的。

好消息:刘与投资者对话

据《证券时报》报道，中国证监会主席刘14日下午与股东进行了座谈，听取了股东对资本市场发展的意见。

14日晚，证监会下发文件，召开投资者座谈会。

全文如下:

10月14日，中国证监会党组书记、主席刘到中信建投(601066)证券有限责任公司北京东直门南街营业部调研，召开投资者座谈会，听取投资者对资本市场改革、发展和稳定的意见和建议。

共有15名来自私募股权基金和个人投资者的代表出席了会议。大家从不同角度分析了今年以来a股市场下行趋势和压力的基本原因，认为当前最重要的是以深化改革、扩大对外开放为主线，增强市场信心。建议提升股票市场的战略地位，深化国有企业改革，发展混合所有制，提高上市公司质量，完善包括交易制度在内的基础制度，减税和盈利以支持私募股权基金的发展，引导长期投资行为，培育机构投资者，促进长期资本进入市场。宏观监管部门和市场投资者应增强反周期意识，促进资本市场稳定健康发展。

刘说，中国证监会历来重视市场第一线的声音，今天提出的意见和建议，对于丰富和完善资本市场，深化改革开放具有重要价值。中国证监会将始终以习近平建设有中国特色社会主义新时代为指导，深入领会党的十九大精神，坚决贯彻落实党中央、国务院的决策部署，坚定不移地坚持市场化、法治化和国际化方向，不断推进资本市场深化改革、全面开放和走向成熟。切实落实党中央关于经济金融工作“六个稳定”的要求，把资本市场改革开放的各项措施和依法实施的全面严格监管措施有机结合起来，稳定信心、提振信心。坚定不移地坚持“两个不动摇”，加强制度和工具创新，切实支持民营企业发展。中国股市有上亿中小投资者，这是中国特色。中国证监会将始终肩负保护投资者特别是中小投资者合法权益的使命，努力营造公开、公平、透明的资本市场生态。

证券公司部分负责人和证监会相关部门负责同志出席了座谈会。

刘召开股东座谈会，从个人投资者的需求和想法出发，走近市场，询问投资者。可以看出，他理解投资者对市场频繁下跌的担忧，这反映了他维护市场、关心市场的意图。

上一次刘向资本市场发出信号是在今年7月8日和9日。

7月9日晚23: 00，中国证监会网站发布了《中国证监会召开上市公司座谈会》一文。据介绍，7月8日和9日，董事长刘、闫庆民副董事长分别主持上市公司负责人座谈会。一是听取对当前经济金融形势的看法；二是听取维护资本市场稳定、促进资本市场和上市公司健康发展的建议；第三，听取对中国证监会工作的意见。下一步，中国证监会将继续举办一系列上市公司研讨会。

前海开源王宏远表示，未来三年，a股将赢得至少50%的全球主要市场

前海开放源码基金联席主席王宏远在国庆前夕发表了“把棋局搞清楚，全面提高地位”的观点，并在上周一继续对中国资本市场持乐观态度。今天，中国证监会主席刘正在与股东进行讨论。

王宏远认为，在大幅释放风险后，中国a股市场现已进入安全区。他明确指出，未来三年，中国资本市场，尤其是a股，至少将赢得国际主要资本市场50%的份额，中国将成为全球市场相对安全的避风港。

他认为，一个中长期战略转折点已经出现，现在唯一要做的就是克服恐惧。

王宏远说，他的意见发表后，国际市场出现了一些波动和变化，国际资本市场现已进入震荡期。然而，美国和全球市场处于较高水平，而中国处于较低水平。因此，即使美国和国际市场出现一定程度的下跌，这种风险在a股市场已经被提前消化和释放，对a股中长期走势没有实质性的负面影响。

王宏远强调，中国幅员辽阔，有14亿人口，陆地面积960万平方公里。它是世界第二大经济体和世界最大的贸易国。中国40年改革开放积累的财富和经验，以及中华民族5000年的文化遗产，使中国战胜了贸易战。

9月28日之前，王宏远公开提出“一盘棋，全面增仓”，并敦促前海开源基金全面增仓。10月11日，股市暴跌，导致a股暴跌。王宏远的逻辑清晰而坚定，没有改变。他认为，在中国改革开放的40年里，最大的两个受益者是中国和美国，它们之间的共同利益远大于分歧。理性是一种必然趋势。从中美中长期经贸关系来看，虽然我们现在面临困难，但我们相信理性终将战胜情感。中美两国只能一起赢，而目前“一起输”的局面将迫使两国回到双赢的道路上来。

