上市首日两度跌停 北汽新能源的“借壳”后遗症

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威来汽车登陆美国股市半个月后，北汽新能源以北汽蓝谷名义借壳上市的钟声在上海证券交易所响起。

9月27日，BAIC新能源正式登陆a股市场，股票代码为“600733”，简称“BAIC蓝谷”，成为中国第二家进入二级市场的新能源汽车制造商，也是第一家登陆国内股市的制造商。

然而，在上市的第一天，戏剧性的事情发生了——北汽顾岚恢复交易，下跌2.6%，开盘三分钟后大幅下跌。股价报13.19元，下跌12.36%，该股暂时停牌。

上午10点，北汽蓝谷复牌后，其跌幅迅速扩大至23.59%，并再次暂停交易。

北汽蓝谷随即宣布，今天上午交易出现异常波动。根据《上海证券交易所交易规则》和《上海证券交易所异常证券交易实时监控细则》的相关规定，决定自2018年9月27日10: 01起暂停BAIC蓝谷的交易，自2018年9月27日14: 57起恢复交易。

随着威来和北汽新能源的上市，新能源汽车的ipo成为今年最值得关注的浪潮之一。然而，风景和争议是同时发生的。在上市半个月后，威来的股价出现了“过山车”，亏损不断增加的疑虑下，敲钟后的生存问题可能是这些公司下半年战争的关键。

“跑步”上市

事实上，BAIC新能源的上市最早可以追溯到2014年。同年，BAIC在香港交易所上市，其新能源汽车业务被剥离，准备单独上市。2016年，BAIC新能源率先启动了国有企业混合改革，成为北京首家启动混合所有制改革的国有企业，吸引了22家非国有资本，持有37.5%的股份，完成了30亿元的a股融资。2017年8月，BAIC新能源再次启动第二轮融资，融资总额超过110亿元，33名股东持有公司近53亿股股份，为上市做准备。

但当时BAIC新能源的经营数据并不理想，2015年净亏损1.84亿元，2016年盈利1.1亿元，2017年前10个月净利润3924.4万元。根据相关规定，a股上市条件包括连续三年盈利。BAIC新能源需要很长时间才能完成ipo，至少要到2019年。

着急的北汽新能源不愿等待，最终选择了借壳上市。2017年12月，北京前锋电子有限公司(600733)宣布北汽集团成为控股股东；今年5月，中国证监会同意收购；8月23日，前锋区完成发行股票购买资产；8月27日，前锋股正式更名为北汽蓝谷新能源科技有限公司，股票简称变更为“S蓝谷”；随后，9月26日，“深蓝谷”宣布公司证券简称由“深蓝谷”改为“北汽深蓝谷”。在上市之路上，BAIC新能源似乎上演了一场“生死时速”。

汽车行业资深分析师曹禾对时代财经表示:“金融市场整合导致一些融资渠道发展不畅，新能源汽车发展迅速，急需资金。因此，寻求上市已成为主要途径，也是所有资本寻求利润和退出的最有效途径。”

安信证券研究中心电力设备与新能源首席分析师邓永康告诉时代财经，北汽新能源上市后将迎来许多机遇。在资本市场的帮助下，公司的现金流将更加充裕，R&D投资将进一步提高。可以帮助其加速向中高端方向发展；同时，也有助于提升公司的整体形象，改善产品结构，树立良好的品牌形象，给公司带来多方面的经营优势。

多重隐忧

然而，机遇往往伴随着考验。在资本大潮中，BAIC新能源上市后将面临多重考验，是否会受到资本市场的青睐仍不得而知。

然而，BAIC新能源发展的不足和制约因素仍是短期内无法从根本上解决的难题。数据显示，今年8月，BAIC新能源共售出9187辆新车，在新能源汽车销售排行榜上排名第三；1-8月，BAIC新能源销售新车70118辆，同比增长67%，但仅实现15万辆年销售目标的46.75%，销售水平远低于预期。

目前，新能源汽车市场竞争激烈，但BAIC新能源的后劲明显不足。与其他竞争对手相比，比亚迪的新能源汽车8月份销量达到20，887辆，前8个月累计销量达到115，515辆，远落后于去年仍相当强劲的北汽新能源；然而，SAIC乘用车下的新能源汽车销量却突飞猛进，连续三个月超过北汽新能源。

邓永康告诉时代财经，除了国内自主品牌的激烈竞争外，2020年后，合资品牌的新能源汽车将面临井喷趋势，这将不可避免地带来更加激烈的市场竞争。北汽新能源必须在产品结构和品牌声誉方面做好前期的必要准备。

此外，政府对新能源汽车的补贴政策正在下降。根据国家正式实施的2018年新能源汽车补贴新政策，行驶里程小于150公里的纯电动汽车补贴为零，比2017年的旧政策少2万元，行驶里程150公里至200公里(不含)的纯电动汽车补贴为1.5万元，比去年同期少2.1万元。

2017年，BAIC新能源汽车销量超过10万辆，位居中国第一，但其年补贴高达49.59亿元，而年利润仅为5800万元。随着补贴的下降，BAIC新能源未来的利润是否为正将面临严峻的挑战。

邓永康向时代财经表示，“此次补贴将为行业后撤带来一定影响，但BAIC新能源定位于低端市场的ec系列纯电动产品将遭受很大冲击，销售将出现大量滑坡。”

除了可疑的利润，BAIC新能源还可能面临“后门”带来的后遗症。时代财经查阅资料了解到，截至2018年8月28日，BAIC新能源研究院支持的前锋区电子共涉及证券虚假陈述责任纠纷71起，总金额76，377，015.86元。该公司的债务仍需由BAIC新能源偿还，这将不可避免地使不良财务报告更加难看，进而影响投资者的信心。

毫无疑问，上市对BAIC新能源来说是个好消息，资金储备将更加充裕，以便集中精力弥补不足。然而，钱需要花在前沿，解决实际问题是关键。曹禾告诉时代财经，“BAIC新能源上市后最重要的是做好自己，扩大生产销售规模，争取业绩增长。”