PE展业空间将进一步向好

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国家非常重视私募股权行业。中国资产管理协会(以下简称“基金行业协会”)近日宣布，根据相关规定和普查计划，私募股权基金行业将首次纳入全国经济普查。

这表明私募股权行业在帮助实体经济发展方面的积极作用得到了更多的肯定，也将推动私募股权行业向合规化和专业化方向发展。事实上，自私募股权基金注册以来，股权投资的活力就已经产生，对实体经济资本的形成起到了重要作用，成为创新资本形成的重要载体。据统计，私募股权基金在中国的非上市和非上市企业及再融资项目共投资9.52万股，形成实体经济股本5.22万亿元。

Pe/vc积极开拓新的经济领域

近年来，私募股权基金特别是私募股权投资基金持续快速增长，已成为中小企业最重要的外部融资渠道之一，也是推动科技创新和高质量发展的关键力量之一。

数据显示，截至2018年第三季度末，共有24，255名私募基金经理在基金行业协会注册，管理资产为12.8万亿元。其中，管理资产2.39万亿元的私募股权投资基金经理8922人；私募股权基金(pe)和风险投资基金(vc)共有14561名经理，管理的资产为8.44万亿元。

根据基金行业协会2018年第11期《私募基金管理人注册及私募基金产品备案月报》，截至2018年11月底，基金行业协会注册私募基金管理人24418人，基金管理规模12.79万亿元。其中，私募股权投资基金管理人8966人，基金规模2.26万亿元；私募股权基金和风险投资基金共有14676名经理，管理的资产为8.56万亿元。

近日，在2018上海外滩金融国际股权投资论坛上，基金业协会党委书记、会长洪磊表示，在私募股权基金为实体经济形成的5.22万亿元股权资本中，投资于中国非上市和非上市企业的股权项目规模达到4.4万亿元。今年前三季度，中国非上市和非上市企业私募股权投资基金本金增加9656亿元，相当于同期新增社会融资规模的6.3%，为企业发展提供了宝贵资本。

私募股权基金在服务中小企业和新经济方面也大有可为。数据显示，截至今年第三季度末，私募股权基金共投资53，500个中小企业项目，本金1.89万亿元；种子投资期及初期项目3.8万个，投资本金1.84万亿元；互联网等计算机应用、机械制造等产业资本产品、原材料、医疗生物、医疗设备和服务等产业升级，以及新经济的代表性领域，成为私募股权(pe)和风险投资基金(vc)布局的重点，投资项目47，200个，本金2.5万亿元，有力推动了供给侧结构改革和创新增长。

累计取消14，000家无参展意愿的机构

近年来，私募基金行业取得了长足的进步，日趋规范。这一私募基金行业已被纳入第四次全国经济普查体系，这无疑反映了国家对私募基金行业的重视。

就私募行业自律管理而言，目前私募行业在注册、招聘、合同、内部控制、信息披露、人事管理、中介服务等方面已经形成了一系列的业务规则和行业纪律。在防止利益冲突、维护投资者权益方面发挥了重要作用。

然而，洪磊承认，私募股权基金的一个突出问题是缺乏行业自律。据他介绍，一段时间以来，基金行业协会在注册记录中发现，一些机构存在复杂的股权结构，交叉持股和多层次套现，增加了资本运营水平和融资成本，或注册规模扩大和内部管理需要。许多类似的私募股权基金经理导致了资源浪费和“更多粥”；一些机构虚增或抽逃资金，夸大自身资本实力，扰乱会展业秩序；部分机构试图通过持股方式完成登记，避免披露重大关联交易，无法追踪其实际控制人和最终责任人，无法有效防止利益冲突和利益转移；部分机构关联方从事冲突业务，缺乏日常监管，存在潜在风险。

“这些行为与受托责任不相容，不符合职业的本质，也增加了财务风险和融资成本。”洪磊说道。

在加强主动自律、行为自律和过程自律的过程中，基金行业协会、行政监管和司法处罚共同构建了一个相互协调、互补的行业治理模式。据报道，截至今年10月底，基金行业协会已取消了14000家无展意愿的长期机构，将509家机构列入挂失机构名单，将4350家未能按时履行信息报送义务的机构列入非正常机构名单，并公示了128家未申请注册的机构，涉及105家律师事务所和225名相关律师。对68家机构、52名员工和5家律师事务所采取了自律管理措施。

三个方面推进过程自律建设

私募股权基金作为中小民营创新企业最重要的股权融资渠道，需要坚持本质原点，回报应该从一开始就发展，同时恪守其受托责任，不断提高其投资能力。

12月8日，基金行业协会正式发布新版《机构登记公告》，强化了对从业人员展览业真实性、专业性和股权稳定性的要求，有助于遏制私募机构的非理性繁荣，缓解“融资难”问题。

洪磊表示，针对私募股权行业的新趋势、新问题，基金行业协会将进一步加强流程信用和行为管理，从三个方面推进自律建设:一是进一步完善登记备案指引，优化登记备案流程，为市场提供合理的会展业。明确的标准；二是推动行业行为标准的建立，加强会展业流程的标准化和透明度；三是全面实施信用信息报告制度，推进市场化信用约束机制。

洪磊表示，下一步，基金行业协会将更新产品备案说明，强化公平对待投资者和保护投资者利益的要求。根据不同类型的私募基金经理、投资产品及其投资目标，协会将推出不同的尽职调查指引。据悉，该指引将涵盖投资策略、投资流程、团队建设、合规风险控制能力、会计估值、法律管理、环境和社会影响等14项指标。，并根据需要和个性化需求提供参考模板，方便专业投资者更全面地了解基金经理，帮助他们基于市场信用做出合理决策。

此外，将于年底正式发布的《私募股权基金经理信用信息报告指引》将重点关注私募股权基金经理的合规性、稳定性和专业性。其中，合规性主要是指机构是否遵守法律、行政法规和自律规则，是否依法纳税；稳定性主要考察会展业的年数及其实际控制者的变化，以及3年以上产品的平均运行周期和规模；专业性主要考察私募机构是否得到专业机构投资者的认可、管理者的项目发现和储备能力、项目运作能力和退出结果，是机构管理能力的体现。

“我希望该系统能够为行业提供信用推荐和信用验证服务，帮助相关金融机构建立私募股权机构‘白名单’，让信用记录良好、内部治理稳定、历史业绩优秀的私募股权机构有机会脱颖而出，获得更低的展览成本和更大的空展览业空间。”洪磊说道。