产业资本增持能改变A股颓势吗？

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■刘珂

国美对中关村的慷慨出价在资本市场引起了不小的轰动，这不仅导致了中关村的短期飙升，也引发了关于产业资本对a股态度转变的讨论。据悉，自8月份以来，已有240多家a股上市公司参与了产业资本运营，并改变了过去连续5个月的净减持状态，出现了首次增持。

工业资本的增加代表了一种态度，但很难说它能否成为逆转市场的风向标。目前工业资本的大规模增长可能有几个原因:首先，a股确实陷入了一片混乱，它们已经陷入了估值低迷。上海主板目前的平均市盈率不到14倍，深圳主板目前的平均市盈率约为16倍。创业板目前的平均市盈率约为35倍，应处于历史最低水平；第二，在整个社会投资领域，很多产业资本真的不知道该投资什么，尤其是在“去杠杆化”、“淘汰过剩产能”和“重组”的背景下，实体经济缺乏良好的投资渠道，一些盈利行业的社会资本无法进入，产业资本处于两难境地。

然而，当大趋势已成定局时，工业资本的增加很难改变a股市场的任何情况。你为什么这么说？工业资本只能管理，但不能覆盖。它最多只能刺激一些个股的价格波动，但不能形成规模效应。即使对单个股票价格来说，也只是短期波动，不能改变其随市场变化的特征。此外，工业资本增持的股票通常不是加权蓝筹股，因此对市场的影响微乎其微。这与上市公司董事长和实际控制人增持股份和员工持股计划非常相似，到处都是一片混乱。

在“鸡蛋没有尽头”的背景下，个人力量很小，增加持股、要约收购和员工持股计划都是没有用的。在2015年股市崩盘期间，各种增持回购也接踵而至，但它们根本无法改变这些公司股价暴跌的趋势。后来，是“国家队”购买了大量资金来扭转下跌趋势。有趣的是，当“国家队”大举干预时，得分是2638分。我没想到三年后，我们再次面临跌破这一点的尴尬局面，但起初是一场突如其来的风暴，但这次是一只温开水青蛙。

然而，结果往往是相似的。当整个市场无法被个人力量逆转时，现在肯定也无法逆转。未来的“国家队”会开枪吗？2638点是股市灾难的底线，即系统性金融风险。我们左右逢源的是系统性金融风险。现在它已经通过了“门口的敌人”。2638点会下降吗？管理层会不会再试一次？这个市场的底部在哪里？让我们拭目以待。