夏心愉:财政部发文催＂赶工＂ 4个月要发近万亿地方债

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地方债务A的叙事是，在过去十年政府投资的快速增长和融资平台的无节制扩张之后，地方债务风险实际上已经隐性积累。然而，大量的“借新还旧”使得问题表面上看起来很平静。

地方债务A的叙事是，在过去十年政府投资的快速增长和融资平台的无节制扩张之后，地方债务风险实际上已经隐性积累。然而，大量的“借新还旧”使得问题表面上看起来很平静。

根据鹏远评级研究员吴提供的数据，2018年上半年地方政府债券还款金额为1609.05亿元，新旧借款规模为1341.56亿元，实际还款率为16.62%；下半年到期的地方政府债券还款金额为6780.32亿元。按上半年实际偿还率计算，下半年借入新债偿还旧债规模为5653.15亿元。

除了公开的显性债务，地方政府还有很多隐性债务。根据第三方机构的研究报告，中国许多地方政府的债务比率可能已经超过了国际债务风险警戒线。

这是个难题。从B面来看，地方债务的说法是“三驾马车”中“出口”和“消费”的快速拉动现在很难指望了。所以只有投资。

当然，根据财政部的说法，发行地方债务(特别债务)的作用是“稳定投资、扩大国内需求和弥补不足”。

今年7月，地方债券发行规模达到新的月度发行量，达到7569.54亿元。(但也有一种说法，去年的数字甚至更高。(

看看这些特殊的债务。上周四，《游剑财经》谈到了地方政府的新型特种债务，并预测未来几个月发行特种债务的步伐将会很快。果然。

今天，财政部发布了《关于做好地方政府发行专项债券工作的意见》(以下简称《意见》)，直接规定了未来几个月地方政府发行专项债券的进度要求。“查看财务”计算如下:

——今年国务院安排的地方政府专项债券额度为13，500亿元(比上年增加5，500亿元)，上半年仅完成3，673亿元。

——据业内人士透露，7月份，19个省市又发行了近2000亿元的专项债务，即前7个月完成5000多亿元。

——根据财政部的意见，原则上新发行的产品有不少于80%将在9月底前完成。换句话说，8月和9月，各地都要“补齐”，发行约5000亿元的专项债务。

—《财政部意见》要求剩余发行额度主要在10月份发行。换句话说，10月份还会有2700亿元。

这意味着，从7月到10月，近1万亿元的地方政府特别债券将在4个月内完成。

8月以来，河南、天津、云南、山东、吉林、厦门、湖南、陕西、新疆、江苏、黑龙江、海南、广东、浙江、贵州等15个省市相继发行债券。

我们采访的金融机构表示，即使地方政府资金紧张，在当前“积极的财政政策应该更加积极”的情况下，对它们来说，这仍然是一个很好的投资、资金和额度。(剩下的，二等兵，他们真的害怕收缩。(

《中国商报》援引联讯证券董事总经理兼首席宏观研究员李麒麟的话说，今年上半年，专项债券发行规模相对较小，基础设施投资增速迅速回落。今年下半年，财政政策需要更加积极，财政部加快发行特别债券，希望在稳定增长方面发挥积极作用。

此外，《意见》的要求还包括:提高专项债券发行的市场化水平，优化债券发行程序，简化债券信息披露流程，加快专项债券资金的拨付和使用，加强债券信息的报送。

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