增收不增利，“零食第一股”的利润去哪了？

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资料来源:中国视觉

近日，被誉为“第一快餐股”的上海来一芬股份有限公司发布了2018年第三季度财务报告。这份财务报告一经发表，就引起了人们的怀疑:来伊拉克的收入明显增加，但利润却急剧下降。这家“快餐第一股”企业的钱去哪里了？

增加收入并不会增加全年的利润

财务报告显示，2018年前三季度，伊拉克财政收入为28.47亿元，同比增长10.77%；上市公司股东应占净利润1341万元，同比下降86.61%。

事实上，自2018年以来，来到伊拉克一直是在不增加利润的情况下增加收入。

今年一季度，伊拉克收入11.95亿元，同比增长12.12%，净利润同比下降43.31%，至4232.37万元；上半年，赖艺实现收入19.93亿元，同比增长11.17%，净利润3701.37万元，同比下降57.26%。

收入持续增长，但利润持续下降。在公告中，赖艺将原因归结为毛利率下降以及销售费用和管理费用增加。

前三季度，赴伊行政费用为3.5亿元，同比增长44.56%，主要用于增加管理和技术人员储备以及实施限制性股票激励计划。

线下商店的扩张成本大幅增加

根据公开数据，在2013年至2016年上市之前，伊拉克的门店总数处于萎缩状态，从2013年的2384家降至2016年的2260家。然而，自2017年以来，门店总数已经恢复增长，尤其是特许加盟店的增长速度明显。2018年，来一帆还提出了以拓展线下业务和增加加盟店为核心的计划。

截至2018年6月30日，伊拉克门店总数达到2628家，其中直营店总数为2352家，比2017年同期增加275家；共有276家专卖店，比去年同期增加了94家。

这直接导致公司费用大幅增加，尤其是销售费用和管理费用。该公司的销售和管理费在2017年开始大幅增加，这与该公司来伊拉克扩张门店的时间基本一致。

根据第三季度报告，伊拉克第三季度销售费用为3.02亿元，同比增长26.76%，销售费用占收入的35.41%；行政支出1.2亿元，同比增长43.62%，行政支出占收入的比重从10.71%上升至14.01%。

门店的快速扩张可能有助于来一帆增加市场份额，带来稳定的收入，但费用的增加也增加了公司的运营成本，短期利润增长也将面临相当大的压力。

fba傅邦安品牌策划有限公司总经理傅邦安向时代财经表示，赖艺利润下滑与线下扩张有关，也与未能做好单价客流和利润产品投入的预算有关。目前，线下零售不温不火，零食消费者的购买需求也发生了变化，基本上转向了网上。消费习惯的改变和来伊拉克的线下想法之间的冲突对后者来说是一个巨大的挑战。

在线电子商务难以突破

与此同时，赖亦芬还表示，公司正在不断研究网上销售的布局。然而，目前，网上小吃零售业务已经形成了以三松鼠、草药等品牌为主的局面。那些通过线下渠道销售的人如果想在网上市场占有份额，将会面临激烈的竞争。

作为一个专注于网上销售的典型品牌，三松鼠已经完成了从坚果到各种零食的转型，并在近几年逐步开始了线下零售店的布局。

值得一提的是，从2017年开始，伊拉克每年的电子商务收入为3.72亿元，而仅三只松鼠“双十一”的网上销售额就超过了5亿元。这两只松鼠的网上销售收入差距很大。

还有百草卫，它较早完成了在线布局。根据其官方数据，今年以来，百草枯保持了40%的增长速度，在第二季度领先行业，增速高于20%的平均水平。2016年，你以9.6亿元收购了百草威的母公司杭州好木思食品有限公司后，其电子商务渠道销售额大幅增长。

另一方面，在伊拉克，网上销售起步较晚，推广情况也不顺利。

从2016年到2018年上半年，伊拉克电子商务公司的收入分别为2.4亿元、3.73亿元和1.77亿元，每个时期的净资产分别为-3000万元、-9200万元和-1.04亿元。