好消息2:深圳政府已经花费了数百亿来解决上市公司的迫切需求

最近，深圳市政府出台了一系列促进上市公司健康稳定发展的措施，安排数百亿专项资金从债权和股权两个方面构建风险分担机制，以降低深圳a股上市公司股权质押风险，提高上市公司流动性。

深圳市成立了以市政府主要领导为组长，由经贸信息委、财务委、国资委、金融办等10个部门组成的专项工作小组，负责协调解决上市公司控股股东的股权质押风险。目前，"风险共担"基金已经到位，以提高上市公司的流动性，第一批20多个"救市"企业也已敲定。

以债权为例，据了解，深圳市高新区和钟小丹集团作为管理机构，首先从深圳市国资委下属的安珠集团获得一定期限的专项贷款，并承诺到期还本付息。他们在实现政策目标的前提下，通过市场化、专业化的运作，自行管理借入资金，自负盈亏。

管理机构可以通过委托贷款、过桥贷款、向实际控制人借款、接受股票质押债权、提高股票质押率等方式，为上市公司或实际控制人解决清算困难提供流动性支持据知情人士透露，“管理机构通过利息收入和利润分享实现收入。”相关利率不应过高，且不应超过9%；管理机构可以与实际控制人签订相关协议。股价上涨后，扣除利息等所有成本，利润按照双方约定的比例进行分配，但管理机构一般不超过30%。”

同样，管理机构需要“努力保持和增加基金的价值”。原则上，基金不以持股为目的购买股份，不成为最大股东，也不改变实际控制人对上市公司的控制。管理机构和实际控制人同意，在一定时间内，参照市场价格，实际控制人赎回股票，基金退出。

管理机构已“支持”政策目标和利润目标的双重考核指标，应在每月中、月末两次向相关部门报送上市公司股票质押风险处理相关工作。上面提到的人说。

随着股票市场的衰落，越来越多的上市公司实际控制人面临清算风险。

知情人士表示，“实际控制人的股权质押风险可以通过不同渠道传递给上市公司，例如，股票清算导致的实际控制人变更影响上市公司的经营稳定性，实际控制人未能履行融资担保承诺影响上市公司的流动性，以及实际控制人与上市公司的连带债权债务交叉违约风险等。如果大量上市公司陷入股权质押危机，将对资本市场和实体经济的稳定发展造成损害。"

据《上海证券报》报道，当一家电子制造公司的董事长谈到深圳有可能及时解决公司的燃眉之急时，他一度哽咽。“我的质押率之所以高，一方面是因为我对未来持乐观态度，另一方面是因为股价不断下跌来掩盖头寸。在公司上市后的12年里，我从未卖出过一分钱的股票。感谢深圳市政府。”

目前，深圳国资平台已先后投资科陆电子(002121，诊断)、益通(002183，诊断)、英飞凌(002528，诊断)、梦网集团(002123，诊断)、英国唐智控制(300131，诊断)。许多私营企业拥有全国最大的规模

值得一提的是，在过去的半年中，深圳的国有资产得到了很大的整合，如深圳粮食集团的重组、深圳住房与恒大的交易、深圳铁路对万科的持股。在全国国有资产改革中，深圳国有资产一直走在前列。

好三:证监会宣布增发和补充流动性的政策

10月12日，中国证监会发布了《关于上市公司发行股票收购资产和募集配套资金的相关问答(2018年修订)》，详细阐述了并购中的一些常见问题。

最重要的修改之一是，所筹集的配套资金可以部分用于补充上市公司的营运资金和基础资产以及偿还债务。

根据10月12日文件，考虑到募集资金的匹配性，募集资金可用于支付本次M&A交易的现金对价，支付本次M&A交易的税费、人员安置费等M&A整合费用，投资在建项目的基础资产，也可用于补充上市公司的营运资金和基础资产，偿还债务。

中国证监会仍限制“补血”和偿还债务的比例:募集配套资金补充公司营运资金和偿还债务的比例不得超过交易价格的25%或募集配套资金总额的50%。

中国证监会此前的规定是为了防止相关实体滥用配套融资工具，避免“借壳上市”，抑制投机套利，引导市场预期收益率合理。随着市场混乱得到遏制，制度得到完善，交易更加规范，近期业内一些声音认为，对配套融资的使用限制过严，会导致一些上市公司编造融资项目，违背监管初衷。

