外围市场情绪影响A股 进一步下跌空间或有限

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基金看到了市场

受美国股市暴跌的影响，这两个城市开盘走低。收盘时，上证综指下跌5.22%，至2583.46点；深圳指数下跌6.07%，至7524.09点；创业板指数下跌6.30%，至1261.88点。展望市场前景，大多数公共基金认为，a股继续下跌，空的空间相对较小。

外部市场情绪影响a股进一步下跌空有时有限

bosera资产管理公司

自本周初以来，a股不断调整，主要股指跌幅超过8%，几乎所有中小股指都在本轮调整中创出新低。除了对美国股市大幅下跌做出回应之外，a股持续下跌的原因如下:首先，美国副总统的言论引发了人们对中美关系更深层次的担忧；第二，美国国债利率与美元指数同步上升，新兴市场货币和人民币汇率再次承压；第三，由于a股被纳入富时罗素和摩根士丹利资本国际，a股市场在节前继续反弹。然而，一些基金在收益落地后就出现了。一般来说，a股大幅下跌后，空短期内的进一步下跌偶尔会很小，全球股市很难继续上演危机模式。随着美国股市企稳，a股有望走出反弹。

a股不应在当前跟随全球市场调整的时候恐慌

建新基金

建行表示，目前不宜过度恐慌。在货币政策方面，当前的政策组合是通过不提高美联储的利率来“稳定经济”。从RRR减息的时间点来看，这将有助于对冲假期期间美国债券收益率飙升造成的动荡，并保护市场预期。因此，宽松的货币和信贷支持支持了股票市场的系统性估值，并增加了边际政策导向。虽然短期内没有业绩提升，但情绪恢复有利于增加结构性投资机会。

因此，短期a股可能会反复跟随全球市场。关注美国债务和其他新兴市场指标的波动。中长期投资路线的核心是跟踪国内稳定增长政策的进展和方向，并寻找制度机会。

关注结构性机遇

投资促进基金

招商局基金认为，a股市场的风险继续释放，估值在持续大幅下跌后更具吸引力，因此估值过程接近完成。目前，国内经济政策已经得到确认，中央银行的RRR降息和财政部长的积极呼吁再次证实了这一点。预计后续行动将继续推出其他积极政策，包括此前促进消费的纲领性文件所遵循的具体政策和措施，以及财政部的减税和减费政策。然而，抑制a股市场的因素在未来仍可能重复出现。为了更清楚地了解这一趋势，我们需要看到美国经济的峰值或国内经济的底部。在此之前，我们仍然关注结构性机会，包括利润较好、股息收益率较高和估值合理的目标。

债券市场的优势出现了

大成基金管理有限公司

大成基金表示，a股很难不受全球市场疲软和美国股市崩盘的影响，这主要是由政府债券收益率上升造成的。然而，大成基金认为，a股与美股不同，a股整体估值水平接近历史最低水平。上半年实体融资利率在去杠杆化压力下大幅上升，未来进一步上行的可能性很小。此外，央行最近的行动也表明，国内货币政策将保持独立。

大成基金认为，由于金融资产的调整，美国债券收益率停止上升，这无疑对国内债券市场有利。10月7日，央行宣布RRR降息，假期后短期利率进一步下降。然而，由于对美国债务和通胀的担忧，中长期利率债券的波动范围仍然很窄。随着美国国债收益率的下降，国内中长期利率债券的空期也开始了。

对“大消费+大金融”的相对表现仍持乐观态度

中央基金

昨日，a股跌幅超过预期，主要受美股大幅下跌影响，而恐慌情绪的蔓延进一步加剧了股指的下跌。短期内，来自海外的余波可能会继续发酵。我们建议关注具有防御属性的行业和个股，并对“大消费+大金融”的相对表现保持乐观。

中欧基金曹明昌认为，目前的a股与2008年11月股市触底前非常相似。国内外许多不确定因素抑制了股市估值，投资者情绪极度低落，优质股也随股市下跌。短期而言，投资仍面临痛苦的选择，市场底部的形成仍不明朗，市场缺乏信心和长期资金。

受情绪影响，a股调整了三类行业，值得关注

华商基金管理有限公司

目前，投资者可能对国内经济需求和外部风险事件的影响过于悲观，也对a股资产相对长期的盈利前景感到担忧。反映在a股市场上，基于国内无风险收益率和成熟市场股权风险溢价的计算，当前a股市场整体明显偏离了合理的估值水平。

从市场趋势来看，华商基金策略研究员张表示，有三类行业可能值得关注。一个是银行、家用电器、食品和饮料行业，这些行业的跌幅相对较小。在极端的市场条件下，他们的高利润稳定性和低估值优势已经开始显现。