不宜迎合市场炒作推高送转

本篇文章1478字，读完约4分钟

闫妍大一■我们的记者张伟

随着上市公司陆续披露半年度报告，高交付概念股再次引起市场关注。最近，一家在山东拥有少量股本的公司在与股东互动时表示，该公司注重规范的治理和合规运作，不会推出高交付计划来迎合市场投机。

公司自上市6年以来，每年都支付现金股利，近年来现金股利的比例大幅上升。2013年，现金股利与净利润的比率为31%，2014年和2015年增至约36%，2016年和2017年高于50%。这家公司的总股本不到5亿股，从未实施过股份转让，尽管它有更多的公积金。

这在a股资本较少的公司中是相当“另类”的。几年前，上市公司的高换手率变成了“超额换手率”，送股公司数量增加，送股比例持续上升。高交付和转让投机市场非常热，有几个每日限制频繁。许多公司主动迎合市场投机，有些甚至“内外勾结”。一些大额交割和转让已成为一种工具，用来掩盖取消限售股禁令和减少大股东持股的行为，同时伴随着内幕交易和市场操纵等非法活动。自去年以来，监管部门和交易所加强了对高交割的监管，要求上市公司的交割比率应与业绩增长相匹配，不支持亏损或业绩大幅下滑的公司的高交割。

今年4月，上海、深圳证券交易所发布了《上市公司高交付与高转让信息披露指引(征求意见稿)》，对上市公司高交付与高转让行为进行规范。上市公司的高交付和高转让有不同的定义。上海股市将每10股送5股以上的行为定义为高送，而深圳股市将每10股送5股以上、每10股送8股、每10股送10股的行为定义为高送。为高交付与转移设定了若干量化指标，其中高交付与转移比率与公司业绩增长挂钩，要求最近两年的业绩应实现持续增长，且增长率应高于交付与转移比率。

根据今年年中已披露的股票配售计划，该比例低于股票配售比例上限。其中，创业板公司在股份转让方面实力最强，计划每10股转让9股。去年年中，包括上海证券交易所主板在内的许多公司都推出了“10比10”及以上，有三家公司每10股推出15股。市场分析师认为，在强有力的监管压力下，今年年中出现超额转让的可能性不大。

应该注意的是，一些公司也被怀疑迎合市场投机。指引(征求意见稿)公布后，部分创业板公司每10股增加9.8股，部分中小板公司每10股增加7.5股。

从最近的市场反应来看，概念股很受欢迎。有些在除权后有多重每日限额。例如，志东在7月5日每10个交易日卖出6股，从7月6日到11日连续4个交易日卖出1元；中期转让计划宣布后，一些股票飙升。例如，三联鸿普6月26日宣布，中期计划每10股增加9股，连续4个交易日每日涨停；许多中小企业的股票被认为具有转换成股票的潜力，并且已经大幅上涨。这反映出，尽管近两年投资者对高交割变得更加理性，但投机的坏习惯依然存在。

不关注现金分红而热衷于炒作和转让概念股是a股不成熟的表现之一。a股市场已经进入稳定运行的轨道，因此有必要引导价值投资，对概念股的投机说“不”。一次又一次的教训也表明，股票交易只是一个数字游戏，这并不意味着公司盈利能力的提高。散户投资者盲目追逐高价购买是相当冒险的。投机和转让概念股是一个“传递包裹”的游戏，股价“过山车”的可能性非常高。最近的一个例子是，智能电力在7月12日开盘后再次上涨，但在7月13日收盘时下跌5.47%，暴跌9.82%。

当前，维护资本市场稳定，促进资本市场和上市公司健康发展尤为重要。送概念股的投机不应该成为加剧市场波动的混乱。一方面，监管部门要加强监管，遏制高送高转，严格监管打“擦边球”的股票送转。另一方面，上市公司应增强责任感，不要迎合市场投机和推高转让，而是要对中期利润的分配作出审慎的决定。