中信建投证券：明年GDP实际增速料6.3%

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昨天，以“新起点，新征程”为主题的中国证券投资公司2019年资本市场年会(601066)在上海召开。中国证券股份有限公司(港股06066)首席宏观经济分析师黄表示，2019年宏观经济的关键词是“支撑下行”，核心逻辑是贸易战影响和政策触底的不确定性。据估计，明年实际国内生产总值增长率约为6.3%，名义国内生产总值增长率约为8.5%。

中信证券战略首席分析师张玉龙表示，2019年股市处于低位波动，具有中长期战略配置价值。预计第三和第四季度股市将逐步上涨，成长型板块带动的结构性投资机会是资本市场的主线。预计通信、电子、计算机和高端制造业将成为市场关注的焦点。

基础设施投资将是主要焦点

黄预测，明年实际国内生产总值增长率约为6.3%，名义国内生产总值增长率约为8.5%。

“一方面，全球经济和国内制造业投资以及房地产投资都有很高的下降概率，再加上潜在的贸易战的不确定性，对经济的下行压力还没有完全释放出来；另一方面，在稳定就业和2020年全面建设小康社会的经济目标的约束下，经济增长需要底线思维。”黄说，“这意味着积极的财政政策需要发挥更重要的作用，而基础设施投资将是主要重点。”

这与华泰证券(601688)首席宏观分析师李超的观点一致。此前，李超方面认为，2019年消费、投资和进出口增速可能会出现一些下行压力。据估计，2019年国内生产总值增长率将回落至6.3%左右，基础设施仍是稳定增长的重要工具。

中信证券(CITIC Securities)党委副书记兼总裁李格平认为，经济有望在明年第三季度触底。他认为，2019年，中国的外部金融环境将会改善，人民币汇率压力将会减轻。放松国内宽松货币政策的外部约束。随着融资的改善和政策效应的显现，社会融资有望在明年第二季度企稳，经济有望在第三季度见底。

黄补充说，一方面，特殊债券发行规模的扩大可能支持二季度社会融资增速的短期稳定；另一方面，贸易战的不利影响可能在第二季度更加明显，这可能导致随后的政策调整。他预测经济可能在明年第三季度短期内稳定下来。

a股将在下半年逐步上涨

中信证券战略首席分析师张玉龙表示，2019年a股市场处于低位波动，具有中长期战略配置价值。预计股市将在第三和第四季度逐步上涨。成长型行业带来的结构性投资机会是资本市场的主线。

张玉龙认为，首先，通信、电子、计算机和高端制造业等行业将成为市场关注的焦点；第二，海外投资者偏好的食品和饮料将继续分配；第三，银行、房地产和其他广泛的金融部门具有高股息的特点，这也将受益于信贷利率的下降趋势。随着经济和市场见底，证券公司的股票市场将逐渐凸显。

李格平表示，股市单边下跌趋势将于明年结束，并将进入低波动的稳定状态。改革开放和创新是2019年中国资本市场的主线。改革开放不仅激发了中国中长期经济增长的潜力，也为中国资本市场输送了活水。以减税和减费以及保护和扶持私营企业为代表的改革措施也将有助于提高经济运行效率，有助于消费和私人投资。通信、电子、计算机和高端制造业等成长型行业将面临结构性机遇。