税期节假日等因素叠加 10月前后或再定向降准

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17日，央行推出了2650亿元人民币的中期贷款业务，不包括反向回购业务。由于当天没有到期的反向回购，全天实现净投资2650亿元。

据《经济参考报》9月18日消息，市场参与者表示，mlf注入中期流动性，这不仅有助于稳定短期多因素干扰，也满足了机构跨季节、跨年度资金需求。短期流动性供求受多种因素影响，预计央行将加大流动性支持力度。

许多机构消息人士认为，央行用mlf取代了omo(公开市场操作)，央行不太可能让资金过于宽松。在本周的最后三个交易日，2700亿元人民币的反向回购到期。央行似乎有兴趣用多边基金的“长期资金”来取代omo，用长期和更高的利率来提高资本成本，并迫使银行放贷。

中信托收团队认为，在从广义货币向广义信贷传导的过程中，通过定向RRR减持扩大货币乘数是提升广义信贷的重要渠道。目前，存款增速缓慢，中长期流动性缺口依然存在:一方面，10月份地方政府债券发行和第四季度mlf到期较大；另一方面，今年大量的传销业务导致传销余额迅速上升。从工具套期保值的角度来看，几乎可以肯定的是，美联储将在9月底再次加息，而央行将很有可能小幅加息。同时，有针对性的RRR减持套期保值更为重要。预计有针对性的RRR减排措施可能会在10月左右再次实施。