蔚来上市有哪些秘密被揭开 是否会步特斯拉后尘？

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随着招股说明书的披露，伟来的交割和亏损再次成为焦点。

北京时间8月14日，一家新的国内汽车制造商威来汽车向美国证券交易委员会提交了上市申请，并计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“nio”，希望通过首次公开募股筹集18亿美元。

就在一周前，Yiou.com报道称，威来汽车计划于9月份提交在美国股市上市的申请，筹资逾20亿美元。

作为最受关注和讨论的新型汽车企业之一，威来汽车面临着巨额亏损、代工模式缺陷、延期交货等诸多问题。尽管伟来创始人、董事长兼首席执行官李斌经常与外界对话，但伟来总是否认或“不评论”融资和上市的消息。

在这份招股说明书中，威来及其一些秘密终于被揭开了。

截至7月底，已交付481台es8

虽然招股说明书中威来es8的量产和交付数量并不乐观，但数据显示威来汽车确实已经开始量产交付和产能攀升。

截至2018年7月31日，威来汽车共有17，000多份订单，其中12，000份订单已支付5000元可退还保证金。签订购买协议后，在车辆投入生产前，用户必须支付4万元人民币的不可退还押金，称为“大定”。首笔5000元定金不予退还，定金总额为45000元。5月、6月和7月，威来分别确认了1401个es8、3186个es8和4989个es8的“重大决策”。

根据招股说明书，威来汽车自6月28日以来已经交付了第一辆量产车，截至7月31日已经交付了481辆es8。2018年5月、6月和7月，威来分别生产了228台、272台和831台es8。

值得注意的是，威来此前发布的官方计划显示，今年10月1日前将交付1万台es8。根据这个时间节点，两个月内至少生产8670台，平均月产量4335台，周产量1084台，这对威来来说是一个很大的挑战。以特斯拉为例，马斯克用了四五个月的时间将3型车的周产量提高到1000辆，又用了四个月的时间将产量提高到2000辆。

魏来在招股说明书中预测，现有的1.7万份订单将在招股说明书日期后的6至9个月内完成。根据这一数据，每月将生产大约2000-3000辆汽车。

交付计划似乎也在改变。7月31日，汽车董事长何表示:“今年没有人能交付1万辆。只有当我们努力实现我们所说的，我们才能更可持续地发展。”8月5日，回应称，如果威来今年未能交付10，000辆汽车，它将赔偿何一辆es8。这是否意味着威来汽车将1万辆es8的交付计划推迟到年底？

在两年半的时间里总共损失了109亿英镑

招股说明书显示，威来汽车2018年上半年净亏损33.26亿元，2017年净亏损25.73亿元，2016年净亏损50.21亿元，总亏损109.2亿元。

收入方面，截至2018年6月30日，威来汽车的汽车销售收入为4439.9万元，其他业务收入为159.2万元，总收入为4599.1万元。

威来汽车的总运营费用增长迅速。2018年上半年，威来汽车总营业费用为31.86亿元，分为“研发费用”和“销售及一般管理费用”，其中R&D 14.5亿元，销售及一般管理费用17.26亿元。相比之下，2016年和2017年的年度研发支出分别为14.6亿元和26亿元，销售和一般管理费用分别为11.3亿元和23.5亿元。

然而，早在几个月前，媒体就披露，伟来在2017年亏损了50亿元。在这方面，李斌的观点是，维莱始终属于创业和烧钱阶段，完全没有亏损的概念。

第二个模型es6和第三个模型et7被暴露

根据招股说明书，威来汽车计划在2018年底前推出第二款量产车es6，并在2019年上半年开始首次交付。威来计划在2018年第四季度申请es6的3c认证。根据以往的经验，估计申请将在5-6个月内完成。

与7座es8相比，es6是一款5座电动suv，价格也比es8低8-10万元。这款车将继续由威来和江淮生产，大多数核心供应商将与es8保持一致。由于电池组的能量密度更高，es6的续航里程有望达到450公里。在2019年下半年，威来计划为es6部署一个使用永磁电机或永磁电机的新推进系统。

到2020年，威来将推出四轮驱动轿车et7，威来的目标是每年推出一款新车型。与此同时，中期变更比行业标准更频繁地引入到现有模型中。它还计划每两年对每一款车型进行持续升级，每三年重新设计或升级一次。

