强经济对上弱汇率 印度怎么了

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最近，印度卢比开始再次下跌，卢比兑美元一度跌至74.265，创历史新低。

自今年年初以来，卢比一直在下跌，已贬值近15%，成为亚洲市场表现最差的货币。

至于卢比的未来走势，路透社预测，明年卢比将保持在历史低点附近，不太可能反弹。fxtm全球货币战略和市场研究主管贾米尔·艾哈迈德(Jameel ahmad)在接受《国际金融新闻》(International Finance News)采访时表示:“虽然目前还没有断言印度将出现货币危机，但只有当美元大幅下跌时，印度卢比才有显著的反弹机会。”

值得注意的是，货币表现的反面是印度的经济增长。

今年以来，印度经济增长势头强劲，再次成为世界上增长最快的经济体。根据印度官方统计，今年第一季度经济增长了7.7%，第二季度增长了8.2%。

根据国际货币基金组织的最新预测，印度经济增长率将在2018年达到7.3%，2019年达到7.4%。

为什么良好的经济形势没能提振货币？

复旦大学国际关系与公共事务学院国际政治系教授黄鹤在接受《国际金融新闻》记者采访时表示:“事实上，汇率并不一定与经济增长相关，而是取决于国家的国际收支状况、通货膨胀率以及货币和财政政策的调控。”印度卢比今年的大幅下跌可归因于印度央行的监管失误。”

拯救市场是无效的

今年9月，印度总理纳伦德拉·莫迪(narendra modi)连续召开经济工作会议，与印度央行行长乌尔吉特·帕特尔(urjit patel)、财政部长阿伦·贾特利(arun jaitley)以及财政和税务部门的官员讨论了当前的宏观经济形势，并宣布了一系列新政策以挽救不断贬值的卢比。

救助政策包括提高19种“非必需品”的进口关税，以减少不断扩大的经常账户赤字。

据印度媒体报道，被政府列为非必需品的产品包括宝石、钟表、高端电子设备和豪华车。与此同时，印度政府还降低了机构风险敞口，限制了资本对印度市场的吸引力，抑制了资本外流，并放宽了银行业发行海外债券的要求。

自今年6月以来，印度央行还两次动用外汇储备抑制汇率波动。根据中银国际证券的宏观经济报告，由于印度政府对外汇市场的干预，印度的外汇储备将继续减少，这也将使卢比面临更大的贬值压力。

根据印度银行9月份公布的数据，印度的外汇储备从4月中旬的4260亿美元下降到3990亿美元，下降了9%，只能提供不到一年的进口担保。根据德意志银行此前的估计，印度银行可能在2019财年继续动用200亿美元外汇储备进行干预。

然而，市场并未对印度政府采取的一系列干预措施做出积极回应。10月初，卢比开始再次下跌。10月5日，印度央行宣布将基准利率保持在6.5%不变，但这与市场预期大相径庭。市场原本预计央行会提高利率，以应对油价上涨和卢比贬值带来的通胀压力，但空卢比预计会再次下跌，短期内跌破74大关。

上海大学经济学院(School of Economics of Shanghai University)教授何树权认为，卢比对美元的持续贬值主要是由国际原油价格上涨造成的，而加息和提高关税等措施不足以抵消印度不断增长的石油消费。

贸易赤字已经扩大

信用评级机构穆迪警告称，考虑到印度对石油的巨大需求，油价上涨将提高印度的石油进口成本，增加印度的贸易赤字，并扩大其经常账户赤字。

最新数据显示，2018财年4月至8月，印度出口同比增长16.13%，至1360.9亿美元，进口同比增长17.35%，至2164.3亿美元，贸易逆差803.6亿美元，同比增长19.44%。其中，印度7月份的贸易逆差高达180亿美元，为5年来的最高水平。

根据印度账户监管总局(CGA)8月31日发布的数据，今年4月至7月，印度财政赤字升至5.4万亿卢比，相当于2018-2019财年预算目标的85.6%。

根据世界银行发布的最新报告，印度的外部形势变得不利，不断恶化的贸易赤字导致经常账户赤字扩大。据预测，在2018-2019财年，不断扩大的贸易赤字可能导致经常账户赤字上升至国内生产总值的2.6%左右，而全球融资条件的收紧将进一步限制印度吸引外国直接投资(fdi)的能力。

最重要的是，长期巨额贸易赤字将对本币造成压力。

经济或当前拐点

事实上，关于印度经济是好是坏，存在着不小的争议。

印度经济事务部长苏巴什·钱德拉·加尔格说:“印度卢比的大幅下跌不符合印度经济的基本面。”目前的汇率水平超出了合理的贬值幅度，因为投资者对新兴市场汇率危机的传染效应反应过度。”

但牛津经济研究所(Oxford Economic Research Institute)首席亚洲经济学家普里扬卡基肖尔(priyanka kishore)曾表示，印度的经济形势并不像看上去那么乐观。

何树权告诉《国际金融新闻》，“印度经济增长放缓可以从消费者信心指数中反映出来。最新的消费者信心调查显示，印度的消费者信心指数已从6月份的98.3降至94.8。此外，印度的服务业活动指数(pmi)已经连续两个月下降。包括服务业和制造业在内的日经指数(Nikkei India Composite Index)刚刚超过50，而印度的工业产出也显示出放缓的迹象。”

贾米尔·艾哈迈德预测，印度经济的稳步加速可能会在今年第三季度放缓。贾米尔·艾哈迈德告诉《国际金融新闻》，印度是伊朗石油的重要进口国，但现在印度不得不承担高价进口原油的后果，因为美国制裁伊朗切断了这一供应来源。最近几周，原油价格飙升至四年来的最高点，接下来的高通胀将降低居民和企业的可支配收入。因此，印度经济可能在今年第三季度后面临放缓。

根据中银国际的宏观经济报告，印度82%的石油依赖进口。据统计，从2018年4月到8月，印度的石油购买量增加了近三分之二。自2018年以来，印度的通胀率迅速上升，预计还会进一步上升。然而，印度政府不太可能通过削减能源消费税来维持其财政赤字目标，而且印度国内通胀水平未来更有可能进一步上升。