供需格局难改 钢价短期反弹或难阻跌势

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过去一周，钢铁价格综合指数上涨了2.31%，这是过去六周的首次上涨。12月8日，唐山市发布了启动重污染天气二级应急的通知，限产措施再次变得更加严格。接受《中国证券报》采访的业内人士普遍认为，在供需格局难以改变的情况下，钢材价格短期超卖反弹或长期下跌难以逆转。

这里有成排的工厂、冒着气泡和烟雾的烟囱、进进出出的卡车和布满灰尘的道路...这是《中国证券报》记者最近去唐山考察时看到的。经过今年的环保和有限的生产不再是"一刀切"，今年冬天的前钢铁镇已恢复生产现场如火如荼。然而，随着供应方的放松，钢材价格在11月份大幅下跌，这是自供应方改革以来钢材价格最大的月度跌幅。

过去一周，钢铁价格综合指数上涨了2.31%，这是过去六周的首次上涨。12月8日，唐山市发布了启动重污染天气二级应急的通知，限产措施再次变得更加严格。接受《中国证券报》采访的业内人士普遍认为，在供需格局难以改变的情况下，钢材价格短期超卖反弹或长期下跌难以逆转。

钢铁价格遭遇挫折

迁安，位于河北省唐山市东北角的一个县级市，从煤矿中崛起，以钢铁为业。目前，已探明的铁矿石储量达到27.2亿吨，拥有亚洲最大的露天铁矿，成为河北省重要的钢铁重镇。十多年来，迁安市综合实力居河北省首位。然而，在给城市带来财富的同时，高能耗、高污染的钢铁工业也带来了严重的环境问题。

12月9日，《中国证券报》记者来到河北省迁安市木厂口镇松亭村。小村庄有很多企业，如迁安九江线材、松亭钢铁、首钢迁安钢铁、中化焦化厂等。满载钢筋和电线的大卡车呼啸而过，路上布满了灰尘。在迁安九江线材公司占地2000亩的厂区，几十个高低不一的烟囱冒着滚滚白烟。大卡车进进出出，生产现场一片繁忙。

然而，与表面的繁荣相比，钢铁价格最近受到了重创。据统计，11月份，螺纹钢、热轧卷、冷轧卷、中厚板、镀锌板、造船板和16#型钢价格分别下降716元/吨、460元/吨、560元/吨、590元/吨、570元/吨、360元/吨和250元/吨，创下供方改革以来最大单月跌幅。同时，钢材价格的下跌导致上游原材料价格的下跌。

今年9月27日，生态环境部发布了《2018-2019年北京、天津、河北及周边地区秋冬季大气污染综合治理行动计划》，要求今年北京、天津、河北及周边地区秋冬季pm2.5平均浓度同比下降3%左右。与去年不同的是，取消了统一的限产比例，根据空.的天然气质量，因地制宜地确定了峰移生产时间

“今年的环保限产政策不再是‘一刀切’，限产力度也低于去年。供应方面的增加是钢价大幅下跌的主要原因。”兰格钢铁研究中心主任王国庆对《中国证券报》记者表示:“统计数据显示，11月中下旬供暖季节开始限产时，高炉平均运转率仍保持在78.3%，比去年同期提高了5.4个百分点。”

为了监控河北省钢厂的生产情况，华创证券推出了“河北高炉操作率；产能利用率日传感器监测数据”，涵盖河北省所有常规钢厂的高炉开炉和产能利用率数据。数据来源是高炉监控点的传感器，包括河北省67家钢厂232座高炉的总生产能力。监测发现，11月15日，采暖期的第一天，河北没有大规模停炉。

“从7月20日到8月底，唐山的限产仍然比较严格。9月初，唐山表示将在8月底维持限产，但生态环境部发布文件取消了限产比例的要求，硬性约束也随之消失。从那以后，生产限制基本上完全放松了。11月15日，供暖季节的第一天，唐山的有限产量不如7月份。”华创证券钢铁公司研究员李明(化名)告诉《中国证券报》记者。

需求继续萎缩

11月，除了钢铁价格大幅下跌，社会库存也大幅下降。兰格钢铁云商务平台的监测数据显示，截至11月30日，全国29个重点城市的社会钢材库存为703.5万吨，较上月下降16.9%，较去年同期下降2.6%。其中，建筑钢材社会库存328万吨，比上个月下降22.5%，同比下降9.4%；社会库存金属板材375.4万吨，比上个月下降11.4%，比上年上升4.3%。

