结售汇行为悄悄变了：远期结售汇逆差收窄

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一方面，由于季节性因素和前期人民币兑美元汇率波动，市场主体推迟了结汇，增加了购汇。8月份，银行结售汇逆差较上月增长58%；另一方面，随着8月初外汇风险准备金的增加，远期结售汇合同逆差环比缩小65%，反周期宏观审慎政策开始发挥作用。

结汇和售汇数据的短期波动并不能证明外汇市场发生了变化。外汇局发言人指出，中国外汇市场供求继续保持总体稳定趋势。

在8月份外汇市场波动和远期售汇风险准备金率调整的背景下，市场主体结汇和售汇行为悄然发生了变化。这一变化反映在国家外汇管理局20日发布的数据中。

一方面，由于季节性因素和前期人民币兑美元汇率波动，市场主体推迟了结汇，增加了购汇。8月份，银行结售汇逆差较上月增长58%；另一方面，随着8月初外汇风险准备金的增加，远期结售汇合同逆差环比缩小65%，反周期宏观审慎政策开始发挥作用。

8月份结汇和售汇逆差扩大

不改变市场供求的稳定局面

数据显示，8月份银行结售汇逆差为149亿美元，比上个月增长58%。交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，8月份结售汇逆差逐月扩大，主要反映了人民币贬值压力下市场主体推迟结汇、增加购汇的行为变化。

此外，季节性因素也不容忽视。外汇局发言人指出，随着夏季海外旅游旺季和开业季节的临近，个人购汇有所回升，但同比下降2%。

然而，结售汇数据的短期波动并不能证明外汇市场发生了变化。发言人指出，中国外汇市场供求继续保持总体稳定趋势。

三个方面的数据证实了这一判断。发言人表示，一方面，截至8月底，中国外汇储备余额为31，097亿美元，比7月底减少82亿美元，降幅0.26%。另一方面，8月份银行结售汇逆差为149亿美元，今年累计逆差为105亿美元，同比下降91%。此外，8月份，国内企业和其他非银行部门的涉外收支逆差为44亿美元，比上个月收窄63%。

同时，“资本市场的开放继续吸引国际资本进入中国，企业和个人购汇更加理性有序。”发言人指出。

首先，证券投资项下跨境资金净流入迅速增加。8月份，证券投资涉外收支顺差175亿美元，比上个月增长2.9倍；证券投资结汇和售汇盈余43亿美元，为2015年7月以来最高。

二是企业进口贸易融资持续增加。8月份，境外代理支付、远期信用证等进口贸易跨境融资余额同比增长23亿美元，今年同比增长169亿美元。

远期结售汇逆差收窄

外汇风险准备金的调整是有效的

数据还显示，8月份远期结售汇签约逆差为54亿美元，较上月收窄65%。鄂永健表示，远期结售汇逆差收窄，表明包括调整远期售汇风险准备金在内的反周期调整政策开始显现效果，抑制了远期售汇。

自今年第二季度以来，由于贸易摩擦和国际外汇市场的变化，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为了抑制这种顺周期行为，中国人民银行自8月6日起将远期销售的外汇风险准备金率从0%调整至20%。据业内估计，这将使外汇远期购买成本增加约千分之七的客户。

“进口企业在开展日常业务时，需要长期支付外汇。例如，如果外国客户给企业90天的会计期，他们将在三个月后支付外汇。如果使用进口的机器设备，在保修期后他们可能仍然需要付款。一定比例的质量保证。”一家银行分行的国际业务人员表示，为了降低汇率波动带来的购汇成本，企业将通过远期购汇进行对冲。

除日常业务活动外，公司还将锁定海外债务融资的远期汇率。一家大型上市钢铁企业的相关人士表示，今年第二季度，该企业因人民币贬值而遭受汇兑损失，并于6月份开始利用金融衍生品锁定剩余美元融资债的汇率。他表示，7月份，该公司锁定了所有剩余风险敞口，因此8月份的政策对企业没有影响。

外汇局发言人指出，未来仍有许多外部不确定因素，但随着中国产业转型升级和对外开放稳步推进，经济运行将继续保持在合理区间，人民币汇率双向波动的灵活性将继续增强，跨境资本流动宏观审慎管理措施将继续发挥反周期调节作用。中国能够有效应对潜在的外部冲击，确保外汇市场平稳运行。