车企外资股比放开首单落地 宝马290亿“加鞭”抢得头筹

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尤菲菲绘画

⊙记者编辑全

与自由化政策相比，外资参股国内汽车企业取得了实质性进展，宝马尝到了第一口汤。

10月11日晚，华晨汽车香港上市平台华晨池(01114.hk)宣布，计划以290亿元人民币的价格将华晨宝马25%的股份出售给宝马，这意味着华晨宝马的整体估值达到1158亿元人民币。交易完成后，宝马将持有华晨宝马75%的股权。同时，双方同意华晨宝马的运营期将延长至2040年，宝马将本地化并投入生产x5和bev汽车。

当天早些时候，宝马与华晨签署了协议，未来几年，宝马将向华晨投资30亿欧元，用于沈阳生产基地的改扩建项目；未来3至5年，华晨宝马的年生产能力将增加至65万辆；宝马ix3纯电动汽车将于2020年在沈阳生产。

一些汽车行业分析师告诉记者，宝马提高其在华晨宝马的持股比例以及在中国的大规模投资，将对业内其他汽车公司形成示范效应。未来，更多的品牌可能会以宝马为榜样，更加关注中国汽车市场。

举着“下金蛋的鸡”

在此次交易中，华晨宝马，由华晨汽车的间接全资子公司沈阳金杯汽车(600609)和宝马分别出资50%的中外合资企业，价值1158亿元。以此为参照，25%股权的交易价格为290亿元。

估计该股权的交易日期不会晚于2022年。交易完成后，华晨宝马将分别持有沈阳金杯汽车和宝马25%和75%的股权。华晨宝马董事会由8名董事组成，其中6名由宝马委派，2名由沈阳金杯工厂委派，董事长由宝马委派，副董事长由沈阳金杯工厂委派。除了财务和人事副总裁，其他所有高管都将由宝马提名。

作为整体交易的一个组成部分，宝马同意在中国推出新的本地化车型，包括x5和未来的bev车型。此外，华晨宝马将扩大工厂规模，建立新工厂，以提高产能并推出新车型。

高达1158亿元的估值与华晨宝马良好的盈利能力有关。数据显示，华晨宝马在2016年、2017年和2018年上半年分别实现税后净利润78.07亿元、100.98亿元和71.83亿元。

根据华晨与宝马当天早些时候签署的协议，未来几年，宝马将向华晨投资30亿欧元，用于沈阳生产基地的改扩建项目:铁西新厂建成后，铁西工厂现有产能将翻一番。未来三到五年，华晨宝马的年生产能力将逐步提高到65万辆/年，并将创造5000个新的就业机会。

在当天举行的华晨宝马铁西新厂开工仪式上，宝马董事长克鲁格表示，中国将成为宝马新能源汽车的全球生产基地。新的合资协议将双方的合作延长至2040年。据了解，随着新工厂的发展，预计到2020年，第一辆宝马品牌核心产品系列纯电动汽车将在沈阳生产，不仅在中国销售，还将出口到全球市场。

触摸新能源汽车的模式

宝马将对中国汽车工业的未来发展产生深远的影响，一系列配套措施，如扩大产能、推出新车型进行国产化，也有望成为合资品牌进一步合作的重要模式。

今年4月，国家发展和改革委员会表示，汽车行业将实行不同类型的过渡开放，并在2018年取消对特种车辆和新能源汽车的外国股份限制；到2020年，对商用车外资持股比例的限制将被取消；到2022年，乘用车外资股比例将被取消，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过五年过渡期，汽车行业将完全取消限制。

当时，市场担心的是拥有合资品牌的中国企业，甚至担心外国品牌会在中国设立独资工厂。从华晨宝马的计划来看，之前没有必要担心。为了增加其在华晨宝马的持股比例，宝马不仅支付了相应的对价，还花费巨资扩大产能，投产新车型，依靠现有合作伙伴进一步增加其市场份额。

据业内人士透露，华晨宝马是在华运营较好的合资品牌中，中外股东差距最大的汽车公司之一，华晨宝马成为首个股权自由化案例是合理的。即便如此，宝马仍打算将华晨宝马打造成为其新能源汽车的全球生产基地，并承诺生产x5等高端车型。

对于受到市场追捧的新能源汽车行业，宝马的声明也将发出更多信号。在国内政策继续鼓励发展新能源汽车的情况下，合资品牌愿意投入更多资源，重点发展新能源汽车。

一些研究人员表示，外国品牌的进入将加剧国内新能源汽车市场的竞争，并使已经拥有自己品牌和新动力制造汽车的市场更加拥挤。然而，合资品牌的新能源汽车投产需要时间。例如，宝马(BMW)品牌核心产品系列的首辆纯电动汽车预计将于2020年投产，这将为自主品牌和造车新生力量留下一定的空缓冲空间。