泰邦生物私有化知名机构巨资竞购 鼎晖资本代表方胜算概率大

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■我们的记者张敏

8月21日，在美国纳斯达克上市的中国血液制品公司泰邦生物宣布，董事会已收到私有化要约，发出私有化要约的财团由高小英、CDH资本、德福资本和中银集团投资有限公司组成..财团打算以每股118美元的价格收购太邦生物所有已发行的普通股，该等普通股并非由财团持有。

数据显示，太邦生物的总股本为3324.36万股。这意味着太邦生物的总估值已达到39.22亿美元，约合267亿元人民币。

此前，泰邦生物已收到中信资本的私有化要约。当时，中信资本的报价为每股110美元。此后，平安还参与了太邦生物的私有化。然而，截至目前，平安尚未提交正式的收购计划。

对于这一私有化提议，东方执行董事屈？在接受《证券日报》采访时，F表示，在价格等类似条件下，以CDH资本为代表的一方可能有更大的胜算，“因为高小英是泰邦生物的董事长，对公司更了解。”

但是屈呢？f认为，从目前的数据来看，太邦生物的私有化估值相对较高。“目前，血液制品行业的发展已经进入瓶颈期。然而，CDH资本和特尔福德资本作为专业投资机构，应该开始这样一个大规模的私有化，应该在早期阶段进行估计，并应该能够通过各种后续业务赚钱。”。

董事长加入鼎辉财团

泰邦生物集团在纳斯达克(NASDAQ: cbpo)上市，是一家综合性血液制品生物制药集团企业。公司的核心业务包括血浆采集、研发、血液生物制品的生产和销售。

数据显示，8月22日，太邦生物的收盘价为每股100.02美元，市值约为26.59亿美元，约合人民币181.9亿元。

CDH和其他财团的发行价比太邦生物8月22日的收盘价高出18%，比中信资本此前提出的每股110美元的私有化价格高出7.27%。

值得一提的是，泰邦生物信息披露的公告显示，参与私有化的财团成员高小英在2012年5月至2018年7月担任泰邦生物董事长兼首席执行官。

在未来，中信资本是否会进一步提高价格，以促进太邦生物的私有化将引起人们的关注。对此，曲荣认为，与会者将进一步计算，看看空是否有获利空间。

值得一提的是，泰邦生物已多次发出私有化要约。早在2013年，太邦生物就与a股上市公司上海来世发生了“对抗”。

2013年5月，太邦生物被简称为中国生物。2008年，在a股市场上市的上海来世发布了《关于公司投资购买中国生物制品有限公司部分股份的公告》，公司计划收购自然人陈小玲持有的中国生物制品有限公司9.90%的股份。

上海莱仕表示，中国生物是中国领先的血液制品企业之一。如果该公司成功收购中国生物9.90%的股份，该公司将成为其第三大股东。

当时，太邦生物的最大股东是华平投资。对上海来世的收购使太邦生物板感到“敌意”，后者毫不犹豫地推出毒丸计划，迫使上海来世撤退。最终，这件事会过去的。

值得一提的是，当时上海来时与陈小玲的交易价格为每股20美元。今天，太邦生物的股价已经涨到了每股107美元。在过去的五年里，泰邦生物的股价上涨了四倍多。

风险大于收益？

在过去的两年里，海外上市的制药公司，包括无锡制药(无锡PharmaTech)、迈瑞医疗(Mindray Medical)和伊康(ikang)都开始了私有化计划。民营化后，无锡药业分拆，分别在a股和h股上市，估值翻了一番。私有化之后，迈瑞医疗于今年7月获准在a股上市。

上市后，收入翻了一番，这就是资本一直追求中国股票私有化的原因。但是在屈？看来太邦生物私有化的估值是比较高的。

据了解，泰邦生物的产品线涵盖了20多种不同规格的血液产品，包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等生物制药产品。集团总部设在北京，通过三家企业进行生产:贵州泰邦生物制品有限公司、集团全资拥有的山东泰邦生物制品有限公司、股东Xi田慧血液制品有限公司。

“血液制品行业是一个受监管的行业，在设定产量时，价格至关重要。”屈？f告诉记者，前几年，在药品市场价格放开后，血液制品的价格持续上涨。但现在，该行业明显感到“价格不可能上涨”。

值得一提的是，今年8月初，泰邦生物调整了海南公共资源交易服务中心上市的4种药品和13种产品的价格。根据公布的数据，这些品种的价格已经集体上涨。其中，人血清白蛋白(10g/瓶)价格涨幅最高，约为54.2%。第二种是人凝血酶原复合物，价格上涨约50%。其次是人血清白蛋白(5g/瓶)，价格上涨约48.9%。此外，人免疫球蛋白的价格(1.25克/瓶)增加了约20%。破伤风人免疫球蛋白价格上涨约18%。

然而，市场对此的反应相对平淡。根据国信证券发布的报告，泰邦生物在海南省的提价影响有限，行业趋势有望继续保持稳定。净价和终端购买价之间有一定的差距。涨价可能是个别公司的行为，海南省对全国的代表性有限。白蛋白的供需仍处于平衡状态，空房价格没有明显上涨。

2015年、2016年和2017年，泰邦生物科技的销售收入分别为2.96亿美元、3.41亿美元和3.7亿美元，净利润分别为1.14106亿美元、1.28794亿美元和8223.6万美元。8月3日，泰邦生物发布了第二季度报告。2018年第二季度，太邦生物收入1.2亿美元，同比增长34.8%，毛利润5920万美元，主营业务收入3590万美元，同比下降8.9%。

从a股的类似企业来看，他们也面临着业绩压力。例如，华兰生物2017年实现营业收入23.68亿元，同比增长22.41%；上市公司股东应占净利润8.21亿元，同比增长5.19%。然而，今年第一季度，华兰生物的营业收入增长了4.44%，而归属于上市公司股东的净利润同比下降了18.8%。华兰生物预计，今年上半年净利润将增长-20%至10%。该公司解释说，由于市场情况的变化，血液制品行业的竞争加剧，成本和费用与去年同期相比有所增加，产品销售价格有下降的风险。

"从收益规模来看，泰邦生物可以基准化华兰生物的a股."屈？向记者介绍。数据显示，截至8月23日收盘，华兰生物的市值约为247亿元。

泰邦生物将来能成功私有化吗？这些花落在谁的房子里？你能得到预期的好处吗？我们的报纸会继续关注。