股权激励遇阻 新三板公司 急盼股份回购制度落地

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记者盛波

最近，新三板公司科信生物董事长鲍军一直担心股权激励计划的实施会带来“后遗症”。

2015年初，为增强管理团队的凝聚力，科信生物以每股6元的价格募集了约1.4亿元的定向增发资金，R&D等6名核心管理人员及宝君董事长出资3000万元，认购500万股。为了筹集3000万元，鲍军几乎将自己所有的股份都抵押了，获得了高利息贷款(年利率在10%以上)，另外五个人抵押了自己原来的股份，获得了鲍军的部分贷款支持..受政策和市场影响，抵押贷款机构不再为NEEQ提供股份抵押业务，科信生物的股价已降至接近每股净资产。如果还款失败，宝君等六人将面临清仓。目前，公司资金雄厚，渴望通过回购股份帮助宝骏等人摆脱困境。

像科信生物一样，许多在新三板上市的公司希望通过股权激励留住人才。根据东方财富选择(300059)的统计，自2016年以来，共有326家新三板企业发布了363项股权激励计划，但到目前为止，只实施了82项，实施率为22.58%。由于股权激励计划的行权价格和二级市场交易价格的反转，许多股权激励计划被暂停或延期。

鉴于目前的市场状况，许多新三板公司都有股份回购的想法，这不仅可以维持市场价格，还可以利用这些回购的股份来激励员工。但苦于缺乏相关政策。

最近，凌俊能源，一家新的三板公司，发布了回购其股票的公告。公告称，由于资本市场的宏观环境和新三板市场的低迷，公司股价持续下跌，当前价格偏离了公司股票的应有价值。此外，公司需要建立和完善长期激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司管理层和员工的积极性，有效地将公司利益与管理层和员工的个人利益结合起来，共享公司的发展成果。因此，凌俊能源的管理层打算回购该公司的股份。回购资金总额为4000万元，回购价格以具体回购实施前一年经审计的每股净资产价格为基础。2017年经审计的每股净资产为4.38元。

凌俊能源还指出，截至本公告披露之日，国家中小企业股份转让系统回购股份用于股权激励和减少注册资本的具体政策尚未出台。如果后续未发布相关政策，或相关股份回购政策发布后，公司仍不符合股份回购条件或无法实施，则存在本次公告中宣布的回购意向无法进一步实施的风险。

汇通华成上月末宣布，为促进公司持续稳定发展，实施公司发展战略，公司计划通过股份回购的方式对核心人员实施股权激励计划，以增强公司对核心人员的凝聚力。汇通华成也知道，目前新三板的政策并不支持股份回购的股权激励。因此，公告强调回购股份的期限为股东大会审议通过该议案之日起两年。

这三家新上市的公司都期待着股份回购制度早日落地。

目前，新三板市场股份回购只有两种情况:一是发行股票所购买的标的资产不符合业绩承诺，不能按照协议回购；二是激励对象离职或不符合考核标准，不能按照协议回购。

针对市场对完善股份回购制度的迫切要求，国有股转让公司在今年7月27日举行的新闻发布会上表示，新三板交易制度改革后，原协议转让模式优化调整为竞价转让模式，市场价格发现功能不断完善，交易秩序明显规范，为制定股份回购规则创造了条件。同时，国有股转让公司相关人士表示，在梳理和总结以往工作实践的基础上，他们正与相关部门共同研究制定相关业务指引和优化业务流程，并在成熟后向市场公布。

8月31日，国有股转让公司进一步回应称，已完成新三板市场股份回购相关业务规则的起草工作，待审批程序进一步完善实施后，即可发布实施。