企业整体信贷融资仍将稳定增长

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本报记者周翠

为实体经济创造合适的货币金融环境，必须保持适度的社会融资规模和合理充裕的流动性。根据中国人民银行发布的最新统计数据，截至6月底，金融机构人民币贷款余额为129.15万亿元，同比增长12.7%。其中，以实体经济贷款为主的非金融企业和政府机构的本外币贷款余额达到86.2万亿元。

业内专家认为，总体来看，信贷供应步伐基本稳定，投资结构逐步改善和优化，对支持扩大内需和结构调整促进实体经济发展起到了积极作用。

企业信贷稳步增长

根据中央银行的数据，上半年，企业和其他单位的本外币贷款增加了5.19万亿元，同比增长7668亿元。其中，短期贷款和票据融资增加1.33万亿元，同比增长1.23万亿元，较好地支持了实体的流动性需求。

在实体投资贷款中，上半年中长期工业贷款增速明显加快，同比增长1069亿元；服务业中长期贷款平稳较快增长，占各行业中长期贷款增长的近80%；高技术制造业中长期贷款增速保持高位，6月末贷款余额同比增长13.1%。

上半年信贷投资的特点与中国经济的结构性亮点一致。根据国家统计局的数据，第二季度有三个行业的增长率超过了8%。首先是信息传输、软件和信息技术服务业。增加值增长31.7%，同比增长9.0个百分点，对国内生产总值增长的贡献率达到16.0%(去年同期为9.8%)。其次是租赁和商业服务(增长率为9.4%)；第三，运输、仓储和邮政服务(增长率为8.1%)。

“未来，随着金融去杠杆化和监管政策的不断推进，表外融资渠道将继续收紧，企业信贷融资需求将进一步增加。同时，考虑到未来央行定向调控政策将重点加强对实体经济的信贷支持，企业整体信贷融资将保持相对稳定的增长。”交通银行金融研究中心首席经济学家连平说。

上述判断得到了刚刚召开的国务院常务会议的确认。会议表示，未来积极的财政政策将在减税和投资方面更加积极，而货币政策将保持合理和充裕，从而更有效地服务于实体经济的发展。

“23日召开的国务院常务会议提出要保持适度的社会融资规模和合理充足的流动性，疏通货币信贷政策传导机制。23日，央行的大规模、出人意料的新多边基金进一步证实，货币政策宽松，有利于促进宽货币对宽信贷。改变。”盘古智库高级研究员吴琪在接受英国《金融时报》采访时表示。

货币政策保持紧缩和温和。可以预见，作为经济发展新动力的先进制造业和现代服务业，未来将获得更多的融资支持。

小微企业金融服务继续深化

在企业信贷融资稳步增长的同时，普惠性金融信贷的质量有所提高。

根据央行数据，6月末，小微企业人民币贷款余额为25.40万亿元，同比增长12.2%，增速比上季度末低2.1个百分点，分别比同期大中型企业贷款高1.2个百分点和2.5个百分点。

今年以来，监管部门多次出台政策，引导金融机构向小微企业投入更多新的信贷资金。中国人民银行两次实施有针对性的RRR削减，以增加对小微企业的支持；中国人民银行等五部门联合发布《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度。在各种政策和措施的推动下，降低普惠金融成本和提高普惠金融效率的效果继续显现。从政策的执行情况来看，这些精确而有重点的措施已经开始取得成效。

“小微企业贷款快速增长，表明信贷投资结构进一步优化，但金融机构风险偏好明显下降，企业间结构性信贷紧缩持续加剧，特别是国有企业对民营企业和大型企业对小微企业的挤压效应。流动性宽松不能有效缓解这种局面。”吴琪分析道。

他认为，要解决这一问题，一方面要通过更合理的政策设计提高金融机构的风险偏好，促进从宽货币到宽信贷的过渡；另一方面，要切实提高金融机构提供小额信贷的意愿和能力，进一步推进商业银行内部考核机制改革，激发金融机构支持民营企业和小微企业的积极性，如为民营企业和小微企业制定独立的信贷计划，细化考核政策，完善尽职调查和豁免办法等。

23日召开的国务院常务会议继续部署和加强对小微企业的政策支持。会议提出，通过实行账户管理，建立责任制，抓紧落实小额贷款再融资、小微企业和个体工商户贷款贴息等政策。引导金融机构利用减少的资金支持小微企业和市场化债转股。鼓励商业银行为小微企业发行金融债券，免除发行人的持续盈利要求。

因此，做好小额信贷服务仍将是金融业未来更好地服务实体经济的起点和出发点。

房地产贷款增长率下降

在各种融资渠道明显收紧的情况下，作为去杠杆化关键领域的房地产业也在收紧银行信贷，房地产贷款增速连续几个季度下降。

根据央行数据，6月末，人民币房地产贷款余额为35.78万亿元，同比增长20.4%，增速比上季度末高0.1个百分点；上半年增长3.54万亿元，占同期各类贷款增长的39.2%，比上年末增长0.1个百分点。

房地产贷款增长率与房地产投资增长率同步。海通宏观研究显示，虽然上半年房地产投资表现相对稳定，但主要是由于土地购置费增加，建筑安装项目投资连续数月为负。在过去的三个月里，土地购买成本同比增长了60%以上。相比之下，占总投资近60%的建筑和安装项目的投资增长率自3月份以来已降至负值。

海通宏观(Haitong Macro)进一步预测，受金融约束的征地费增速将会下降，预计下半年房地产投资增速将会下降。

对于房地产贷款的未来走势，连平认为，“在严格调控房地产市场的背景下，随着房改的不断加快和建设项目的不断推进，国家支持的各类政策性住房建设将会增加，房地产贷款将会保持稳定。”虽然有所下降，但发展贷款仍将保持低增长趋势。”

国务院常务会议提出，要保持宏观政策稳定，坚持不搞“漫灌”式的强刺激，根据形势变化进行预调、微调和定向调控。

有鉴于此，业内专家解释称，未来促进有效投资的领域是弥补不足、增加后劲和造福民生。这项政策的主要受益者是新动能、小型和微型企业以及住宅部门。“房无投机”的指导思想不会动摇，房地产调控力度不会放松。