除了供应方面的大幅增长外，需求方面继续疲软。“事实上，每年的11月和12月原本是钢材需求的淡季。去年，淡季并不疲软，因为生产限制严重，供应方严重萎缩。今年，一方面，供应方上升，另一方面，需求方疲软。这进一步打击了市场信心。”李明告诉《中国证券报》记者。

根据华泰期货研究所的报告，房地产对钢材的需求是绝对钢材消费和市场情绪的决定性变量。根据mysteel等许多信息机构的统计，大约40%的钢铁总需求集中在房地产行业；对于单一钢筋品种，约70%的下游需求集中在房地产行业。从房屋建造周期来看，钢的强度在新房屋建造后的2-3个月内最高。

然而，今年以来，房地产市场迎来了一个拐点，销售增长率持续下降，这使得钢铁需求方面的前景不容乐观。据嘉里发布的数据显示，11月份房地产百强企业销售额达到8953亿元，同比增长24.5%，但同比增速较10月份下降了7.5个百分点。今年下半年以来，房地产百强企业销售额同比增速自7月份以来一直在下降。

在这种背景下，各大房企纷纷通过开源节流开始了“冬季模式”。以征地为例，中原地产的数据显示，从9月到11月，25家龙头房地产企业的征地总额分别为767亿元、720亿元和394亿元，连续三个月低于1000亿元，为近四年来的首次。2018年之前，主要房地产企业每月获得的土地数量在1200亿至2000亿元之间。

“虽然一线和二线城市的土地供应大幅增加，但大多数都是积极参与土地市场的国有企业。目前，大部分地块都有各种配套要求，限价令、限售令等政策使得一线、二线城市的龙头房企在土地招标拍卖市场上拿地的热情大幅下降。”中原地产首席分析师张大伟对《中国证券报》表示，许多房地产企业的征地模式也在发生变化。例如，通过项目公司的股权转让。

另一大钢铁需求方汽车行业的形势不容乐观。今年10月，汽车生产和销售与去年同期相比大幅下降，延续了7月以来的低迷趋势。当月生产和销售分别为233.4万和238万，分别比上个月下降0.9%和0.6%；分别下降10.1%和11.7%。1-10月，汽车生产和销售分别为2282.6万辆和2287.1万辆，同比分别下降0.4%和0.1%，出现首次负增长。

市场前景很难说乐观

去年12月，钢铁价格在大幅下跌后反弹。根据光大证券(601788)的研究报告，国内钢材价格综合指数在过去一周(12月3日至12月9日)上涨了2.31%，这是过去六周的首次上涨。本周，中国高炉产能利用率下降了1.06个百分点，自11月中旬以来下降了3个百分点(比去年同期下降了约9个百分点)。原因更多是因为一些钢厂亏损，下游订单不足。

中信证券(600030)指出，工厂库存、产量和社会库存最近都首次出现下降。前期贸易商的超卖导致库存偏低，而目前的短期补货导致工厂仓库明显下降。自去年11月以来，在钢材价格下跌的过程中，一些交易员出现了超卖，现在他们进入了一个新的交货周期。仓库的适当补充导致钢厂库存的一定下降。

然而，在王国庆看来，这在更大程度上是一次超卖反弹。“整个市场超卖，导致一些企业跌破成本线，蒙受损失。开始时，当小方坯为3000点时，它基本上低于边际成本，并在毛利方面亏损。对企业而言，一些钢铁企业减产，这对钢材价格有一定的支撑作用。”

至于钢铁价格，多数钢铁分析师和行业专家仍持“看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/看/北方材料的南移将进一步挤压南方钢铁市场的供应。据预测，钢材价格会先高后低，以后还会下跌。"

值得注意的是，经历了严重的雾霾天气后，唐山市于12月8日发布通知，启动重污染天气二级应急响应。据河北省环境应急和重污染天气预警中心介绍，建议近期做好空《关于应对重污染大气过程的函》要求市重污染天气应急指挥部于2018年12月9日12时决定。

根据规定，钢铁行业性能评价为甲级、厂址位于城市建成区以外的烧结机停产30%，位于城市建成区的烧结机停产40%；如果评定为乙级，烧结机将停产50%；60%被评定为丙级的烧结机已经停产；被评定为D级的烧结机完全停止。12月9日10: 00前，各企业将预警期内的烧结机生产计划上报当地政府和市环保指挥中心备案，备案后严禁擅自调整。

唐山会不会开始限制产量，以提振钢材价格和市场对未来的信心？李明对《中国证券报》记者说:“我个人认为这种力量不会很强。以前是“一刀切”，但现在限制生产主要是污染控制环节，主要是指烧结机停产，对产量影响不大。限制烧结机意味着没有烧结矿，但可以从天津、东北、山东等地购买，而不影响后续的炼钢过程。”