提振资本市场信心 政策底进一步夯实

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我们的见习记者谢玉元

12月13日，中央政治局会议分析研究了2019年经济政策走向，提出“提振市场信心”，这对做好明年经济工作，保持经济持续健康发展和社会整体稳定具有重要意义。

中国人民大学副校长、经济学院院长刘元春表示，随着“六个稳定”政策的出台和实施，供给侧结构改革进入新阶段，新一轮改革开放进入高潮，相关风险将得到有效对冲，明年市场信心将得到有效提振。

10月31日召开的中央政治局会议也明确指出，中国目前的经济形势加大了经济下行压力，企业经营难度加大，风险长期积累。从全年来看，中国面临的外部环境发生了明显变化，国内发展不平衡不足的问题与各种周期性、结构性和体制性因素交织在一起，不仅影响了实体经济的发展，也影响了人们对经济形势的预测，导致资本市场波动和投资者信心不足。

12月13日中央政治局会议提出“提振市场信心”，频繁出台的提振市场信心的政策使资本市场改革有了立足点。中国证监会推进上市公司股份回购、并购，优化交易监管，引导中长期增量资金入市，旨在净化资本市场，提高运营效率，稳定资本市场，强化金融支持实体经济的功能。

自政策鼓励股份回购和并购以来，已有100多家上市公司宣布了回购公司股份用于员工持股计划等激励措施。同时，相关配套措施也在不断完善。11月，上海、深圳证券交易所先后发布了股份回购的详细方案，不仅放松了回购制度，还加大了对非法回购、“假回购”和内幕交易的查处力度，确保了该制度的实施取得良好效果。

在第349届长安论坛上，中国人民银行行长易纲强调了“加强预期导向”的重要性，即通过多种渠道及时解读政策精神，在债券市场、外汇市场和股票市场大幅波动时积极发言，以引导和稳定市场预期。

联讯证券首席经济学家李麒麟认为，这次提出的“提振市场信心”将有助于进一步巩固政策基础。未来可能会出台更多政策，包括对外国投资开放和改革基本市场体系。

“努力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控”也是这次中央政治局会议提出的重点。万博新经济研究所副所长张海兵表示，“着力激发微观主体活力”的含义是让企业特别是民营企业健康发展，预计将出台新的减负措施。

12月14日，国家统计局宣布11月份国民经济运行情况。发言人毛胜勇表示，今年下半年以来，外部环境变量较多，国际金融市场动荡加剧，削弱了市场参与者尤其是企业的信心。然而，最近，特别是在中央政府举办的私营企业家研讨会之后，已经颁布了一些政策来稳定私营企业家发展企业家精神的信心。恢复市场信心和优化市场环境是一个持久的过程，需要很长时间才能奏效。

支持民营企业经济发展，缓解小微企业融资难、成本高的问题，是今年资本市场工作的重点之一。民营企业作为中国经济发展的重要支撑，其经营状况与“稳定就业”密切相关。然而，今年以来，民营企业融资压力迅速上升，债务风险上升，经营成本上升，净利润比重下降，严重制约了民营企业的发展。根据中国证券业协会发布的数据，今年上半年，民营非金融类上市公司的净现金流量同比下降50.81%，而国有企业仅小幅下降4.87%，表明融资压力主要集中在民营企业。此外，民营非金融类上市公司的债务融资成本也在上升，上半年上升至4.03%，同比上升0.19%，国有非金融类上市公司的融资成本下降0.26%。

为了缓解民营企业股权质押的风险，国家出台了一系列政策并取得了一定的成效。自去年11月以来，发行股票的浪潮一直很频繁。截至目前，已有200多家上市公司发布了发行股票质押公告。最近，首批两种民营企业债券融资支持工具分别在上海证券交易所和深圳证券交易所上市。业内人士表示，这是中国证监会组织交易所债券市场启动信用保护工具试点以来，探索如何通过信用增级工具支持民营企业融资的又一重要举措。

证券业协会也出台了相关措施，为民营企业融资扫清障碍。中国证券业协会党组书记、常务副会长安表示，要推动证券业更好地为民营经济优质发展服务，鼓励证券公司通过信用增级机制，支持具有市场、前景和竞争技术的民营企业债券融资，充分发挥债券市场的公开、透明和强引导优势，发布政策信号，增强市场信心，修复民营企业债券融资渠道。证券公司还可以通过场外衍生品、债务减免、M&A基金等多种金融工具，充分发挥资本市场重要组织者和风险管理专业服务提供者的角色优势，针对不同企业的不同阶段，为民营企业提供多元化融资支持服务。

分析师表示，明年的工作重点将继续是支持民营企业发展，提高金融可及性，减轻各种负担，深化国有企业改革，不断增强金融服务实体经济的能力。