美联储年内第四次加息落地 但这次中国抢先放了大招

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尽管美国总统特朗普多次公开“叫嚷”美联储，但加息仍如期进行。北京时间20日凌晨3点，美联储宣布今年将第四次加息，将联邦基金利率上调至2.25%-2.50%，调整幅度为25个基点。

今年，我们已经四次加息

这个星期四可以被称为“超级星期四”。除了发布一系列重大数据外，美国、英国和日本央行的利率决定也将公布，其中最引人注目的是美联储加息。

自2015年12月美联储开始新一轮加息以来，迄今已加息9次。仅今年一年，美联储就分别在3月、6月、9月和12月加息25个基点，全年累计加息100个基点。

自今年7月以来，特朗普已数次抨击美联储稳步加息的政策。当地时间18日上午，特朗普向美联储施压，并警告不要“再犯错误”。就在前一天(当地时间17日)，特朗普发布了一条推文，称美联储考虑再次加息的举动“令人难以置信”，并希望“尽快接受”。

不仅如此，特朗普上周两次呼吁美联储“不要加息”。当地时间12月11日，特朗普在接受采访时说，“我认为这很愚蠢，但我能说什么呢？”两天后，特朗普在接受福克斯新闻(Fox News)采访时再次表示，美国经济正在复苏，目前的利率水平已经在正常范围内，他不想再看到加息。

这一轮加息将于明年暂停

与如期加息不同，美联储未来货币政策的不确定性大幅增加。在美国经济前景疲软和金融市场大幅波动的背景下，行业分析师认为，美联储加息周期(最初持续到2020年)将在2019年暂停。

根据美联储今年9月公布的利率预期图，美联储将在2019年加息三次。根据最新公布的位图，美联储将在2019年两次加息，联邦基金利率预计在2019年底达到2.9%。

当地时间12月19日公布的最新加息位图来源:美联储官方网站

早在11月底，美联储主席鲍威尔就公开表示，逐步加息的经济影响尚不确定，可能需要一年或更长时间才能完全理解。这种温和的言论表明，2019年加息的速度可能比9月份预测的三倍要慢。

图片取自芝加哥商品交易所

截至北京时间12月19日17: 00，芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，2019年1月和3月，美联储将联邦基金利率从2.25%保持在2.50%不变的概率分别为68.7%和62.2%；2019年6月，美联储加息25个基点的可能性仅为24.5%。

华安证券(600909)首席策略师张权表示，考虑到2019年上半年美国名义利率将大大超过通胀率，实际正利率将抑制美国经济的持续扩张，美联储最早将在上半年调整加息步伐。

工商银行国际研究报告指出，2019年，美国经济周期将走向拐点。到2019年年中，美联储政策利率的目标区间将很有可能达到长期中性水平(3%)，空.方面将缩小加息范围因此，如果美国经济在进入周期转折点后保持稳定，美联储有望从“快速加息+缓慢收缩表”转变为“缓慢加息+快速收缩表”。

不仅如此，一直对美国经济保持积极态度的高盛也改变了语气。高盛(Goldman Sachs)曾预测，美联储将在2019年加息四次，但在本周的最新研究报告中，该投资银行预测，美联储明年3月加息的可能性将降至50%以下，从6月起，它仍将每季度加息一次。

另一家投资银行美国银行美林的分析师认为，未来加息的频率将会降低。预计2019年只加息两次，2020年加息一次，最终利率将保持在3.00%-3.25%。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席投资官马克海菲尔(Mark Highfill)表示:“美联储需要采取更加温和的立场，以避免令金融市场失望。”“加息似乎是可能的，但美联储表现出的灵活性迹象，已导致市场降低了对2019年收紧货币政策的预期。”

中国人民银行的下一步是什么？

今年3月美联储加息后，中国人民银行提高了反向回购操作的中标利率和中期贷款工具的中标利率；在6月和9月加息后，中国人民银行保持不变，并保持其运营利率不变。现在美联储已经在12月份提高了利率，中国人民银行未来的货币政策引起了广泛关注。

在美联储正式宣布加息决定之前，中国人民银行率先高调“定向降息”以安抚市场。

北京时间19日股市收盘后，中国人民银行发布了一份不到100字的公告，称自本周以来，中国人民银行共投资4000亿元人民币，保持了合理且充裕的市场流动性，增加了银行体系的流动性总量，稳定了市场利率。

19日晚8时，央行再次宣布，为了加大对小微企业和民营企业的金融支持，央行决定建立有针对性的中期贷款机制(tmlf)。这些资金可以使用三年，而且运营利率比mlf高15个基点。，目前为3.15%；同时，新增再融资和再贴现额度1000亿元，支持中小金融机构继续扩大对小微企业和民营企业的贷款。

许多分析师认为，tmlf的推出不仅是一种“定向降息”操作，也预示着未来空的RRR下调偶尔会有所下降。券商中国报援引中信证券(600030)研究所副所长明明的话说，央行此时发布了一个流动性合理充裕的信号，表明货币政策宽松方向保持不变，中国的货币政策仍以国内经济为重点。考虑到经济增长率仍在下降，长期货币宽松政策必须继续增加，明年仍有望降息。

华泰的张强团队强调，再融资、再贴现和tmlf等工具可以帮助清理货币向信贷的传导，并变相降低利率；空仍有货币总量工具，因此更有可能在春节前降低存款准备金率，以取代mlf，对冲季节性流动性缺口。

民生银行首席研究员文彬(600016)对媒体表示，虽然目前金融市场流动性总体稳定，但不同时期的资金有所不同，新的一年资金略有紧张。预计在明年第一季度，随着春节的临近，央行将在短期内继续增加公开市场操作，包括多期反向回购组合的流动性；此外，还有still/きだよききだよききききききよききき