央行副行长朱鹤新：疏通货币政策传导机制

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21日，中国人民银行副行长朱在国务院办公厅召开的国务院政策吹风会上表示，在下一阶段，央行将平衡多目标关系，疏通货币政策传导机制，通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，有效缓解企业融资难问题。

朱指出，2018年以来，国内外形势复杂，外部不确定性明显增加，国内经济出现一定下行压力，影响货币政策传导机制的因素增多。中国央行出台并实施了一系列政策措施，旨在缓解融资困难，为供应方结构改革和高质量发展创造合适的货币金融环境。

在流动性方面，央行在1月、4月和7月三次实施RRR降息，并利用中期贷款工具增加中长期流动性供应。今年以来，净投资已达到2.4万亿元，且强度明显加大。与此同时，扩大了中期贷款担保范围，支持小微企业、绿色经济和信用债券市场的担保包括中等评级(aa+、aa)企业信用债券、优质小微企业贷款和绿色贷款。

值得注意的是，尽管在财务层面有充足的资金，但实体层面的融资仍然紧张。业内人士指出，货币政策传导机制是否完善直接影响到货币政策的实施效果和宏观经济目标的实现。如果货币政策传导机制不能及时畅通，可能会出现资金“堰塞湖”，导致部分流动性进入非实体经济。因此，在保持合理充裕的流动性的同时，激活实体经济的发展潜力，开放货币政策的传导机制，将成为下一阶段货币政策的重点。

此前，国务院金融稳定发展委员会第二次会议明确提出:“要更加注重开放货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平。”第二季度货币政策执行报告也强调了“清理货币传导机制”。

事实上，央行和相关部委今年出台了一系列措施，以开放货币政策传导机制，提高金融机构服务实体经济的意愿和能力。例如，应引导金融机构综合运用定向减RRR、再融资、再贴现和抵押补充贷款(psl)等工具，动态调整mpa相关参数，加大对小微企业、“三农”、扶贫、农村水利、双创新和环保的信贷支持。

《深湾宏远研究报告》预测，“下半年，货币政策将更加注重优化投资和流动性结构，即将当前商业银行体系的流动性转化为实体经济融资的改善。预计后续货币政策的实施将继续强调实体经济。有效的融资支持。”据报道。

朱表示，在下一阶段，中国人民银行将完善前瞻性、灵活性和有效性的政策，落实到位，做好实体经济金融服务工作。一方面，要加强协调与合作，形成政策协同，防止政策重叠。另一方面，我们要把握好度，保持战略实力。我们应该向大门提供资金，并保持相当充裕的流动性，但我们绝不应该搞“洪水灌溉”。