全球货币紧缩政策或引发更多抛售

本篇文章1153字，读完约3分钟

国际清算银行(BIS)12月16日发布的季度报告警告称，全球央行持续收紧货币政策可能会在未来几个月引发金融市场的一系列抛售。

根据该报告，随着货币环境的收紧和对经济放缓的日益担忧，金融市场最近的抛售潮可能只是第一波。国际清算银行(Bank for International Settlements)货币与经济部门主管克劳迪奥博里奥(Claudio borio)表示:“我们本季度看到的市场紧张局面绝非‘孤立’事件。”

不确定性困扰着市场

在Borio列出的困扰金融市场的三个不确定因素中，央行的货币政策排在第一位。该报告强调，全球主要经济体央行稳步收紧货币政策，对金融市场，尤其是股市构成了挑战。报告显示，金融市场近期进一步大幅调整，这表明随着各大央行将政策回归到一个更为正常的环境，“这条路上又出现了新的波折”，引发了市场重新定价措施。

上一轮金融危机已经逐渐远去，世界主要经济体央行当时推出的超宽松货币政策也开始回归常态。除了八次加息之外，美联储的资产负债表也逐渐收缩。与此同时，欧洲央行确认将在2018年底前结束债券购买计划，日本央行也在缩减资产购买规模。包括国际清算银行在内的许多机构普遍警告称，全球流动性拐点不可避免，风险资产泡沫破裂的可能性正在增加。此外，央行收紧货币政策导致企业借贷成本上升，美国长期和短期债券收益率出现反转，这一切都可能导致经济衰退。

国际清算银行指出，全球投资者担心的另外两个不确定因素是来自欧洲的贸易摩擦和政治紧张。在欧洲，旷日持久的英国退出欧盟危机和意大利违反欧元区财政纪律的行为都将对欧元区金融市场造成压力。

非美国机构的美元债务水平太高

国际清算银行表示，上述所有因素预计至少将持续到2019年第一季度，这将使全球金融市场面临困境，美国企业债券市场和欧洲金融股可能成为受冲击最严重的领域。

作为“中央银行的中央银行”，国际清算银行也批评主要经济体的中央银行长期以来一直保持过度宽松的政策，而对通货膨胀关注过多，对失衡关注不够。博里奥在报告中写道:“即使通货膨胀没有抬头，经济也可能衰退。自20世纪80年代初以来，经济衰退更多地是由金融危机造成的，而不是由收紧货币政策造成的。抑制通货膨胀。”

国际清算银行还特别提到，非美国金融机构积累的美元债务规模接近全球金融危机期间的水平，美元债务的规模和复杂性值得各方关注。然而，由于这些机构获得美元的渠道已经改变，很难说风险是增加了还是减少了。该报告显示，从欧洲到亚太和美国的外资机构增加了当地美元融资的比例，而不是通过在美国的分支机构融资。美国居民在上述美元融资中所占比例较高，这可能会在一定程度上缓解潜在的融资风险，但报告指出，“对于跨境融资而言，无论其来源如何，在危机中可能是善变的”，就像十年前的金融危机一样。