金融支持实体经济力度增强

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根据央行的最新数据，11月份人民币贷款增加了1.25万亿元，同比增长1267亿元。这一数字明显高于10月份的7141亿元，远远高于近三年同期的平均水平。今年前10个月，人民币新增贷款同比增长2.02万亿元，是2017年全年的2.3倍，对实体经济的金融支持总体上进一步加强。

“在国家政策继续支持私营经济发展的背景下，对实体经济的信贷支持继续增加。”中国民生银行首席研究员文彬说。

一方面，金融对实体经济的支持力度体现在“数量”上。今年到目前为止，RRR四次定向降息共释放了3.65万亿元。与此同时，中期贷款机制(mlf)也增加了1.76万亿元的流动性，增强了银行体系的金融稳定性。“总体而言，当前银行体系流动性合理充足，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率运行平稳。”中国人民银行监管部副主任张文泓表示。

另一方面，对实体经济的金融支持更加注重“质量”，努力提高支持实体经济的准确性。“随着今年非信贷融资增速持续放缓，解决小微企业和民营企业融资难的紧迫性进一步增强。”交通银行(601328)首席经济学家连平认为，下一步政策的重点将转移到如何促进更多的金融资源投入到以小微企业和民营企业为代表的实体经济的关键领域。

虽然RRR减息大多采用定向方法来提高准确性，但今年以来，央行也通过“三支箭”来支持民营企业。

第一个箭头是增加再融资和再贴现的数量。今年，央行增加再融资和再贴现3000亿元，主要用于支持小微企业和民营企业融资。

“再融资和再贴现3000亿元的规模相对适中，同时真正实现了实体经济薄弱环节的精细化发展。”连平认为。

目前，政策效果已经初步显现，民营企业和小微企业融资状况有所改善。前10个月，普惠口径小微企业贷款增量和增速均同比增长。普惠小额贷款在保持充足流动性的同时，今年前三季度呈现增量扩张、利率下降和结构优化的特点。

前三季度，小微贷款增加9595亿元，同比增长1.6倍据张文泓统计，截至9月底，全覆盖小微贷款余额(包括每户信用不足500万元的小微企业贷款、个体工商户和小微企业贷款)为7.73万亿元，同比增长18.1%，增速比去年年底提高8.3个百分点。“我们监测到，截至8月底，普惠小额贷款支持了1，570万个小型和微型企业实体，比上年末增加了244万个，增幅为18.4%。”

小微企业的融资成本也在稳步下降。央行公布的数据显示，9月份，500万元以下小微企业新增贷款平均利率为6.25%，比上半年低0.17个百分点。

鉴于民营企业发行债券的困难，第二支箭——民营企业债券融资支持工具正在发挥作用。在市场风险偏好趋于保守的环境下，较低的评级水平已成为民营企业发行债券的最大困难。民营企业债券融资支持工具的创新，增加了民营企业发行债券的信用增级手段，有利于降低民营企业债券的违约风险，调动投资者在债券市场的积极性。

第三支箭是研究建立民营企业股权融资支持工具，以缓解民营企业股权质押风险，稳定和促进民营企业股权融资。第三支箭主要解决股权融资的问题，即民营企业利用股票质押融资，如果股票下跌，需要补充抵押品，这可能导致所有权转移或其他困难。“因此，我们应该鼓励市场优化资源配置，缓解股权质押补充抵押物带来的困难。现在到处都有许多有效的创新，它们正在以各种有效的方式缓解这个问题。”中国人民银行行长易纲。(记者陈)

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