蔚来背负百亿亏损纽交所敲钟 首日开盘1小时跌4.15%

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实习记者黄新旭记者赵成每期编辑段思耀

▲当地时间9月12日，威来汽车在纽约证券交易所首次公开发行股票

美国当地时间9月12日上午，威来汽车(nyse:nio)在纽约证券交易所正式上市，发行了1.6亿股股票，开盘价为6.26美元/广告，低于此前公布的发行价区间6.25-8.25美元。开盘一小时后，该股下跌4.15%，至每股6美元。

根据威来汽车今天设定的6.26美元的发行价，它筹集了大约10亿美元。根据这一计算，威来汽车的估值约为64亿美元。根据威来的“用户概念”，12名威来用户(由用户、合作伙伴和威来员工组成的车主代表)走上讲台敲钟，威来汽车的创始人李斌和高级管理人员不在12名敲钟人之列。

《国家商报》记者了解到，威来汽车新筹集的资金将主要用于R&D追加投资、地面服务和市场开发。

自2014年11月成立以来，不到四年时间就完成了ipo，威来汽车成为首家在美国上市的中国新能源汽车公司。

韦莱的“钱”之道

威来汽车成立不到四年就在美国上市，这与它日益严重的资金短缺和竞争焦虑不无关系。根据威来汽车8月28日发布的招股说明书，在正式上市前，威来汽车共借入12.6亿元人民币。此前，伟来通过一级市场融资24亿美元(约169亿元人民币)，仍有超过6亿美元(约40亿元人民币)的现金流。

然而，作为一个资本密集型行业，汽车制造行业从2016年到2018年6月30日，现金流出量为126.4亿元，其中R&D、公司运营和市场营销支出占大部分。数据显示，自2016年以来，伟来共投入研发资金55.27亿元，其中40.6%为R&D人员的工资支出；2017年，研发支出为26亿元。

此外，伟来的营销费用惊人。2017年，伟来的营销费用为10.3亿元，其中广告营销费用为5.23亿元。根据公司2018年上半年支付的营销房租1.75亿元人民币，nio house单间店的年平均房租为5000万元人民币。

“在过去三年左右的时间里，伟来很少利用广告进行营销或沟通，而是在用户服务和社区运营领域投入更多资金。”此前，魏来内部人士在接受《国家商报》采访时表示。

威来一再向《国家商报》记者强调，威来并不缺钱，寻求上市是看到新能源汽车在中国正处于快速扩张时期，希望抓住这个机会，借助资金和投资，全力投资这个行业。

然而，伟来的高额支出导致了高额亏损。数据显示，2016年和2017年，伟来的净亏损分别为25.73亿元和50.21亿元。仅今年上半年，伟来就亏损了33.25亿元人民币。一些分析师认为，伟来的净亏损将在2018年达到新高。

事实上，威来直到第一辆量产车es8交付后才按下收入开关。根据招股说明书，威来今年上半年盈利695.1万美元(约人民币4600万元)，其中汽车销售收入671万美元(约人民币4440万元)。与亏损的增加相比，汽车销售收入对威来的贡献是九牛一毛。

ipo在这个时候是最好的吗？

自伟来8月14日提交招股说明书以来，对于伟来此次ipo是否合适，有两种观点:一种观点认为，美国股市自3月中旬以来一直在下跌，近期许多在海外上市的国内公司在市场上表现不佳。例如，李必立(纳斯达克代码:毕丽)和爱奇艺(纳斯达克代码:智商)在上市的第一天就“破产”。

伟来相信，其商业模式将会受到美国“金老板”的重视和认可。许多有商业前景的公司，如亚马逊，在美国资本市场上获利颇丰。

另一种观点认为，伟来上市的时机恰到好处。“此时选择ipo对魏来说是个好时机。因为延迟越多，失败的概率就越大。目前，威来的汽车交付量很小，如果推迟交付，如果大规模生产和后期使用等问题暴露出来，可能会影响后续的ipo。”一位要求不具名的汽车分析师告诉记者，威来仍处于“朦胧”阶段，人们仍看不到其背后的情况。

“在奢侈品牌在中国大规模投资电动汽车之前，一定要上市。如果有基准，威来的市场前景并不乐观。”知名汽车分析师李严伟也认为，在特斯拉等豪华电动汽车实现本地化之前，威来更明智的做法是尽早上市。

第二辆特斯拉？

威来一直被视为“中国特斯拉”。事实上，被称为“旅行教父”的李斌这次推动了威来的上市，这与特斯拉的商业模式完全一样。但是已经上市八年的特斯拉现在并不乐观。

2010年，特斯拉以17美元的价格上市，其股价一度飙升至379.57美元。它的市场价值一度超过通用汽车和福特等传统汽车公司，并获得了很高的估值。这可能是伟来此次赴美上市的预期之一。

然而，尽管特斯拉的股价飙升，但该公司的成绩单并不好。根据特斯拉的财务报告数据，今年第二季度，公司收入为40.02亿美元，净亏损为7.175亿美元，高于去年同期3.364亿美元的净亏损。回头看韦莱，不断增加的损失与特斯拉完全一样。

此外，之前的型号3已经多次跳过了票证，然后es8的交付被推迟。特斯拉和韦莱都遭遇了送货问题。

事实上，威来汽车也在招股说明书中列出了许多风险。例如，威来汽车承认，到目前为止，它在大规模生产电动汽车方面的经验有限。威来汽车表示，它无法保证能够发展高效、自动化和低成本的制造能力和流程，以及可靠的零部件供应。在实现这些目标的基础上，汽车企业可以满足质量、价格、工程、设计和生产标准及生产要求，从而在未来成功实现es8等车型的大规模销售。

目前，威来es8使用的1700多件外购件由威来汽车从160多家供应商处购买。这些零件中有许多来自独家供应商。威来汽车预计es8和其他车型也将在未来上市。威来在招股说明书中表示，其供应链使其面临各种潜在的交付失败或零部件短缺风险。

根据威来最新招股说明书中更新的es8产能及交付情况，截至8月28日，威来共生产es8车2200辆，交付1381辆，尚有约15700辆待交付。

这一次，韦莱高调登陆美国股市。它能解决制造汽车带来的财政困难，从而使其计划的产品一个接一个地落地吗？业内人士仍对此密切关注。作为中国新兴汽车制造大国登陆资本市场的第一个代表，威来的成败也将对新兴汽车制造大国产生深远的影响。