深市五大指数调整 深成指最惹注目！大市值股被青睐

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12月10日，深交所宣布，根据指数编制规则，深交所指数、深交所100指数、中小板指数、成长型企业市场指数、中小创新指数等样本股票将定期调整。此次样本股票调整将于2019年1月第一个交易日正式实施。 此次调整最引人注目的是深交所样本股票的调整，共涉及转入转出94只股票，其中转入47只，转出47只。从转出和转入的成份股来看，有三大特点:

特点1:新经济企业受到关注。从被转让股票的行业分布来看，化工、医药生物、计算机等行业已经成为行业转让的主力军，如宁德时报(300750，咨询股)、迈瑞医疗(300760，咨询股)、创业软件(300451，咨询股)、中国测试与测试(300012，咨询股)

特征二:2018年，在作为样本股票转移到深交所的47只股票中，共有10只股票上市，占21.3%；

特征3:大盘股受到青睐，而小盘股被抛弃。在调入的47只样本股票中，有21只股票的市值超过100亿元，而调出的47只股票中有46只的市值低于100亿元。

值得注意的是，样本股票的转入和转出将直接影响被动资金的流入和流出，从而显著影响短期股价。光大证券(601788)强调，在指数调整宣布后的10天内，新纳入的样本有显著超额回报。与此同时，对被排除在成份股之外的目标有显著的负面影响。

深圳五大指数对样本股票进行调整

12月10日，深交所宣布，根据指数编制规则，深交所指数、深交所100指数、中小板指数、成长型企业市场指数、中小创新指数等样本股票将定期调整。此次样本股票调整将于2019年1月第一个交易日正式实施。

深交所更换47只样本股票，转投宁德时报、瑞科激光(300747，诊断股票)等股票，转出圣观复(002102，诊断股票)和圣广信(002147，诊断股票)；

深交所100调整了10只样本股票，将它们转移到宁德时报、志飞生物(300122，诊断)和其他股票，并将它们转移到金融街(000402，诊断)和盐湖(000792，诊断)；

中小板是指10只样本股的调整，荣盛石化(002493，诊断股)、涪陵芥末(002507，诊断股)等股的转让，以及奥菲娱乐(002292，诊断股)和棕榈科(002431，诊断股)的转让；

创业板是指5只样本股票的置换，沈心迈瑞医疗(300454，诊断股票)等股票的转让，以及中国在线(300364，诊断股票)和达富科技(300134，诊断股票)的转让；

中小创新替代90只样本股，转到新锐科技(300745，咨询股)，韩佳设计(300746，咨询股)，转到圣中南(002445，咨询股)和圣盛大(002259，咨询股)。

数据显示，本次调整后，深证成分指数对深证a股的总市值覆盖率和自由流通市值覆盖率达到64%，市场代表性充分。深交所主板、中小板和创业板样本股票的权重分别为42:39:19，接近深交所多层次市场的实际分布；深交所100指数的相应比例为50:35:15，在三大板块领先于优秀上市公司。

深圳成份股指数替代样本股呈现三大特征

深圳成份股指数(399001)作为深圳市场的基准指数，于1995年发行，2015年进行了扩容改造，样本股票从40只扩大到500只。到目前为止，新的深交所指数已经运行了三年。

此次调整最引人注目的是深成指样本股票的调整，共涉及转入转出94只股票，其中转入47只，转出47只。从转出和转入的成份股来看，有三大特点:

特点1:新经济企业的重点是

从存量转移的分布来看，化工、医药、生物、计算机等行业已经成为存量转移的主力军，而从存量转移的分布来看，传媒、房地产、轻工制造等行业已经成为此次转移的重点行业。

近年来，深圳新经济比重不断上升，深圳证券交易所指数已成为中国新经济最具代表性的规模指数。根据巨潮数据，深圳股市最大的行业是信息技术，而整个a股市场最大的行业是金融房地产。

市场行业权重结构比较(2017年底)

(资料来源:巨潮数据库)

从产业结构来看，深证成分指数与深证a股具有高度的契合度。深圳成份股指数和深圳a股中最大的行业是信息技术，分别占市值的21%和20%。深圳成分指数中其他行业的市值比与深圳a股基本相同，非常能代表深圳a股的产业结构特征。

深圳成分指数与深圳a股行业总市值分布

注:数据截至2018年4月底

特点2:包括了新的分支军队

根据数据显示，2018年，在47只转移到深交所的股票中，有10只股票上市，占21.3%。其中包括10月16日刚刚上市的迈瑞医疗，6月25日上市的瑞科激光，以及6月11日上市的宁德时报。

值得注意的是，自迈瑞医疗和宁德时报上市以来，它们已经成为市场关注的焦点。一个代表医疗器械行业的领导者，另一个代表动力电池行业的领导者。现在，他们的市值超过了1000亿元，加上文的股份(300498股，诊断股)，他们成为创业板的前三名。

特点3:大盘股受到青睐，小盘股被抛弃

对大盘股的青睐和对小盘股的放弃已经成为本周样本股票调整的一个主要特征。

数据显示，在转让的47只样本股票中，市值超过100亿元的有21只，其中市值超过1000亿元的有2只，分别是《宁德时报》(1718.48亿元)和迈瑞医疗(1399.50亿元)。此外，有4只股票的市值在200亿至500亿元之间，对此深信不疑(33.99)。患者(235.46亿元)，瞿颖科技(002925，患者)(218.35亿元)，东方洪升(000301，患者)(213.94亿元)。

从转让的样本股票的市值来看，47只股票中有46只股票的市值低于100亿元，其中多达21只股票的市值低于50亿元，即联创电子(002036诊断股票)、焦作万方(000612诊断股票)、浙江中成(002522诊断股票)、荣智联(002642诊断股票)、软控股(002073诊断股票)、傅晶科技(002222) 澳洋顺昌诊断)、西藏矿业(000762，诊断)、金盛智能(300083，诊断)、云南锗工业(002428，诊断)、暴风集团(300431，诊断)和云升环保(300090，诊断)。

样本股票的转入和转出将影响短期股价

光大证券金工团队指出，指数成分股的定期调整意味着当指数定期维持时，符合要求的股票被纳入新的成分股，不符合要求的原有成分股被淘汰。由于事件效应的逻辑清晰，产生事件效应的因素可以预期长期存在，长期以来一直受到投资者的广泛关注。

特别是今年以来，各类基金都通过ETF进入a股市场。etf基金是以指数成分股为目标设计的。当基金购买ETF基金时，基金经理会根据成分股的比例被动地配置相关股票，这将直接有利于成分股，并且会有稳定的资金流入。

数据显示，截至2018年4月，深交所开发的基金产品共有8种。

根据中泰证券的分析，截至2017年底，以典型的基础广泛的指数为跟踪目标的被动+指数增强型基金(沪深300、上证50和沪深500)的总规模接近2300亿元。每当跟踪指数的成分股调整时，这部分资金可能会对新转移和新转移股票的走势产生一定的影响。

光大证券强调，在宣布指数调整10天后，新纳入的样本有显著超额回报。这部分超额收益主要来自两个方面，一方面，被动指数基金的头寸调整行为；另一方面，是指数的注意力效应。其中，沪深300、上证180和创业板的包含效应最为显著。

光大证券还指出，在指数调整公告发布20天后，移除样本具有显著的负面影响。剔除样本的负面影响持续时间相对较长，主要是因为a股缺乏完整的空机制，事件的负面影响往往需要更长时间才能完全反映出来。