基金二季度转债持仓小幅回落 “抓小放大”布局大金融

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记者仲孙编辑陈郁

根据最近披露的基金第二季度报告，基金持有的可转换债券规模在第二季度略有下降，持仓比例也呈减弱趋势。然而，二级债务基础仍坚定地选择增持可转换债券。在经历了6月份的“股票和债务双杀”之后，可转换债券基金的净值在第二季度整体上有所下降。不过，该基金第二季度报告显示，左侧布局仍是许多基金相对统一的观点。在债券选择方面，金融可转换债券仍然受到各大基金的青睐，呈现出明显的“抓小放大”的格局。

根据第二季度的持仓数据，包括一级债务基础、二级债务基础、混合基金和灵活配置基金在内的基金共持有402.8亿元可转换债券，较第一季度略有减少18亿元。与此同时，可转换债券在整个基金资产中的份额也有所下降，第二季度持仓份额降至1.4%。

其中，中长期纯债务基金持有的头寸比例大幅下降，但作为可转换债券配置主力军的二级债务基础持有的头寸比例上升2.9%，至48.3%。

总体而言，第二季度可转换债券表现相对较弱，利率债券成为各种资金积极配置的目标，这也直接影响了第二季度可转换债券的表现。

数据显示，第二季度，可转换债券基金全线回落，整体跌幅约为4%，大大超出此前预期。只有兴泉可转换债券基金和招商局可转换债券基金的跌幅在2%以内。从交易层面看，许多可转换债券基金选择波段操作减持，其可转换债券头寸明显低于第一季度，仅为55亿元。

然而，从基金第三季度的策略来看，虽然第二季度业绩不佳，但左侧的布局意图是明确的。

荣通可转换债券基金表示，此次下跌后，可转换债券的平价溢价上升，而纯债务溢价下降，可转换债券的债券属性开始逐渐高于股权资产。高质量公司的可转换债券已经具有配置价值。

南方西苑可转换债券基金表示，随着股票市场的调整，可转换债券的估值已被迅速压缩。目前，根据可转换债券的绝对价格与溢价、隐含波动率以及可转换债券与信用债券的价差的匹配程度，部分股票债券在回调后进入了一个较好的低吸收窗口。

同时，从重债的角度看，市场分化明显，金融可转换债券仍是资金配置的首选目标，“抓小放大”的格局清晰。

从第二季度的情况看，光大可转换债券、宁杭可转换债券和蔡东可转换债券在整个基金配置中占据前三位，基金在选择金融可转换债券时更倾向于中小金融机构。

值得注意的是，一季度，机构积累的光大可转换债券被机构大幅减持。数据显示，一季度，263只基金持有市值39亿元的光大可转换债券。第二季度，持有人数下降到229人，持有规模下降到31亿元。

宁杭可转换债券和蔡东可转换债券是机构在第二季度最喜欢的债券。以宁杭可转换债券为例，第一季度持有的基金市值只有8亿元，但第二季度增至18亿元。蔡东可转换债券也成为第二季度的热点，基金持有的市值增加了10亿元至17亿元。

此外，水晶可转换债券、新丰可转换债券和航电可转换债券也是基金持有的明显债券类型。