根据赖艺第三季度财务报告，该公司的电子商务收入在第三季度增长了24%以上。然而，总的来说，来自电子商务渠道的收入在总收入中所占的比例仍然很小。今年上半年，伊拉克电子商务渠道收入为1.85亿元，占总收入的9.41%，直营店收入仍处于核心地位，占总收入的81.25%。

此外，根据公开信息，2017年11月，来一帆发布公告，为连锁经营网络新零售升级建设项目和信息管理系统升级建设项目募集7.3亿元，但该计划未获通过。此后，在伊拉克筹集的资金总额减少到5.36亿元，但由于伊拉克盈利能力下降，该计划第二次被拒绝。

零售专家温志宏表示，加大对伊拉克电子商务业务的投资是快餐食品激烈市场竞争的突破口，但其在推广和宣传方面的过度投入导致其毛利率下降，这也成为其净利润下降的因素之一。

品牌营销专家卢胜珍告诉时代财经，2018年上半年，流量红利触底，收购成本飙升。电子商务的流动性变弱，但技术服务费、装饰模板费和会员管理费一直在增加，降低了来by/き だ/.的利润2018年上半年，通过产品升级、开发不同的产品前沿组合、延长战术线上线下布局，洽洽洽、三松鼠、香草、良品店的工业利润平均化，导致赖艺利润进一步下滑。。

R&D投资少，产品同质化

随着消费的升级和消费需求的变化，零食产品的活跃周期逐渐缩短。这种情况也迫使生产企业不断创新，迎合市场趋势。

然而，时代财经走访了各种小吃品牌的商店和超市，发现各种品牌推出的产品同质化严重。

以日常坚果为例，不同品牌的产品规格和价格相似，主要分为1天包装、7天包装和30天包装。其中，每天包装的坚果重量为25克，每个品牌的售价在5元左右。

除了规格和价格的趋同外，不同品牌之间的日常坚果成分没有明显差异。每天从伊拉克包装的25克坚果包括核桃仁、腰果、杏仁、干小红莓和干蓝莓，而三只松鼠包括杏仁、快乐坚果、榛子仁、夏威夷坚果、腰果和核桃仁。

据统计，目前市场上除了来伊，主要有三只松鼠、好商店、洽洽家、卧龙、梁士奇、姚太太等小吃品牌销售日常坚果。一位消费者告诉时代财经，除了选择一些熟悉的知名品牌外，他还是更喜欢购买包装新颖、品味独特的品牌。

时代财经还注意到，在2017年伊拉克财务报告中，研发支出项目显示为空·怀特。时代财经就上述问题咨询了上海来意芬有限公司。对方没有提及公司2017年研发支出的具体数据，只是说莱艺芬新产品开发能力强，门类齐全。在过去的20年里，它一直致力于研究类别的市场规模和优化产品开发思路。

根据赖艺向时代财经提供的数据，截至2018年6月底，赖艺的产品涵盖了多个类别，如坚果和炒货、肉制品、豆制品、干果和蔬菜、蜜饯、蛋糕、进口食品等，产品近1400种。

目前，R&D对该行业其他企业的投资一直保持在较低水平。2017年，R&D对好商店的投资占总收入的0.77%，对三只松鼠的投资占总收入的0.24%，两者都不到1%。

卢胜珍向时代财经表达了自己的担忧。竞争方式和渠道同质化后，营销升级的难度将无限增加。营销技术的变化很难获得竞争优势。这时，有必要回到产品本身来争夺市场。“在这个过程中，获得产品优势已经成为竞争的核心。没有创新投资，就不容易获得这种竞争优势。”。

中国食品行业分析师朱表示，休闲食品产品的技术壁垒较低，进入该行业的门槛相对较低，因此市场产品同质化现象较为严重。然而，这些产品在不同品牌之间具有高度的可替代性，消费者的忠诚度不高。

“摆脱产品同质化的最大突破，在生产领域形成壁垒，尤其是零食的成分。例如，伊拉克的商店可以承保来自某个产地的产品，然后他们就可以有权对这类产品发表意见。形成自己的行业壁垒。”

时代财经了解到，来一帆近年来也推出了新品牌“亚米”，专注于进口休闲食品，努力打造明星产品，树立新的品牌形象；此外，他们还通过推出动画展示了ip产业生态系统，希望能促进流量增长。