“炒股亏掉主业盈利”值得反思

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记者观察■我们的记者张伟

兰州黄河最近披露，2018年半年度报告显示，上半年亏损3158.81万元。公司主营业务实现盈利，亏损主要是由于公司证券投资处置和持有收益较去年同期大幅下降。

兰州黄河的主要业务是啤酒、麦芽和饮料的生产、加工和销售，其业务模式是从原料采购到麦芽生产和啤酒酿造到成品销售。然而，该公司一直热衷于证券投资，其业绩波动往往受到股票交易损益的影响。2015年，兰州黄河实现净利润6882.16万元，受益于证券投资账面收益6129.87万元。2016年，黄河兰州段亏损2509.36万元，其中因证券市场低迷导致的证券投资账面亏损2146万元。2017年，兰州黄河实现净利润1623.6亿元，主要是由于公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅增加，证券投资账面收益达到1604万元。

今年上半年，兰州黄河啤酒饮料生产实现净利润1373万元，同比增长689.27%；麦芽业务净利润127万元，同比增长281.43%。然而，这两项主要业务的利润都大幅增加，这并不能堵住公司证券投资亏损的“漏洞”。根据公司半年度报告，上半年以来，特别是第二季度以来，受a股市场整体大幅震荡的下行影响，证券投资的账面收益较去年同期大幅下降。截至6月底，公司证券投资的账面收入为-4634.57万元。

许多a股上市公司都喜欢股票交易，类似公司的业绩往往会受到股票交易损益波动的影响。一些公司长期以来主要投资行业内同类上市公司的股票，以此来捕捉行业波动带来的投机机会。例如，海螺水泥2017年实现净利润158.55亿元，同比增长85.87%，其中通过减持冀东水泥和宋庆建华实现投资收益18.60亿元。

然而，越来越多的上市公司投资于选股，这并不仅限于这个行业。兰州黄河2017年年报表示，坚持中长期价值投资和风险分散的投资理念，重点投资金融、基础设施、通信、环保等大盘股。今年6月底，公司持有建发、广汇能源、国家科技、中兴菌类产业和浙江能源的a股。另一个例子是，雅戈尔在其投资布局中重点关注大消费、大金融和大健康领域。2017年，由于中信股份投资港股的资产减值准备为3，308，369，200元，公司净利润由上年的36.85亿元大幅下降91.95%，至2.97亿元。

今年上半年，股市下跌，有很多上市公司失去了股票，如兰州黄河。与主要投资于该行业的股票相比，上市公司股票交易的不确定性风险更大。上市公司的股票交易可能像投资机构一样有一定的优势，但可能无法有效控制风险。当投资于动荡的a股市场时，上市公司“即使失败也要交易股票”的情况可能经常发生。特别是对于盈利能力弱或亏损的公司来说，股票交易是一把“双刃剑”，它有助于在牛市中粉饰财务报表，但在熊市中“祸不单行”。一些市场参与者指出，如果非金融类上市公司的业绩与股票交易的损益高度相关，从长期来看，这种相关性将使企业承担更多风险。如果股票连续几年亏损，可能会影响对主营业务的投资和企业核心竞争力的提高。“股票交易失去主营业务利润”的现象值得反思。诚信经营是上市公司做好主营业务的正确途径，也是避免投资者因不正当经营行为而遭受损失的必要条件。