能否复制美股强势 百济神州港股上市首日破发

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百济神州(06160。香港)，一家中国生物医药公司，于8月8日在香港证券交易所上市交易。该股开盘持平，发行价为108港元，随后突破跳水，一度跌至103港元。截至当日收盘，百济神州股价报107.0港元，下跌0.93%，港股市值为820.86亿港元。

因此，同时在纳斯达克上市的百济神州也成为首只在美国和香港上市的中国生物医药股票。与香港股市首日的涨停不同，自2016年2月上市以来，百济神州的股价上涨了7.4倍，这是非常突出的。

美国股票价格“爆炸式”上涨

自去年年初以来，纳斯达克的股票价格暴涨，从年初的30美元飙升至目前的近180美元。

分析师指出，提高百济神州的股价有两个主要原因。首先，它在癌症领域不断取得突破；其次，它与世界著名的生物医学公司合作，这两个因素相互影响。

例如，去年，百济神州与celg.nasdaq达成了深入合作，两家公司正式启动了癌症治疗领域的全球战略合作。继2017年7月5日正式宣布合作后，双方于8月31日完成了相关的合作交易。根据合同条款，百济神州全面接管了辛集公司在中国的业务团队，并承担了辛集在中国认可产品的销售职能，以及正在研究的产品cc-122的商业化责任。辛集在美国、欧洲、日本及亚洲以外的其他国家和地区获得了百济神州b(200018)gb-a317实体瘤适应症开发和商业化的独家授权，百济神州保留了在除日本以外的亚洲地区靶向bgb-a317实体瘤的权利，以及在血液肿瘤和内部药物组合领域的全球权利。

在药物方面，百济神州去年首次宣布将加大国内市场对行业内最先进、最有效的新型肿瘤治疗药物PD-1抑制剂(产品代码bgb-a317)的投资，并对中国常见癌症(肺癌、胃癌、肝癌和食道癌)进行注册临床试验。百济神州首次正式宣布将增加bgb-a317在国内市场的投资，即尽快在中国开展普通癌症(肺癌、胃癌、肝癌和食道癌)的注册临床试验，使中国患者尽快受益。

多年的损失受到了批评

然而，尽管受到制药行业一些专家的青睐，但百济神州连续几年亏损是一个不争的“软肋”。根据百济神州的招股说明书，公司在2016年、2017年和2018年第一季度的收入分别为107万美元、2.54亿美元和3254万美元，同期公司的净损失分别为1.19亿美元、9603.4万美元和1.04亿美元。

其表现不佳的主要原因是连续几年研发投入高。2016年，百济神舟的研发支出为9803.3万美元，2017年增长174.42%，达到2.69亿美元。2018年，其在R&D的投资继续增加。仅今年一季度，其研发支出就达到1.1亿美元，较去年同期的4277.3万美元大幅增长156.5%。

行业分析师指出，虽然高额投资是用于各种新药和新技术的研发，但如果亏损持续，仍将影响投资者情绪。如果现金流趋于紧张，将对公司的盈利前景非常不利。因此，对于百济神州的管理层来说，如何将口碑和先进技术转化为利润仍然是未来最重要的问题。