国企也来添把火 电气转债加入下修博弈

本篇文章969字，读完约2分钟

记者仲孙编辑陈郁

可转换债券被“下调”的情况再次出现，但这一次是国有企业丢失已久的可转换债券。

上海电气(601727)19日宣布，为优化资本结构，支持公司长远发展，维护投资者权益，公司于2018年11月16日召开了第五届董事会第四次会议，审议通过了《上海电气集团有限公司关于下调可转换公司债券转换价格的议案》，并提交股东大会、内资股股东大会和外资股股东大会审议表决。

自发行可转换债券以来，虽然出现了许多修理案例，但主要是私营企业的修理案例。这也使得整个市场对国有企业可转换债券的博弈兴趣不大。

“事实上，今年的市场资本博弈有所修正，一些国有企业也有预期，但最终他们没有得到他们想要的。”一位来自金融机构的人士表示。

此前，当地国有企业江南水务(601199)发行的江南可转换债券曾选择降低转换价格，但此后效果并不好。数据显示，今年4月，江南可转换债券开始修订过程，市场表现只是昙花一现。随后，受市场不景气的影响，其正股以负股的方式创出新低。最后，江南可转债在7月份开始了转卖程序。

“回购时，只按本金和利息出售给上市公司。因此，投资者的利润有限，对许多基金来说吸引力不够。”上述金融机构表示。

另一家国有企业发行的格力可转换债券甚至没有“出示”修改就开始了转售程序。

因此，电力债务转换的举动确实超出了之前的市场预期。

然而，市场反应平平。昨天，电可转换债券在开盘时上涨了2%，但随后波动并回落。

“主要原因是，市场对国有企业调整股价的意图有点不可预测。一般来说，国有企业的整顿往往受制于各种制度安排，因此往往不是一步到位。”上述金融机构表示。

此前，江南可转债未能修复到位，导致可转债价格大幅下跌。

一位券商研究员告诉记者，目前，电动可转换债券的博弈越来越复杂，虽然向下修正已经开始，但不确定因素依然存在。从今年的修订案例来看，市场游戏中最大的风险因素是修订不到位。此前，兰斯可转换债券和水晶可转换债券没有修订到位。就电力可转换债券而言，目前它们更多地反映为高于票面价值的纯债务。即使修订到位，转换平价也接近当前价格，没有显著改善。如果你想在可转换债券市场有所表现，你需要上海电气有更好的增加支持。

“但是，从修复案例的丰富性来看，随着电力可转换债券开始修复，未来即将进入转售期的可转换债券是可以关注的对象。”上述金融机构表示。