大集合量身改造进行时 券商盼留业绩报酬

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自新的大型股票集合管理条例出台以来，证券公司已积极准备转型。一些经纪资产管理公司表示，他们已经完成了系统修订的第一稿，更活跃的经纪公司已经在制定第一批产品转型计划，但业内人士也反映出，有关业绩薪酬和投资者门槛的详细规定尚未得到监管机构的澄清。

11月底，中国证监会发布了新规定《金融机构资产管理业务监管指导意见操作指引》。华南一家中型经纪公司的资产经理表示，该公司早就做好了准备，而在有传言称此次大规模集资是由公共基金改革后，该公司开始准备相关事宜。目前，公司已根据最新公募基金的要求对公司制度进行了修订，完成了公开发行的组织结构转型。最近，该公司正在咨询一大批产品持有者。

“我们正在努力联系每一位客户，希望得到他们的同意。然而，在客户咨询中存在许多问题。例如，一些客户已经去世，需要亲属的同意，这需要更多的手续和证书。预计客户咨询将需要很长时间。”上面的资产经理说。

上海一家大型经纪公司的资产经理也表示，公司已经完成了第一批产品梳理，产品转型计划初稿已经出台。“很多大型产品都很小，不到5000万元。因此，在转型过程中，将根据客户数量、产品线布局、产品定位和过去的历史业绩来考虑产品保留问题。”

他举了一个例子。如果一个产品的规模小于5000万元，但其过去的业绩是优秀的，那么公司可以考虑加大持续营销力度，使规模上升到5000万元以上，然后进行公开发行改造。

然而，一些经纪人暂时“坐不住”。一家大型经纪资产管理公司表示，该公司首次研究了新规定，似乎仍有许多地方需要进一步明确操作规则。

上述华南证券公司的资产管理人员表示，他们非常关注公募基金改革后，业绩薪酬的权责发生制是否有所改变。目前，用公款收取浮动管理费的政策仍不明确。因此，“我们希望监管部门能够明确，在通过公共资金对大额托收进行转换后，大额托收是否还可以提取绩效补偿。”

以前，大集合与公共基金之间的差异化竞争优势在于，大集合除了管理费之外，还可以根据产品收益率计算出一定的绩效报酬。这种收费模式不仅可以提高投资者的积极性，还可以鼓励基金经理更加关注基金业绩。在业内人士看来，如果大集合被转化为公共基金，就不再允许提取业绩奖励，那么证券公司资产管理的竞争力就会被削弱。

此外，公募改革后的投资者门槛也是业界关注的问题之一。目前，并非所有公开发行的理财产品都是零门槛的。以银行公开发行理财产品为例，根据商业银行财务管理办法，单个公开发行理财产品的销售起点为1万元。