扶持小微融资“硬举措”逐步显效

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我们的记者李国辉

小微企业是国民经济的重要组成部分，是培育新的经济动能的重要来源。服务小微企业等实体经济是金融的出发点和落脚点。今年以来，中国人民银行、中国保险监督管理委员会等部门多次出台政策，“几家公司”大力支持小微企业融资。

在货币政策方面，今年以来，央行通过RRR减债和中期贷款增加了中长期流动性供给，增强了银行体系的金融稳定性，净投资2.4万亿元，支持力度明显加大。2018年1月，对单笔信贷低于500万元的小微企业贷款等8类普惠金融类贷款的金融机构进行了定向降级，发放资金约4500亿元；4月份，部分金融机构存款准备金率下调1个百分点，取代了央行的中期贷款，释放增量资金4000亿元，优化了银行流动性结构，增加了小微企业贷款的低成本资金来源；7月，RRR降息0.5个百分点，促使邮政储蓄银行、城市商业银行、非县级农村商业银行等中小银行将降息后的资金主要用于小微企业贷款。

与此同时，中央银行增加了1500亿元用于支持农业的小额再融资和再贴现。加大支持小额贷款的优惠政策，将支持小额贷款利率下调0.5个百分点，实行与支持农业贷款相同的利率，一年期利率为2.75%，以提高金融机构使用支持农业贷款的积极性。放宽中小企业贷款申请条件，创新“先借后贷”的分配模式，加强再融资和再贴现投资管理，建立小微企业再融资和贷款分配的积极激励机制，引导单笔信贷在500万元以下的小微企业增加信贷支持，促进小微企业融资成本降低。扩大再融资和mlf担保范围，将不低于aa级的小微绿色“三农”金融债券、aa+和aa级企业信用债券、优质小微企业贷款和绿色贷款纳入合格担保范围，进一步加大对小微企业等领域的支持力度。

今年6月，中国人民银行等五部门联合发布了《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，从货币政策、监督考核、内部管理、财税激励、环境优化等方面提出了23项支持小微企业融资的措施。据悉，央行已将小微企业贷款的资产支持证券基础资产从100万元以下放宽至500万元以下，扩大了集合资产的范围，允许发行小微企业资产支持证券盘活存量贷款，在评估小微企业贷款投放时可以恢复计算，消除了金融机构对证券化后小微企业贷款难以满足监管评估要求的担忧。此外，鼓励发行小微企业金融债券，免除发行人近三年的持续盈利要求，优化发行审批流程，简化发行提交材料，鼓励更多有意愿的商业银行发行小微企业金融债券，支持其发行小微企业贷款，加强后续监管，确保募集资金用于支持小微企业发展。

与此同时，中国人民银行和中国保险监督管理委员会正积极与金融部门合作，就金融机构免除小微企业贷款利息收入的实施办法达成一致，鼓励金融机构通过增加财税优惠更好地服务小微企业，引导金融机构向小微企业传递优惠政策。银监会发布《银行业小微企业贷款利率监测评估通知》，要求发挥大中型银行“第一鹅”效应，大幅降低小微企业实际贷款利率。中国人民银行和中国保监会将建立专项调查统计制度，引导金融机构加强内部考核激励，畅通内部传导机制，会同相关部门加强微观金融服务，做好监测预警工作，实现扩大投资、降低成本的目标。中国人民银行还动态调整了宏观审慎评估的相关参数。

在上述以支持小微企业融资为重点的“硬措施”背景下，政策效应逐渐显现，普惠领域小微企业贷款逐步扩大，信贷规模小于500万元的小微企业(包括个体工商户和小微企业主)贷款由过去的低增长转为趋势复苏。7月末，普惠小额贷款同比增长15.8%，比上年末高6个百分点。7月份，单户贷款500万元以下小微企业新增贷款利率大幅下降，平均利率为6.41%，同比下降0.14个百分点。

在债券市场，债券市场的融资功能得到恢复，高等级债券利率大幅下降。1-7月，公司债券融资净额为1.25万亿元，同比增长1.35万亿元。7月末，5年期和10年期国债收益率分别为3.23%和3.48%，分别比上年末下降0.62%和0.40个百分点；5年期aaa和aa短期债券的收益率分别为4.28%和5.26%，分别比去年底下降1.14和0.61个百分点。

“当然，还应该注意到，当前货币政策传导机制的影响因素正在增加。央行向银行体系注入流动性后，受到资本供求双方意愿和能力的制约。信贷扩张受到供给方和需求方的多重约束，有时金融体系“丰富”而难以使用。每个人都可能觉得流动性非常充裕，应该流向中小企业，以便发挥更好的作用。”中国人民银行副行长朱最近表示，疏通货币政策传导机制需要多方面的努力。一是货币政策要处理好稳定增长与风险防范、内部平衡与外部平衡、宏观总量与微观信贷的关系，坚持结构性去杠杆化的大方向；第二，金融机构应根据金融可持续性原则，明确金融管理和服务的重点，合理覆盖风险，优化评估激励机制，增强服务小微企业的内部动力；三是做好与其他部门的协调与合作，充分发挥“几部电梯”的共同作用，坚持抓好小微企业的金融服务；第四，从长远来看，应通过改革措施在制度机制上努力疏通货币政策渠道，优化金融资源配置，支持实体经济长期可持续发展。