债券短端利率大幅下行 长端利率仍有下行空间

本篇文章1178字，读完约3分钟

⊙记者普○编辑

上周，资金相对充裕，RRR降息导致短期债券利率大幅下降，而长期债券利率略有下降。一年期国债收于2.89%，比前一周下降了8个基点；10年期国债收于3.58%，比前一周下降了3个基点。一年期CDB股市收于2.93%，下跌15个基点；前一周；10年期CDB股市收于4.15%，较上周下跌5个基点。

同时，aaa级公司债券平均收益率下降11个基点，aa级公司债券下降10个基点，城市投资债券下降9个基点。

国庆假期后，央行连续一周没有开始公开市场操作，实现了资金净回报。10月7日，央行宣布将于10月15日再次下调RRR 1个百分点，释放资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期贷款，并释放约7500亿元增量资金。

此外，上周，央行没有对冲600亿元的反向回购到期，并实现了600亿元的净提款。据估计，从10月13日到19日，4515亿元的mlf将到期，另外1500亿元的国库现金将到期，没有反向回购将到期。

在央行RRR降息的预期下，资金可能会保持宽松，融资成本可能会降低。上周，所有到期日的shibor利率全线下跌，以r007和R007加权平均价格为代表的流动性充足指标也出现下跌。

截至10月12日，与9月30日相比，市净率在一周内下降了15个基点，至2.615%，在一个月内下降了12个基点，至2.682%，在三个月内下降了5个基点，至2.8%。截至10月12日，r007较9月30日下降了0.4个百分点，至2.6075%，dr007也下降了0.2个百分点，至2.5933%。

海通证券(600837)认为，随着RRR降息的实施，短期利率有望继续下降。9月份，中国债券的杠杆率保持在近五年来的低水平。就分行而言，与去年同期相比，广义基金、券商和农村商业银行的杠杆率下降，而保险杠杆率大幅上升。这意味着，尽管短期利率在下降，当前债券市场的杠杆率也不高，但空方面仍在下调长期利率，它们能否突破7月底和8月初的低点，仍需由基本面数据进一步证实。

一级市场上周一级市场发行量为7165.62亿元，还款总额为4155.68亿元，融资净额为3009.94亿元。上周，共发行利率债券2047.74亿元，融资净额1248.38亿元。国债发行1874.9亿元，净融资1464.9亿元。发行政策性银行债券834.7亿元，融资净额634.7亿元。地方政府债券发行量1007.54亿元，融资净额818.18亿元。发行信用债券和融资净额分别为1784.58亿元和1033.54亿元。

10月15日至10月19日，中国债券市场宣布将发行债券4925.8亿元，其中发行总额为970亿元的政府债券3种，发行总额为1257.6亿元的地方政府债券27种，发行总额为1224.8亿元的同业存单134种，发行总额为219亿元的超短期融资券18种，计划发行总额为19种