经济日报评论：别把创投概念炒过火

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最近，a股风险投资概念股持续上涨，个股频繁跌停。11月16日收盘时，风险投资的概念继续大步向前，风力风险投资指数上升了7.20%。数据显示，从11月5日至16日，风能风险投资指数上涨了60.85%。

风险投资的概念如此流行，以至于它不能与政策鼓励分开。设立科学技术委员会和试行注册制度是风险投资概念的最大优势。一方面，科学技术委员会的成立将有助于解决风险投资行业退出渠道不畅的问题，另一方面，它也将改善目前行业筹资困难的局面，让更多对新经济持乐观态度的投资者参与支持创新技术企业的发展。如果有资金进入，有渠道退出，风险投资机构自然会受益。

此外，无论是“积极推进科技板块和注册制试点的方案和制度设计”、“力争2019年上半年见成效”还是“希望市场各方充分挖掘和培育未来上市的后备资源”，近期一系列有关科技板块的监管声明也在一定程度上加速了这种利好的释放。

风险投资的概念之所以流行，是由政策因素造成的，并带来了许多积极的意义。自去年以来，风险投资行业，尤其是中小风险投资机构，在监管力度加大、去杠杆化的情况下，融资困难重重。风险投资的概念非常流行，最直接的效果是激活一级和二级资本市场，吸引更多的资金，这有利于提高风险投资机构的融资能力。同时，风险投资的热门概念也将导致更多的资本流入，从而丰富风险投资的主体和模式，促使更多的上市公司通过各种形式参与风险投资，更好地支持全社会的创新和创业发展。

然而，风险投资的概念可能很受欢迎，但不要做得过火。

事实上，目前真正的风险投资上市公司并不多。除少数风险投资公司或控股风险投资公司外，大部分都持有风险投资公司的部分股权或属于工业科技园公司。后两类公司的业绩取决于它们自己的主营业务。只关注对公司利润贡献有限的风险资本的概念，无异于自讨苦吃。

即使是一家高质量的风险投资公司，在高回报背后也离不开高风险。值得注意的是，一般企业以营业收入和净利润为评价标准，但管理基金越大，越能被投资者认可，其投资收益往往不稳定。因此，应该用不同的标准来衡量它们。

此外，风险资本概念的好处很大程度上来自于建立一个科学技术委员会和试行注册制度的期望。然而，许多公司可能不会在试点登记制度后立即上市，登记制度也将对风险投资机构探索和培育项目能力提出更高的要求，否则投资者将“用脚投票”。对于那些生意不好但幻想上市并获利的风险投资机构来说，它们不仅不会受益，甚至会很快被淘汰。

对于那些想搭上风险投资概念的顺风车，通过参与风险投资来从事资本运营的上市公司，监管者和个人都需要高度警惕，因为这不仅容易积累风险，影响二级市场的稳定健康发展，而且容易挤出投资于真正的风险投资机构的资金。当风险投资的概念被炒得鸡毛蒜皮时，除了投资者，最大的伤害将是风险投资业。