央行将在港首发央票 稳定汇率、引导利率“一石二鸟”

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记者金家杰编辑陈郁

香港的离岸市场即将迎来人民币产品的“新成员”。记者昨日从中国人民银行网站获悉，2018年9月20日，中央银行与香港特别行政区金融管理局签署了《关于利用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，旨在促进中央银行在香港发行中国人民银行票据。下一步，双方将继续合作推进相关工作。

香港金融管理局对此表示欢迎。这将有助于丰富香港信用评级较高的人民币金融产品，改善香港人民币债券收益率曲线，支持离岸人民币业务发展。

“这将是央行首次在香港离岸人民币市场发行票据，这是离岸人民币流动性管理的创新尝试。”交通银行(601328，诊断)首席经济学家连平告诉记者，“过去，离岸人民币流动性管理主要是通过香港金融管理局进行的。现在央行也可以直接参与离岸人民币流动性的调整，这也将更好地发挥市场的作用。利率的合理导向作用。”

稳定离岸人民币汇率

所谓央行票据是央行调整基础货币的货币政策工具，目的是减少商业银行的可贷资金。作为央行重要的流动性管理工具之一，央行票据在过去被大规模用于提取市场流动性。

在香港发行央行票据将有助于央行监管离岸人民币流动性，稳定人民币汇率，这是一项长期的制度安排。“今后，中国人民银行还可以通过发行央行票据来调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”中央银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马军说。

这对人民币汇率来说是一大利好。“短期内，央行票据的发行将对离岸市场的流动性产生一定程度的收紧效应，这在一定程度上造成了市场的‘加息’效应。”德国商业银行亚洲高级经济学家周浩写道:“一旦离岸市场出现明显的人民币空多头情绪，发行央行票据就可以提高离岸人民币市场的利率水平，从而增加发行空人民币的成本，遏制RMB /きだ

公告发布后不久，离岸和在岸市场的人民币汇率稳定并反弹。

发挥离岸人民币利率的基石作用

央行票据的发行将进一步丰富离岸人民币市场产品，有利于人民币利率价格的形成和提高。连平表示，这相当于增加了一种新的人民币产品，机构投资者可以在未来投资央行票据。这不仅丰富了香港信用评级较高的人民币金融产品，也有助于改善离岸人民币市场的债券收益率曲线，促进人民币的国际使用。

“在某些阶段，离岸和在岸人民币利率之间的息差很大，这将在两个市场空.之间带来套利现在央行增加了一个流动性调整工具，可以将利率引导到合理水平，缩小利差，防止大量资本套利。”连平说。

9月20日，人民币银行同业拆息隔夜拆借利率为2.953%，比隔夜shibor高出43.4个基点。

周浩表示，如果央行票据大规模有节奏地发行，就意味着市场上将出现一个指导性的离岸人民币利率定价体系，这将有助于市场找到利率的锚。