特朗普税改效果不及预期 财政赤字大幅上升引发忧虑

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在1.5万亿美元减税计划实施仅半年后，美国总统特朗普已经在计划第二轮税制改革计划，考虑进一步将公司税降低1%。据福克斯新闻报道，特朗普表示，预计将在10月或更早宣布第二轮税制改革计划，并考虑将公司税从21%降至20%。据悉，第二轮税制改革的范围可能会进一步扩大。美国国家经济局局长库德拉早些时候表示，第二轮税制改革的部分内容可能包括个人减税和其他条款。仅仅半年后，大规模财政刺激政策再次出台。特朗普的上述措施被认为是由于中期选举的宣传。但税收改革真的能成为特朗普的“制胜法宝”吗？对此，经济学家显然持有不同的观点。

税制改革的效果不如预期

在周一发布的最新经济报告中，旧金山联邦储备银行指出，目前1.5万亿美元的减税可能不会像预期的那样促进美国经济增长。国会预算办公室(cbo)此前估计，今年税收改革将推动美国国内生产总值增长1.3%。根据旧金山联邦储备银行的计算，减税对经济增长的促进作用可能不到1个百分点，甚至为零。根据该报告，减税对美国经济增长的提振作用可能远低于大多数分析师的“过度乐观”预期。

旧金山联邦储备银行(San Francisco Federal Reserve)指出，当失业率高、个人财务状况差时，财政刺激对经济增长有明显的助推作用。在经济强劲增长时期，财政刺激的助推作用要小得多。6月份，美国失业率为4%，处于历史低点，而新增非农就业人数远远超出预期。旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)前经济学家蒂姆？马海迪(Tim Mahaidi)和现任旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)经济学家丹尼尔？威尔逊(daniel wilson)都表示，研究发现，在经济扩张时期，财政刺激对经济的整体促进作用远低于经济低迷时期。

一般来说，在经济紧缩时期，政府增加支出，减少税收。如今，美国政府在经济扩张期间减税，这让人们担心美国政府在未来的经济衰退中可能没有更多的弹药来应对。美联储前主席珍妮特·耶伦(Janet yellen)也表示，特朗普的减税政策可能只会略微提振美国生产率的增长。她还怀疑美联储是否会屈服于任何潜在的政治压力，帮助为减税导致的日益增长的财政赤字融资。

债务压力正在上升

这不是经济学家第一次对特朗普的税制改革泼冷水，最大的问题来自减税导致的政府债务问题。根据国会预算办公室(CBO)6月27日发布的报告，美国公共债务占国内生产总值的比例目前为78%。如果现行法律基本保持不变，这一比例将在2028年达到100%，2048年达到152%，超过1946年二战后106%的峰值。国会预算办公室表示，如果现行税法被修改，美国公共债务将面临更大的增长。与此同时，国会预算办公室预测，未来30年支出增长率将超过收入增长率，从而导致巨额预算赤字。

特朗普的税收改革计划无疑会增加联邦政府的巨额债务。已经实施的第一轮减税预计将在10年内使政府赤字增加1万亿美元。如果公司税率进一步降低1%，在政策实施后的10年内，债务缺口预计将增加1000亿美元。高盛(Goldman Sachs)此前警告称，巨额且不断增长的债务前景会带来巨大风险，美国经济可能会被联邦赤字拖入低谷。

高盛(Goldman Sachs)称，到2019年，美国联邦政府的赤字将达到美国经济增长的5.2%，并将逐步增加。今年以后，税制改革带来的经济力量可能会逐渐减弱。高盛(Goldman Sachs)表示，美国2018年的财政扩张应该会推动经济增长0.7%左右，并在2019年刺激经济增长0.6%，但这可能会在那之后结束。不断增加的国债和美联储加息带来的高利率将影响美国人民的储蓄和收入，也将影响政府的利息成本。如果美国国债问题无法得到控制，美国将几乎没有“武器”来面对未来潜在的经济危机。巨额政府支出和债务将共同摧毁美国经济。

引发全球市场波动

作为世界上最大的经济体，美国大规模财政刺激政策带来的溢出效应不可低估。国际货币基金组织(imf)最近警告称，美国减税和增加政府支出的财政刺激政策可能会给美国带来意外通胀的风险。根据该报告，在当前的经济周期中，美国财政赤字的急剧上升可能导致美国通货膨胀的上升速度超过预期。因此，美联储可能需要更快加息，这将促使美国利率更快上升，增加全球金融市场的波动性，给全球经济带来负面影响。一些宏观经济基础薄弱的新兴市场将面临国际资本流动逆转的风险。

此外，基金组织董事还指出，虽然扩张性财政政策将在短期内增加美国和世界的经济产出，但在中期内将影响美国的债务可持续性，加剧全球经济失衡。报告称，美国财政刺激政策将进一步恶化美国公共债务状况，使基础设施投资等更为紧迫的供给方改革缺乏财政资金，并导致全球经济失衡进一步扩大。