一位投资银行家表示，尽管此次修订给出了25%和50%的限额，但允许匹配融资以补充营运资本和偿还债务更为合理。

好消息4:本周不会有ipo审查会议

上周五晚上，中国证监会官方网站发布了一条关于“组织发行审核委员会成员调查公司财务”的短信，称本周不会召开首次公开发行(ipo)发行审核会议。

据消息称，为提高资本市场服务实体经济的能力，根据既定工作计划，本周证监会计划重点组织发行审核委员会成员对积极支持上市公司再融资相关问题进行研究，因此没有安排ipo发行审核会议。

中国证监会网站发布公告的原因是“组织发审委成员对公司财务进行调查。”ipo空窗口不应该等同于ipo暂停。不过，业内人士认为，监管部门安排独立选举委员会成员调查再融资事宜、暂停首次公开发行会议一周的安排，不仅与既定的工作安排有关，也在一定程度上体现了关心市场、稳定市场信心的意图。

好五:监管部门鼓励保险基金积极参与解决股票质押的流动性风险

保险基金是a股市场的一支重要力量，前几年的表现近乎疯狂。经过多次磨砺，保险基金目前并不活跃于市场，而是保持低调。

然而，面对上市公司的流动性问题，监管机构鼓励保险基金参与。10月13日，中国保监会保险资金运行部主任任春生在中国财富管理50人论坛上表示，鼓励保险机构以金融和战略的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更灵活的方式更积极地参与解决上市公司股票质押的流动性风险。

任春生透露，过去保险基金投资股票有行业限制，但未来可能不会有行业限制。优化结构，提高直接融资比重；修订股权投资和保险私募基金监管政策，采取负面列表与正面引导相结合的方式。任春生表示，有必要利用股权形式的保险资金，充分发挥其优势，为实体经济提供更多的长期资金。

任春生还表示，要推进股权投资计划、资产支持计划等保险资产管理产品的登记制度改革，推动保险基金参与国债、期货等金融衍生品交易，丰富保险基金的套期保值工具和管理工具，充分发挥“保险+融资”的综合优势，创新保险基金服务实体经济的形式。

a股刚刚经历了一周的震荡

受外部股市大幅下跌的影响，a股在国庆后第一周大幅下跌，上证综指单周下跌7.6%，市场跌破“导火索底部”。创业板指数和中小板指数同期也分别下跌10.13%和11.32%，a股市场全面展开。然而，a股在周五反弹，重新获得2600点。

周三和周四，道琼斯指数暴跌逾1300点，为2月份以来的最大跌幅。

市场遭受重大损失，这使得已经低迷的a股雪上加霜。国泰基金(cathay pacific fund)的基金经理程舟直言不讳地表示，没有必要过于担心此类外部市场的干扰。

诺德基金还认为，在短期悲观情绪被释放后，市场上存在着对估值修复的内在需求，因此现阶段不宜过于悲观。从中长期来看，资产价格最困难的阶段可能很快就会过去，核心原因是全球流动性将略有改善。一方面，市场普遍预期美国经济将放缓，这将改变美国债券收益率高、美元走强的局面。另一方面，美国股市从高位下跌将导致风险偏好下降，并增加美国债务配置，从而给全球流动性环境带来边际宽松。

包括诺德基金(Nord Fund)在内的多数基金经理认为，“减税、减费、稳增长、促消费”的改革措施将逐步实施，市场对长期增长的预期将会提高。

据新浪财经报道，去年公开募股的赢家东方红资产管理公司副总经理林鹏最近在一次内部路演中表示，虽然a股面临外部环境和市场短期因素的影响，但中国经济未来总体稳定。各行业内部的差异将会增加，优秀企业的竞争力仍在提高，这是值得选择的。

林鹏说，站在今天这个节骨眼上，他发现公司的价格可能更便宜。如果你把投资期限放得更长，你可能会发现这只是许多公司长期增长中的一个小波动，而你仍然对优秀的公司充满信心。

此外，公共基金已经进入良性运行阶段。

俗话说，卖比做好。当市场处于底部时，基金销量通常很低，而当市场热时，基金销量通常很热。

今年1月，市场处于高位，300亿爆炸性基金正在热卖。如今，发行失败的情况屡见不鲜。今年以来，有20多只基金(a股和b股单独计算)发行失败，大量成功的基金刚刚达到2亿只基金的设立要求。