弥补非寿险业盈利缺口需多方加力

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“全球非寿险行业正处于利润周期的弱势阶段，主要表现在承保条件差、投资业绩差和资本水平高。该行业的股本回报率已从2016年的7%进一步降至去年的6%，2013年至2015年间的年均股本回报率约为9%。”在瑞士再研究所最近发布的西格玛报告《非寿险行业的盈利能力:谨防缺口》中，不仅对非寿险行业目前面临的利润缺口进行了评估，而且分析表明，有利的宏观经济发展(利率上升和投资回报率的提高)不足以弥补利润缺口，这就要求提高保险费率以将利润恢复到可持续水平。 特别是在西方市场和日本，非寿险承保利润率(承保利润占保费的百分比)必须提高约5至5。 从长期来看，保险股票的利润水平与其他行业相当，具有多元化优势；从长远来看，对科学技术的投资将有助于提高效率。

“2018年的承保条件仍然疲弱，尤其是商业保险，但它似乎已经越过了拐点。”西格玛报告说。主要原因在于2017年飓风损失惨重，这为价格调整奠定了基础。但直到2017年底，商业保险的保险费率才开始上升。

鉴于上述发展趋势，瑞士再保险集团首席核保官施明德指出:“2017年的巨灾损失引发了市场的适度调整。然而，市场的实力和可持续性仍需拭目以待。例如，未受巨灾损失影响的账户和商业保险的利率增幅低于最初的预期。然而，在人身保险领域，一些主要市场的保险费率连续几年略有上升。”

不可否认，仅靠经济发展不足以弥合利润差距。根据西格玛报告，从长远来看，利率与非寿险公司的承保业绩有关。在过去的高利率时期，强劲的投资回报抵消了较高的承销损失。该报告还预测，2017年经济增长大幅改善的趋势将持续到2018年，这将推高通胀和利率。为了防止经济过热，各国央行纷纷退出货币刺激措施。对于非寿险公司来说，这些措施意味着经营环境已经开始改变。

瑞士再保险集团首席经济学家任丽表示:“仅靠宏观经济环境的改善难以推动非寿险行业盈利能力的持续提高，投资收益率的下降趋势已经见底。”他还指出，在目前强劲的经济形势下，预计成熟市场的利率将继续小幅上升，这将推高投资回报，进而支撑保险公司的利润。

从目前的情况来看，“不断加剧的理赔通胀将削弱理赔准备金的充足性，这也从一个侧面表明，为了实现行业盈利能力的持续提高，保险费率的增长必须高于理赔的增长趋势。”在分析了利润周期后，报告还指出，从长远来看，保险公司的利润水平与其他行业相似。与盈利趋势一致，在过去的20年里，非寿险公司在股票市场的表现接近或高于其市值。此外，保险股票的股价收益率与其他行业的相关性较低，因此能够满足投资者多元化的资产配置需求。

此外，非寿险行业面临的利润压力增强了该行业对创新的兴趣。西格玛报告确认“对科学技术的投资有利于提高效率和可保性。”报告显示，保险公司对科技的投资提高了效率，降低了商业保险分销的利润。在某些类型的保险中，新技术的应用降低了索赔成本。在初始阶段，科学技术对利润水平的拉动作用无法充分体现，一些利益将通过竞争转移给消费者，一些将转化为科技投入的成本。从长远来看，通过提高保险的可负担性和可用性，或提高承保难以量化的新风险的能力，对数据和先进分析技术的投资将提高效率、优化承保并扩大日益复杂风险的可保性。