央行直属报纸：坚定不移推进人民币汇率市场化改革

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今年以来，人民币呈现出先升后降的趋势，这引起了市场对人民币汇率形成机制改革的关注。9月19日，李克强总理在第12届夏季达沃斯论坛开幕式上的讲话中强调，中国坚持以市场为导向的汇率改革方向，这不仅将进行竞争性贬值，也将为汇率稳定创造条件；同时，中国稳定的经济基本面、国际收支平衡和丰富的外汇储备可以使人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。

近年来，人民币汇率市场化有序推进，双向波动的灵活性明显增强。国内市场参与者需要以正常的心态看待人民币汇率的涨跌。

今年4月，人民币结束了此前强劲的升值趋势，进入了贬值通道。然而，在人民币贬值过程中，市场预期相对稳定，没有出现恐慌。与此同时，在人民币贬值的过程中，海外机构不断稳步增持人民币国债等资产。沪港通北行资本稳步上升，沪港通保持了对内地市场的净流入。从远期汇率来看，当时一年期ndf的贬值预期仅在2%以内。此外，中国的外汇储备一直保持相对稳定的趋势。根据央行公布的数据，截至今年8月底，中国外汇储备规模为31，097亿美元。

目前，“收盘价+一篮子货币汇率+反周期调节因子”的人民币汇率中间价形成机制符合当前实际情况，有利于抑制市场非理性行为，保持汇率稳定在合理均衡水平。尽管最近人民币走弱，世界上仍有许多声音在关注空人民币，但人民币汇率仍有稳定的基础。

首先，决定汇率的核心因素之一在于宏观经济的基本面。近年来，随着供给侧结构改革和分权化，中国经济结构调整取得显著成效，增长势头加快，增长弹性不断增强。目前，中国经济运行总体稳定。从今年前八个月的经济总量指标、结构指标、质量指标和效益指标四个维度来看，中国经济运行总体上保持了稳定、稳定和积极的发展态势。今年上半年，中国经济增长6.8%，连续12个季度稳定运行在6.7%至6.9%的中高速区间。

其次，从政策基本面来看，中国货币政策总体稳定中性，货币政策工具不断丰富，积极的财政政策逐步发挥作用。政策基本面不支持人民币汇率持续贬值。

最后，贸易摩擦对中国经济的影响有限。大多数贸易限制对经济增长的影响可能会在2019年开始显现。在这个过程中，一个良好的经济基本面和更灵活的人民币汇率将发挥积极作用，以应对影响。

总体而言，人民币汇率形成机制的改革是渐进的，与中国改革开放的进程是一致的，人民币汇率的波动幅度也在稳步扩大。可以说，人民币汇率形成机制的改革有效地促进了中国经济的对外开放。然而，在外部环境复杂多变的新形势下，人民币汇率面临着新的挑战和机遇。

第十九次全国代表大会的报告明确指出，必须深化汇率市场化改革。在经济全球化背景下，继续深化人民币汇率形成机制改革，有利于实现互利共赢、长期合作、共同发展，有利于维护中国经济发展的战略机遇期和国际经贸环境。

首先，汇率市场化是建立市场经济体制的应有之义。市场经济体制是一个具有有效市场机制、动态微观主体和适度宏观调控的经济体制，其实质是让市场在资源配置中发挥决定性作用；其次，汇率市场化是创新和完善金融监管机制的制度基础。完善宏观调控是完善社会主义市场经济体制、促进国家治理体系和治理能力现代化的重要组成部分；第三，汇率市场化是促进全面开放新格局形成的制度保障。以开放促改革、促发展是中国经济建设取得巨大成功的重要经验。下一步，中国将坚持“引进来”和“走出去”的双向开放，逐步从贸易开放走向金融开放。

展望未来，人民币汇率形成机制改革将继续坚持市场化改革方向，不断增强市场力量在人民币汇率形成机制中的积极作用。首先，我们必须始终坚持改革的自主性；第二，坚持改革的渐进性，根据中国整体经济的基本情况和改革的需要推进改革；第三，坚持改革的可控性，尽量减少对宏观经济和外向型企业的影响，避免金融大波动。