银行理财转型的机遇与挑战

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本报记者张木东

经过几次调整，银行财务管理的新监管框架终于落地。9月28日，《商业银行财务管理监督管理办法》(以下简称《新财务管理规定》)正式颁布，标志着银行财务管理制度的正式确立，这是新资产管理制度的一个非常重要的组成部分。在13日举行的第六届中国财富管理50人论坛年会上，许多业内人士讨论了银行融资的转型。

华夏银行资产管理部总经理李玟谈到了三点。首先，作为信贷中介，过去银行融资更多地依赖于银行的业务模式。在引入新的资产管理法规后，应重新规划投资团队、投资流程和投资逻辑，并更加关注客户的适当销售。第二，在后端投资方面，商业银行已经开始对投资研究能力、备选投资目标数据库和投资团队的组建进行布局和规划，但在资源投资方面存在差异。“在这个过程中需要平衡的问题是，在银行资产管理整体利润率下降的过程中，商业银行或集团对银行资产管理的认可和未来资源投资的利润率在哪里？对我们来说，这意味着很大的压力。”第三，科技支撑能力亟待提高。

可以看出，虽然与成熟的公共基金相比，银行财务管理的专业性和人才吸引力还有很大差距，但也有其自身的优势。例如，有嘉宾提到，一方面，近年来银行理财接触客户的主要方式是通过银行。无论是便利性、灵活性还是可信度，都有优势。即使它被打破，银行设计的产品更适合大多数财富管理公司的需求，而且波动性预计很小；另一方面，银行融资一直是资本需求者和投资者之间的重要“纽带”，为实体提供强大的融资支持。

但邮政储蓄银行资产管理部总经理洪雁认为，事实上，7月20日发布的《中国人民银行关于进一步明确和规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》给了银行更宽松的空空间。在她看来，在这种情况下，银行融资可以更好地发展。

银行财务管理发展新阶段的一个重要内容是如何建立和发展财务管理子公司。现场的客人也表达了他们对此的看法。

记者了解到，截至8月底，包括招商银行、交通银行和南京银行在内的共13家银行宣布了设立财务管理子公司的计划。其中，招商银行、华夏银行、北京银行、中国光大银行、平安银行、民生银行、兴业银行均表示该金融子公司注册资本为50亿元，交通银行注册资本为80亿元。

平安银行金融市场总监王伟建议，金融管理子公司不一定完全归银行所有，但银行作为主要控制方，可以吸收社会各方面的资金作为补充。在设立子公司时引入多股东和更积极的管理权力，将有助于减缓刚性赎回的“诱惑”。

对此，中信银行资产管理部负责人罗金辉也持积极态度。他认为，混合所有制下的财务管理子公司“没有大腿可握”，也打破了“楚江汉界”。与基金子公司一样，它们可以通过各种渠道进行销售，从而形成真正以市场为导向的竞争格局。

兴时投资首席执行官杨凌表示，未来，理财子公司的理财产品将被允许直接投资股票。虽然由于银行理财投资经验和风险偏好的原因，短期股权资产的收益有限，但从长期来看，它无疑会给股市带来好处。她认为，在具体业务的发展中，银行可能会延续以往的做法，制定自己的资产配置策略，并在股权投资中寻找高质量的外部合作机构。在回答记者关于新金融法规的提问时，也提到通过放开银行金融子公司与私募的合作，高质量的私募有望承接金融子公司的股权投资业务，这可能会给未来市场带来新的发展机遇。

此外，客人们还提到，监管要求将在2020年把“老产品”减少到零，并大力开发净值产品。然而，从近几个月的整体调整来看，“新产品”的规模在2020年可能只有10万亿元。如何承接当前20万亿元银行融资对接的实体经济需求，最大限度地减轻实体经济的压力，应该从监管层面和银行层面进行探索，一些政策是可能的。

关于可能存在的风险，布洪雁提醒，在资产管理行业转型过程中，要密切关注信用风险的缓释和传导，新的资产管理条例也提到这部分风险可以通过风险准备金来缓释。信用风险的暴露、信用债券收益率波动带来的风险以及一些与上市公司相关的市场风险也需要密切关注。