逾期债务高达33亿 盛运环保能否等来“救命重组”？

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年末，业绩亏损的上市公司尽最大努力保护自己的外壳，但其中一家似乎并不在乎，那就是深陷债务危机的云升环保。12月7日，云升环保宣布公司有63笔逾期债务，逾期金额达到33.24亿元。根据云升环保2018年第三季度报告，归属于母公司的所有者权益为人民币30.65亿元，云升环保资不抵债。

该公司当天披露了一份金额为1700万元的担保。此前，公司已披露累计对外担保超过50亿元人民币，且存在许多逾期及诉讼相关担保，这也意味着公司债务可能会继续上升。在危机下，云升环保能等待救援吗？今年5月，该公司宣布四川可以投资并转让控股股东的所有股份。接近年底时，此次重组仍没有后续消息。

债务继续恶化

12月11日，云升环保宣布公司最近收到了相关的法院诉讼和仲裁通知，涉及贷款本息共计1627万元。云升环保局增加诉讼和仲裁公告是很常见的。通过梳理发现，到目前为止，云升环保已经面临了40多起诉讼，其中大部分涉及到因贷款逾期无法还本付息而引发的贷款纠纷。

在大量的拖欠债务中，最引人注目的是由逾期担保引起的连带责任债务。根据公司此前公告，截至10月底，云升环保及其子公司对外担保合同累计金额为52.31亿元，其中逾期担保3.77亿元，诉讼担保7.93亿元。

12月7日，云升环保宣布为桐庐云升环保动力有限公司向华夏银行贷款提供1700万元的连带责任担保。

受债务违约影响，云升环保信用评级今年连续下调，已降至cc级。控股股东凯萧声被中国证监会列为不诚实者。不仅如此，该公司的融资股票持有的股票被动减少，几个银行账户被冻结。经过梳理，截至12月12日，该公司银行账户被冻结的总金额为1.16亿元。

尽管有云升环保惠及空的消息，二级市场已经变得“麻木”。事实上，云升环保已经经历了一轮低迷。7月2日，云升环保在复牌后连续遭遇八次跌停。10月19日，其股价跌至每股2.08元，接近2010年上市以来的最低价格。自那以后，股价一直低迷。截至12月13日，云升环保收于每股2.44元，自复牌以来已下跌逾73%。

原来的大股东大大减少了它的持股

据公开信息，云升环保有限公司是一家集机械炉排炉和循环流化床技术于一体的罕见的生活垃圾焚烧发电公司。具有环境污染治理总承包一级资质、环境污染治理设施运营一级资质和施工资质。它拥有67家全资子公司和5家控股子公司，在垃圾焚烧发电行业排名前十。

云升环保的表现如何一步步恶化？据业内人士分析，云升环保的运营模式是bot。bot模式的初始投资规模较大，主要由负债驱动。贷款是bot项目的主要资金来源，公司的负债率很高。云升环保项目一旦遇到问题无法实施，债台高筑，只有利息才会产生大量费用。

据投资者网络的研究员称，该公司在2014年完全剥离了运输机械业务，并开始专注于垃圾焚烧。从2015年到2017年，云升环境保护局继续通过并购推进智能卫生和危险废物处理，并在全国大力发展废物转化为能源项目。

围绕垃圾焚烧发电项目，云升环保增加了固定收益资金，用于偿还贷款和补充活动成本。负债总额从2015年的62.55亿元增加到2018年9月底的93.01亿元，资产负债率也从2016年初的52.54%上升到2018年9月的74.84%。资本链已经很紧了。

(思考金融是根据公共信息组织的)

值得一提的是，在上市公司财务状况不断恶化的同时，公司的大股东也在大幅减持股份。截至2013年第一季度末，最大股东凯萧声持有上市公司36.12%的股份。然而，当凯萧声在2018年4月2日宣布辞去上市公司董事长职务时，他的持股比例仅为13.69%。在此期间，凯萧声累计净减7798万股，净现金总额达到14.16亿元。凯·萧声辞职后不久，公司发布了业绩修正公告，2017年亏损13亿英镑。

重组存在不确定性

10月底，云升环保发布的第三季度报告显示，前三季度亏损2.1亿元，同比下降5737.61%。业绩一个接一个下滑，上市公司成为“st”已经没有悬念，但云升环保仍无所作为，公告栏仍充斥着新债和违约担保的消息。

当然，公司没有自救。今年4月，该公司的控股股东凯萧声计划将其全部股份转让给新苏环保。后来，长城资产加入了推动重组进程的交易，但重组以失败告终。

不久之后，公司引进了新的增援部队。今年5月，云升环保宣布控股股东凯萧声拟将云升环保所持全部股份的13.69%转让给四川省能源投资有限公司，四川省能源投资有限公司将根据特许经营协议向云升环保相关的垃圾发电项目提供不低于156.75亿元的投资。

然而，此次资产重组似乎正在陷入困境，迄今尚未披露相关进展。这是否意味着重组可能再次失败？接近年底时，公司将采取什么措施来自救？谁来承担巨额债务和违约担保？近日，投资者网络研究员致电该公司，向云升环保秘书长朱朝刚和证券事务代表刘玉莲发出了采访提纲。截至发稿时，尚未收到任何回复。(思考金融产生了)■