满足有效融资需求 银行信贷引导力度持续加强

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最近，中国保监会办公厅下发了《关于进一步做好信贷工作提高服务实体经济质量和效率的通知》(以下简称《通知》)，再次强调要疏通货币政策传导机制，满足实体经济有效融资需求，并对投资、消费、出口三大领域的银行机构信贷工作提出了相应要求，银行信贷的导向和范围不断加强。

“总体而言，在货币政策适度宽松的背景下，《通知》给出了一系列非常具有操作性的实施措施，以引导银行机构真正放开向实体经济配置金融资源的‘最后一公里’。”交通银行金融研究中心首席研究员周坤平(601328)在接受英国《金融时报》采访时表示。

配合经济形势搞好金融服务

在一次采访中，英国《金融时报》记者发现，与以往主要鼓励银行信贷投向小微企业、“三农”、以市场为导向的合法债转股不同，《通知》强调银行机构应该有所作为、有所作为，以满足实体经济的融资需求。

“‘有所作为’主要是针对小微企业、“三农”、基础设施投资、消费信贷以及进出口企业的跨市场金融服务需求，并要求银行机构予以一致和更多的支持；“做错事”强调的是不要盲目放贷的问题。交通银行金融研究中心的高级研究员武文认为。

值得注意的是，通知要求银行机构做好投资、消费和出口三大领域的工作，这与当前中国宏观经济形势密切相关。从外部看，中国经济处于中美经贸摩擦的不确定性之中；在国内，中国的基础设施投资已经放缓，国内需求不足。

“银行机构应配合当前形势做好相应的金融服务。一方面，他们必须扩大内需，另一方面，他们必须稳定外部需求。这两个方面必须结合起来。”中国人民大学崇阳金融研究所的访问研究员董希淼说。

《通知》要求“做好进出口企业金融服务工作，发挥金融在稳定对外贸易中的积极作用。”董希淼认为，目前进出口企业受到很大冲击。为了“稳定外贸”，银行应该在资金安排上更好地为进出口企业服务。

数据显示，今年前五个月固定资产投资增长率已降至6.1%。根据通知，“支持基础设施领域弥补不足，促进有效投资稳步增长”，这符合国务院7月23日常务会议和中央政治局7月31日会议精神。

盘古智库高级研究员吴琪在接受英国《金融时报》采访时表示，未来将广泛努力重启轨道交通、电力投资和农村振兴等基础设施领域，而银行信贷支持基础设施将弥补这些不足。重点将放在三个方面。一是确保在建项目的资金需求，二是确保国家重大战略和重大项目的资金需求。

适当提高中长期贷款比例

值得注意的是，《通知》在“进一步疏通货币政策传导机制”的内容中首次强调“适当提高中长期贷款比重”

数据显示，7月份人民币贷款增加1.45万亿元，新增人民币贷款中，票据融资2388亿元，非银行贷款1582亿元。兴业研究团队表示，今年以来，资产负债表上的授信额度有所放松，但授信额度的放松带来了企业短期贷款和票据融资增速的反弹，而企业中长期贷款增速仍呈下降趋势。截至今年7月底，企业中长期贷款增速为13.6%，比2017年底下降约3个百分点。

对此，吴琪分析说:“最近信贷资金有了很大的增长，但票据融资仍占很大比重，信贷冲动的特征仍然明显。这并不排除银行正在作出临时安排以完成信贷供应，而不是支持实体经济增长的中长期安排，这与银行贷款的“短期”趋势有关。”

“为了从数量(扩大资金供给)和价格(降低融资成本)两个方面缓解企业的融资压力，有必要根据企业的经营状况和融资需求，改进资金的供给方式和期限结构。适当提高中长期贷款比例，有利于企业获得长期稳定的信贷资金。”吴琪说道。

但是，武文认为，通知中提出的“适当提高中长期贷款比例”仍需要一定的政策传导时间。“银行的中长期贷款主要由自身的流动性、贷款定价水平、风险偏好等综合因素决定。今年前7个月，中长期贷款稳步增长。短期而言，中国更有可能继续保持稳定增长。”

此外，吴琪认为，目前许多中小企业主要靠银行的短期贷款融资。如果还贷和续贷之间有很大的时间差，企业的资金链就会断裂。为了弥补资金缺口，一些中小企业引入了高利息的民间过桥资金，这将大大增加企业的融资成本。通知要求，要避免“同时集中到期，特别是月末和季末”造成的企业资金短缺，引导银行机构分散安排还款时间，避免企业贷款集中到期造成“破档”。

结构性信贷政策的有效性已经开始显现

根据今年第二季度主要银行业监管指标数据，截至第二季度末，银行业金融机构小微企业贷款余额达到32万亿元，同比增长13.1%。7月份，基础设施行业新增贷款1724亿元，比6月份增加469亿元。大多数行业专家认为，基础设施和小额贷款占7月新增贷款的近一半，反映了基于定向结构调整的信贷政策的初步成功。

值得注意的是，《通知》不仅要求银行机构“有所作为”，还对“有所不为”提出了相应的要求，重申了对贷款合规性的要求。例如，符合信贷条件但遇到暂时经营困难的企业应继续提供资金支持，不应盲目放贷或切断贷款；没有理财、基金、保险等其他金融产品。在发放贷款时可能被捆绑或捆绑。

吴琪认为，这些贷款合规要求是对原银监会《关于整治银行业金融机构非标准经营的通知》相关要求的重申，旨在规范银行业务，降低企业融资的附加成本，改善企业融资环境。

那么，从银行自身的角度来看，结构性信贷政策会对银行的经营产生什么影响呢？周坤平对英国《金融时报》记者表示，在总体稳健的基调下，今年下半年货币政策仍将趋于适度宽松，信贷总量将明显增加，银行存贷款利率将保持不变，银行间市场利率将保持稳定甚至略有下降，这将支撑商业银行利润的稳定。

吴琪认为，未来公司贷款利率可能会下降，对银行经营利润的影响应该综合考虑。“一方面，目前银行的资本成本很低。如果贷款利率下降，净息差将会收窄，这可能会影响银行业的利润。但是，一些银行贷款利率的下降也可能低于资本成本的下降，净息差可能扩大；另一方面，随着企业融资问题的逐步改善，企业的生产经营状况有望得到改善，这将有助于提高银行业信贷资产的质量，提高银行业的利润。”