亿纬锂能：发布增发预案 加码锂离子电池产能布局

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益威锂能源(300014，诊断单元)

发布附加发行计划

超重锂离子电池的容量布局

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中银国际申城

该公司计划增发不超过25亿元人民币，并提高储能功率和锂离子电池的消费能力。我们对公司的未来发展持乐观态度。

计划筹资不超过25亿元人民币，加上储能电源和消费电池:该公司发布了非公开发行计划，计划向不超过5家发行商发行不超过1.7亿股的股票。募集资金总额不超过25亿元。投资“荆门益威创能储能动力锂离子电池项目”和“物联网应用高性能锂离子电池项目”，项目建设周期为2年；其中，前者总投资21.58亿元，计划使用募集资金19.15亿元。项目投产后，年生产能力为5gwh后者项目总投资6.44亿元，计划使用募集资金5.85亿元。该项目投产后，将形成1.87亿只锂离子电池的产能。

深化储能动力电池布局，扩大高端优质产能规模:储能动力电池需求快速增长。据evtank数据，2017年全球储能动力电池出货量为69.1gwh，预计2022年将超过320gwh，年均复合增长率接近30%；Bnef预测，2025年和2030年，动力电池的全球销量将分别达到408万瓦时和1293千兆瓦时。融资项目的实施将有助于公司紧跟市场趋势，依靠领先的技术水平，结合知名客户，加快建设高质量的产能，进一步巩固和加强其市场领先地位。

超重的消费电池打破了产能瓶颈:智能穿戴和电子雾化器等新型消费产品的市场潜力巨大，推动了消费电池需求的爆炸式增长。2018年上半年，公司消费电池收入同比增长100%以上，产能利用率和产销率分别高达95.24%和93.15%。募集项目的实施将打破公司消费电池产能瓶颈，提高产品交付能力，不断加强与国内外知名客户的战略合作关系，占领市场机会，巩固公司在消费锂离子电池领域的优势地位。

估值:预计2018-2020年公司每股收益为0.52/0.69/0.92元，对应的市盈率为26.4/19.7/14.8倍；保持公司的投资评级。

评级面临的主要风险:新能源汽车需求不尽如人意，公司战略客户引进进度不尽如人意，价格竞争超出预期。