在未来两到三年内获得电动车生产资质

根据威来与江淮汽车(600418)于2016年5月达成的es8五年制造合作协议，江淮将为威来OEM生产es8和es6车型。2018年4月10日，即双方约定的量产日期前36个月，该厂发生的任何运营损失将由威来江淮汽车赔偿。

2018年上半年，威来向江淮汽车支付了约6510万元人民币，作为对2017年和今年上半年亏损的补偿。此外，第三季度支付了约3490万元的制造和加工费用预付款以及潜在损失赔偿。

数据显示，截至7月31日，该厂共有员工2056人，其中约150人受雇于威来。他们将通过每天“三班制”实现每年生产12万辆汽车的目标。威来的目标是在订单确认后的21-28天内生产汽车。

威来汽车的生产合作模式一直受到威来和李斌的质疑，李斌不止一次回应。然而，在现行政策下，威来要想被认定为整车企业并直接获得碳排放信用和补贴，就必须拥有自己的工厂。今年早些时候，媒体报道称，威来还决定在上海嘉定建立自己的工厂。

根据招股说明书，该工厂的建设和设备采购成本将达到6.5亿美元(约45亿元人民币)，其中一半来自首次公开发行(ipo)，现金来自以前的股权融资和车辆销售收入，另一半来自上海当地的低息或无息贷款支持。

威来的自建工厂预计在2020年完工，et7和未来的车型将在这个工厂生产。上海市政府还对该企业给予税收优惠和其他支持，包括前五年免租金和后五年租金优惠。

伟来希望该厂能帮助公司获得电动汽车生产资质，其目标是在招股说明书发布之日起两到三年内获得电动汽车生产许可证。

股权融资145亿元，李斌占17.2%

招股说明书显示，伟来2016年融资22.93亿元，其中股权融资22.67亿元；2017年融资128.67亿元，其中股权融资122.27亿元，借款6.3亿元，非控股股权注入1340万元；2018年，融资活动产生的现金为18.98亿元，主要用于发行可赎回非控股权益和借款。

根据以上数据，威来汽车在过去几年通过融资获得了约164亿元现金，其中股权融资145亿元。

股权结构方面，李斌持股17.2%，腾讯持股15.2%，高淳资本持股7.5%，李翔持股1.7%。

但是，由于同一股采用不同的权利，伟来的股份分为甲类、乙类和丙类，其中甲类普通股每股有一票，乙类有四票，丙类有八票。李斌及其附属公司实际上将拥有所有已发行的丙类普通股，腾讯实体将拥有所有已发行的乙类普通股。

根据这种股权结构，李斌保证了对伟来的控制权。

然而，李斌在一封公开信中表示，他将把5000万股股份转让给信托公司，这些股份的投票权仍将属于李斌。伟来的用户会讨论这些股票的收益，并建议如何使用它们。

不能被绕过的特斯拉

本招股说明书也有一些值得注意的内容。例如，截至2018年7月底，伟来已在上海、北京、南京、广州和杭州开设了7家nio house，其中上海和北京两家，并计划在2018年在深圳(8月5日开业)、Xi、合肥、苏州和成都至少开设5家。

在招股说明书中，韦莱13次提到特斯拉及其产品。它认为，在十大纯电动越野车中，只有特斯拉x型是高端品牌，所以最初es8将面临纯电动越野车的有限竞争。

对于韦莱来说，特斯拉是一个不可避免的标杆对象。

2010年6月底特斯拉在纳斯达克上市时，它只出售昂贵的电动跑车，而s型计划在上市两年后推出。2009年，它损失了5570万美元，2010年第一季度翻了一番。

然而，这家公司仍然受到华尔街的追捧，特斯拉的价值是其发行15美元时有形净资产的5.5倍。根据彭博社的数据，按照这种计算方法，当时全球汽车公司的平均市盈率只有1.8倍。特斯拉的股票在上市的第一天就飙升了41%，然后连续几年上涨到390美元，涨幅达2600%。

然而，同样令人尴尬的是，特斯拉一直徘徊在亏损边缘，这使得其股价成为空.的目标经过与华尔街的几次对抗，特斯拉首席执行官马斯克最近宣布，他将选择私有化和退市。

这不禁给威来的未来投下了阴影。无论是继承特斯拉昔日的辉煌，还是继续被贬为空，市场终究会给出自己的答案。